世界黄金协会最新数据报告：黄金继续被增持 2019年中趋势展望

来源： 发布时间：2019/7/12

    根据世界黄金协会最近公布的数据及分析，全球各国央行5月份增持黄金，且6月份全球黄金ETF持仓增长。同时，世界黄金协会还发布了《2019年中展望：当上升的风险遇到宽松的货币政策》，分析了上半年黄金市场波动中强势走高的原因，并对下半年黄金市场发展进行了展望。

全球各国央行5月份净购42吨黄金

    世界黄金协会称，中国人民银行调查统计司的最新数据显示，中国6月继续增持了黄金储备。与此同时，世界黄金协会发布的最新全球央行黄金储备数据也显示，各国央行（主要来自新兴市场）也继续以健康的速度积累黄金储备。

    中国人民银行调查统计司公布的数据显示，截至6月末，中国黄金储备达到1,926.6吨，实现了自2018年12月以来，连续7个月增持黄金储备。据世界黄金协会7月发布的数据显示，截至2019年5月，全球官方黄金储备共计34,212.25吨。其中，欧元区 (包括欧洲央行) 共计10,776.9吨，占其外汇总储备的53.7%；央行售金协议(CBGA) 签约国共计11,942.6吨，占其外汇总储备的29.3%。

    据(目前为止的)报告，5月份各国央行超过1吨或更多的净购金量达到了35.8吨，比上月下降了27%。这使得年初至今公布的全球央行净购金量达到247.3吨，较去年同期增长73%。由于并没有央行出售黄金，因此总购金量——这个月各国央行黄金储备增加的总量——即净购金量。这突显出，各国央行对持有黄金抱有持续的积极心态。

    全球前十五官方黄金储备数据表明，美国、德国、意大利、法国、瑞士、日本、荷兰、葡萄牙的官方储量没有变化；新兴市场央行则继续保持稳健速度积累黄金储备。俄罗斯、中国、哈萨克斯坦和印度在今年迄今的购买量中依然处于领先地位。其中，俄罗斯继续保持其增长趋势，由2,183.4吨增至2,190.1吨。过去5个月，共有10家央行增加了至少一吨黄金储备，外汇储备总计增加了260吨。相比之下，只有蒙古、塔吉克斯坦和德国在同一时期减少了一吨或更多的储备(总共6.5吨)。

6月全球黄金ETF规模增长15%

    世界黄金协会发布的全球黄金ETF需求以及持仓量的最新数据显示，2019年6月，全球黄金ETF的持仓规模大幅上升至2,548吨，增幅达到了127吨，相当于55亿美元的净流入。全球黄金ETF资产管理规模在6月上升了15%,至1,150亿美元，是2012年以来最高的月涨幅。以美元计价的黄金价格上涨9%，贡献了超过一半的资产规模增长 。以澳元计价的黄金升至了历史最高点，而澳洲是全球第二大的金矿生产国。

    6月份具体数据及部分长期趋势详情如下：

    北美地区：持仓量规模上升65吨（+29亿美元，+5%)。在北美上市的SPDR? Gold Shares 持仓上升51吨（+22亿美元，+7.2%）。该基金6月21日出现了其历史上最大的单日净流入：12吨（+5.37亿美元，+4.6%）。低成本黄金ETF持仓金额上升0.72亿美元，即3%的持仓规模。近期强势的金价令北美较大规模的基金截至2019年以来的流量回归正值（+2.7%）。

    欧洲地区：持仓量增长59吨（+25亿美元, +4.8%)。位于英国的ETFS Physical Swiss Gold 持仓规模上升了23吨，近10亿美元或115%的净增长。iShares Physical Gold ETC 规模则增长了20吨（+9亿美元，+21%），同时Invesco Physical Gold 规模增长5.7吨 (+2.4亿美元, +4.2%)。欧洲的黄金ETF规模占据了全球的47%，是其历史最高水平，其总规模仅仅比北美地区黄金ETF少36亿美元。政治不确定性与疲弱的英镑持续支撑英国地区黄金ETF规模的增长，令其达到了历史最高点。英国地区基金规模增长至554吨，占全球总规模的22%。

