【SHMET早评】上周五LME金属普遍上涨 唯伦铜小幅下跌
SHMET11月21日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于8130美元/吨，最高至8179.5美元/吨，收盘于8036美元/吨；较前交易日下跌82美元/吨，跌幅1.01%。沪铜主力合约下跌680元/吨，跌幅1.03%。铜价受宏观政策及情绪波动的逻辑不变，虽然此前美联储对于加息言论有所松动，美元下跌令铜价上涨。但近期美联储官员态度略显鹰派，我们认为即使后期加息幅度从75基点下调至50基点，但仍将维持一段时间的加息动作，一方面目前美国通胀离预期目标仍有差距，另外就业等主要经济数据并未出现明显衰退令加息有条件优势。近期铜价上涨已进一步兑现加息放缓预期，叠加近期鹰派言论下，预计铜价短期或现反复行情。供需方面，LME敲定不对俄罗斯金属交割进行限制，缓解挤仓风险，但全球低库存依旧有利铜的边际支撑。但铜价高企同时抑制下游需求，在供需两弱以及铜价高涨之后，预计短期上行空间较为有限，同时回落概率增加。技术面看，沪铜主力合约支撑64590元附近，压力66640与67250元附近。
铝
上交易日沪铝主力合约最高上探19245元/吨，收盘于19080元/吨；伦铝最高上探2440美元/吨，最低2376.5美元/吨。宏观方面，市场对美联储加息节奏的不确定性仍较高，美元或维持震荡运行。国内方面，各地继续优化疫情防疫措施，进一步放宽防控限制。四川限电影响已经基本消退，产能正在逐步恢复。河南、山东地区部分铝厂计划减产部分产能，关注其后续情况及持续时间。云南减产范围暂无进一步扩大。整体来看，供应端压力不大。下游消费仍显疲软，需求表现一般，暂无明显改善。库存方面，铝锭社会库存仍维持低位且继续去库，对价格形成一定支撑。
铅
上交易日伦铅最高至2189美元/吨，最低触及2134.5美元/吨，上涨17.5美元/吨，涨幅0.82%。下游蓄企面对价格连续走高，普遍谨慎观望，且在金九银十之后部分小型蓄企订单有所转弱，部分企业选择采购贴水较大的再生铅货源，原生铅市场散单交投十分清淡。2211合约完成交割，交割量继续维持高位，社会库存录得明显增加，对铅价形成拖累。短期内铅价或震荡整理运行。
锌
上交易日伦锌最低价至2992美元/吨，最高触及3054美元/吨，最终收于3022.5美元/吨，上涨14.5美元/吨，涨幅0.48%。沪期锌主力合约开盘于24400元/吨，最低价至24370元/吨，最新价24515元/吨，上涨210元/吨，涨幅0.85%，成交84947手，持仓85271手，日增持1097手。库存方面，LME最新库存42700吨，减少50吨，其中注册仓单33450吨。最新上期所周度库存23703吨，增加567吨，其中注册仓单1634吨，增加1309吨。外贸方面，沪伦比值持续上修，截至上周五午后现货进口亏损报1100元/吨。当前进口比价下，外贸市场交投清淡。现货升水方面，上周伦敦市场现货Cash-3M逐渐下跌，至周五转为贴水报-3美元/吨。国内锌锭社会库存较前一周录得小增，主要交易市场到货增加，流通量表现宽松，对现货升水有所打压，但持货商进一步下调升水意向不高，下游对当前价格观望情绪较重，现货市场交投整体表现一般。短期内锌价或震荡整理运行。
锡
虽然受美联储官员的鹰派言论激引发经济衰退担忧，头号金属消费国中国的新冠病例激增，给金属需求带来阴影，拖累上周末铜价下行，但其他多数品种仍震荡收升。有分析认为，大宗商品的背景已经略有改善，但仍然不是很好。因此目前仍将在一段时间里继续看空，并预计工业金属价格在未来几个月将进一步下降10%-15%。另一方面，因很难找到明年需求的任何亮点，当前市场情绪疲软依旧。LME三个月伦锡微幅收升，盘中上涨0.1%或155美元，最后收报每吨22605美元。国内方面，夜盘沪期锡高位区间震荡，盘中小幅上行， 目前来看下方18万元一线整数关口支撑不弱。最后收报每吨183160元，涨幅为230元或0.13%。国内冶炼生产恢复，但消费增幅依旧缓慢，用家仍多维持按需采购。随着盘面有所回调，交仓增多，炼厂持坚意愿松动，且因总体供应仍偏宽松，仍将对价格趋势带来一些压力，商家出货亦不顺畅，因此短线市况或将维持偏弱格局。
镍
虽然由于美联储鹰派言论以及中国疫情忧虑的影响，上周末伦铜震荡收跌，不过其他基本金属震荡收阳。随着近期美联储官员连续发表鹰派言论，令市场对放慢加息的预期降温。另外也有分析人士指出，虽然近来中国优化了疫情防控措施。但是现在正值北半球进入冬季，新冠感染率正在飙升，预计防控措施不会很快结束。总体看，金属市场确实有一些因素出现改善，例如美国通胀增长放缓，中国发布金融16条，对陷入困境的房地产行业提供支持。最后LME三个月期镍收盘震荡收阳，盘中升幅达到1.3%或195美元，收报每吨25385美元。国内期市，夜盘沪镍低开上行，盘中小幅回升，但未能重上20万元一线整数关口。最后盘面升幅为0.38%或760元，收报每吨199770元。货源供应平稳，盘面高位回调，现货升水降势趋缓；但受制于总体需求未有多少增长，市场活跃度依然欠佳，短线市况表现仍多偏谨慎。