欧元区制造业2019弱势收官，铜价触底反弹

截至1月3日隔夜comex铜报价2.8235美元/磅，涨幅0.89%。昨日欧洲盘期间铜价下探至2.8美元/磅下方后再次反弹，说明当前铜价具有较强的韧性。国际衍生品智库分析师认为，欧元区ihs markit的制造业活动指标从11月的46.9降至46.3，这是该数据连续第11个月低于50的荣枯分界线。虽然欧元区出台了新的货币刺激措施，且初步迹象显示区域经济正在企稳，但12月份制造业进一步下行，铜价承压回调，不过中国的制造业pmi继续位于荣枯线上方，央行再次降准，当前铜价所处的宏观环境良好。从产业基本面来看，由于tc持续低位，铜精矿供应紧缺短期难以缓解，造成冶炼厂利润被大幅压缩，虽然这次cspt小组的联合减产计划未形成一致意见，但是减产的趋势将在今年一直存在，另外全球铜显性库存已经降至历史低位，供给端为铜价提供有力支撑。在消费端，终端消费的回暖速度一直是铜价难以再次上涨的阻力，经济下行伴随的总需求不足正在这轮阶段性企稳中逐渐改善，消费端的指引信号或将在今年一季度出现，预计铜价在2.75-2.85美元/磅区间震荡，操作上可以逢低短多，注意交易风险。