Metals Focus：金饰需求失宠：实物投资今年将首次成为黄金第一大需求类别

  ——下半年金价将重续牛市

　　外媒6月4日消息：咨询机构Metals Focus在6月4日发布的年度报告中指出，受高金价导致珠宝需求出现两位数跌幅的影响，实物投资将在2026年首次超越珠宝，成为黄金需求的最大组成部分。

　　报告称，黄金从去年44年来最强劲的价格表现中积累了强大动能，将上涨变成了自我实现的预言。今年1月，当散户投资者纷纷涌入黄金市场时，金价曾创下每盎司5595美元的历史新高。

　　然而，自那以来金价20%的跌幅令许多个人投资者感到失望，同时伊朗战争背景下高企的油价也冲击了部分主要金条和金币市场，侵蚀了可支配收入。

　　Metals Focus预计，假设长期冲突的经济和政治成本将推动局势迅速解决，黄金将在2026年下半年重启牛市，预计2026年平均金价将飙升43%，达到创纪录的每盎司4920美元。

　　报告预测，由于珠宝和央行购金出现两位数下滑，2026年全球黄金总需求将下降2%，但实物投资的强劲增长将部分抵消这一降幅。.

　　具体来看，珠宝加工需求预计下降11%至1459吨，而实物投资需求预计增长15%至1615吨，创2013年以来最高水平，中国将引领这一增长。

　　Metals Focus指出，去年珠宝需求下降19%恰逢普遍看涨的价格预期以及地缘政治和经济不确定性加剧，部分消费者已转向购买金条和金币，这一趋势将在今年延续。

　　在官方部门方面，尽管外汇储备持续多元化，但2026年净官方部门购金量预计将下降15%至720吨。报告解释称，能源价格上涨导致许多央行加大外汇市场干预力度以遏制本币贬值，“这通常需要出售包括黄金在内的流动性储备资产”。俄罗斯黄金销售的预期增长也将推高今年的总销售量。

　　供应方面，2026年全球矿产金产量预计增长2%至3907吨，回收金供应增长5%至1476吨，总供应量预计增长3%至5383吨。

　　报告还显示，2026年市场平衡盈余为1206吨，较2025年的946吨进一步扩大，但若扣除交易所交易产品（ETP）的净投资，市场平衡盈余则从144吨大幅扩大至956吨。ETP净投资预计从2025年的802吨骤降至250吨，降幅达69%。