    亚洲地区：持仓规模上升2.4吨（+1.07亿美元，+3.3%）。中国的博时基金黄金ETF总规模上升0.45亿美元，即13%的持仓规模，而华安易富黄金ETF则增长了0.43亿美元。但华安易富黄金ETF在2019年也是全球黄金ETF流出规模最大的基金，年初以来累计流出3.48亿美元，即32%的规模。获利了结与风险偏好上升导致中国地区基金资产管理规模净减少逾11%。

    其他地区：持仓规模增长0.4吨（+0.16亿美元，+1.2%）。

    从2019年二季度来看，全球黄金ETF规模增长了67吨（+31亿美元，+2.7%），季度同比增长11%。基本上所有的季度净流入都来自于欧洲地区，而75%的全球净流入来自于英国。

    从2019年上半年整体来看全球黄金ETF总体资产规模增长了4.3%。同样地，欧洲地区的基金贡献了全球年初至今的净流入量的78%。但2019年上半年的净流入还是相较2018年上半年低了30%。

    对于目前状况所表现的未来趋势，世界黄金协会表示，尽管美股处在历史或接近历史最高位置-20年来最强的半年表现-但随着经济走弱，债市仍在定价美联储在2019年2至3次的降息预期。今年早些时候，我们注意到与货币政策相关的利率是金价的短期驱动因素，而美元强弱的影响则有所减弱，这也是目前的实际情况。随着利率的下降，全球负收益率债规模达到了历史最高：超过13万亿美元。这些都是将于2019下半年继续支撑金价的重要驱动因素。

2019年中黄金展望：当上升的风险遇到宽松的货币政策

    世界黄金协会发布的《2019年中展望：当上升的风险遇到宽松的货币政策》分析了上半年黄金市场波动中强势走高的原因，并对下半年黄金市场发展进行了展望。

    上半年股市回升，由于投资者希望在日益不确定的环境下对冲已处高位的股市风险，黄金价格飙升，使得黄金成为截至6月底以来表现最佳的资产之一。上述分析中，各国央行的增持和黄金ETF的上升，正是投资者今年对黄金的看涨情绪高昂的表现。

    同时，全球央行表示放宽货币政策意愿。市场预计美联储将在年底前降息2至3次。欧洲央行（ECB）行长德拉吉（Draghi）最近宣布，他们准备扩大债券购买或降息以维持经济增长。日本央行（BOJ）也有望出台更为宽松的政策。新兴市场的央行可能也会效仿。世界黄金协会的报告指出，利率下调的前景应该会支撑对黄金的投资需求。我们的研究表明，在货币政策紧缩周期结束后的12个月内金价将会上涨。此外，在实际利率为负的时期，黄金的历史回报率是其长期平均回报率的两倍多——就像我们今年晚些时候可能看到的情况一样。与此同时，由于贸易紧张和利率下调抵消了经济持续增长的影响，美元（通常是黄金上涨之际的阻力）可能仍然会在区间波动。

    多重风险因素也令黄金这类高质量、高流动性、可以帮助投资者更有效地平衡风险的另类资产受到青睐。

    这些风险包括：在美国和其贸易伙伴之间的贸易紧张关系中，高关税可能带来的潜在长期负面影响；美国和伊朗之间的地缘政治紧张局面；围绕英国退欧以及英国和欧洲其他政治和经济问题的不确定性。

    此外，世界黄金协会预期，印度财政部最近宣布将黄金进口关税上调2.5%，可能会导致2019年黄金需求减少约2.4%。而且，如果更高的税率成为永久性的，印度的长期黄金消费需求将以每年略低于1%的速度下降。印度和中国正在实施的广泛的结构性经济改革，可能会为长期的黄金需求提供支持。在可预见的未来，以新兴市场为首的央行黄金需求仍将保持正值。

    报告称，总体来看，在未来6至12个月：

    1.金融市场的不确定性和宽松的货币政策将可能支撑黄金投资的需求。

    2.随着投资者根据新的信息不断对他们的预期重新进行评估，价格动量和投资者仓位可能会进一步推动金价的上涨并产生相应的回调。

    3.较弱的经济增长可能会在短期内压制黄金消费需求，但是印度和中国经济的结构性改革很可能会对长期需求提供支撑。

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