白银涨幅跑赢黄金，结构性短缺与新能源需求推动长期上行逻辑

来源： 发布时间：2025/11/28

　　外媒11月27日消息：在贵金属市场的聚光灯常落在黄金身上时，白银却在相对低调中展现出更强的涨幅与长期潜力。最新数据显示，自2023年10月低点以来，白银价格累计上涨163%，于2025年11月一度攀升至历史新高54.38美元/盎司，目前虽回落至51美元附近，但涨势依旧显著；相比之下，同期黄金涨幅为142%，表现略逊一筹。

　　白银更高弹性的特征再次得到验证。历史上，白银曾在2008–2011年间录得超过430%的涨幅，远高于黄金同期168%的涨幅。尽管黄金凭借避险与储值属性在媒体关注度上占据优势，但白银作为“工业金属+贵金属”双重属性，正受益于产业需求的持续扩张，其投资潜力逐渐得到市场重估。

　　推动白银长期逻辑的核心力量在于结构性供需缺口。2024年实物需求达到11.69亿盎司，其中工业需求攀升至6.89亿盎司。特别是光伏产业，已成为最关键的需求推动力：2024年用于太阳能组件的白银需求达到2.44亿盎司，比2020年增长158%。伴随全球能源转型，太阳能新增装机预计将从2024年的600GW增长至2030年接近1000GW，国际能源署更预计2024–2030年间将新增4000GW容量。若以此推算，仅光伏就可能在2030年前每年新增近1.5亿盎司需求，未来需求缺口将持续扩大。

　　供应端则明显滞后。白银高度依赖铜、铅、锌和金矿的副产，因此其产量更多受制于其他金属的供需周期，而非白银自身需求。即便当前铜和黄金价格强势可能刺激一定增产，但多数新项目建设周期长，短期难以填补缺口。LSEG估算2024年市场缺口高达5.01亿盎司，远超2023年的1940万盎司。更为严峻的是，行业报告预测部分矿山将在2030年前关闭，全球产量或将由2025年的约9.44亿盎司下降至9.01亿盎司。

　　总体来看，白银的投资逻辑正从传统的“黄金影子资产”向“新能源关键金属”转型。若光伏需求持续扩大，而矿端产能增长有限，白银的长期牛市或仍将延续，尽管短期价格波动仍会受到黄金走势及宏观利率预期影响。

返回>>