神华期货3月21日沪锌周评

沪锌：锌价初步止跌 后市仍需谨慎

    行情回顾：经历了月初的大幅下挫，上周沪锌在触及17700一带后受到支撑止跌回升，周五大幅高开后展开震荡，报收于18140.

    基本面上：国内通胀压力不减，政府紧缩之手不松。中国人民银行周五称,从下周五(3月25日)起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是央行今年第三次上调存款准备金率,也是去年以来第九次上调.这将使大型金融机构存款准备金率达到20.0%历史高位。由于通胀问题依然存在，且并无迹象表明通胀压力得到了控制，政府将从货币供应角度继续实施紧缩性政策。目前有不少机构预测3月份CPI将达到6%的高位，通胀预期仍未放缓，在这样的背景下央行甚至可能动用利率工具引导居民储蓄，从而消除实际利率为负的尴尬局面。预计这种偏紧的政策基调将在二季度通胀压力逐步回落以后才会放松。

    中国汽车工业协会发布最新统计，受春节长假影响，２月份国产汽车产销明显下降，其中乘用车降幅大于商用车。据中汽协统计，今年１至２月，国产汽车产销超过３００万辆，比上年同期多出２７．９３万辆，总体形势保持稳定。２月份国产汽车产销１２６．０３万辆和１２６．７０万辆，环比下降２９．８９％和３３．０９％，同比增长４．４８％和４．５７％。近两月，中国车市的增长速度环比出现了放缓的迹象，这主要是因为汽车购置税减免政策已经到期，同时油价高涨、各地政府又纷纷出台撝贫聰政策抑制了汽车的消费需求。但从长期看，中国人均购买力的上升和城市化进程的加速将保证汽车行业的长期繁荣，进而支撑长期锌价的上涨。

    世界锌供应过剩的程度略有加深。世界金属统计局(World Bureau of Metal Statistics)称，2010年全球锌市场供应过剩402,000吨。初步数据为2010年锌过剩341,000吨。世界金属统计局还将2009年全球锌供应过剩规模由248,000吨修正为254,000吨。2010年锌矿产量总计1,212万吨，同比增加6.9%。精炼锌产量增加12.2%，至1,278万吨；消费量增加11.2%，至1,237万吨。

    现货市场上，上海0#锌报价在17700-17800之间，比昨日上涨200元。经过了短期的大幅下挫，现货价格显出止跌的迹象。部分下游企业逐步入场接获，前些时日的低迷状态有所改观，市场成交出现好转。

    总体来看：2010锌过剩的程度比2009年略有加深，但2011年锌过剩的程度将比去年有所改善，单从供需面来看，锌价的长期前景并非那么糟糕。近期锌价的大跌跟国内外紧急事件有关，日本大地震、继而是海啸引起的核辐射、中东危机、北非动荡等等。展望后市，操作上，沪锌显出初步止跌的迹象，建议前期的空单继续以低仓位持有，等待反弹结束后的加码机会。无仓投资者暂不介入。