【SHMET早评】美元止跌反弹 隔夜LME金属全线下跌

来源： 发布时间：2022/11/22

SHMET11月22日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于8041.5美元/吨，最高至8045美元/吨，收盘于7895美元/吨；较前交易日下跌141美元/吨，跌幅1.75%。沪铜主力合约下跌850元/吨，跌幅1.31%。铜价受宏观政策及情绪波动的逻辑不变，虽然此前美联储对于加息言论有所松动，美元下跌令铜价上涨。但近期美联储官员态度略显鹰派，我们认为即使后期加息幅度从75基点下调至50基点，但仍将维持一段时间的加息动作，一方面目前美国通胀离预期目标仍有差距，另外就业等主要经济数据并未出现明显衰退令加息有条件优势。近期铜价上涨已进一步兑现加息放缓预期，叠加近期鹰派言论下，预计铜价短期或现反复行情。供需方面，LME敲定不对俄罗斯金属交割进行限制，缓解挤仓风险，但全球低库存依旧有利铜的边际支撑。但铜价高企同时抑制下游需求，在供需两弱以及铜价高涨之后，预计短期上行空间较为有限，同时回落概率增加。

铝

上交易日沪铝主力合约最高上探18990元/吨，收盘于18870元/吨；伦铝最高上探2408.5美元/吨，最低2355美元/吨。宏观方面，市场对美联储加息节奏的不确定性仍较高，美元或维持震荡运行。国内方面，各地继续优化疫情防疫措施，进一步放宽防控限制。四川限电影响已经基本消退，产能正在逐步恢复。河南、山东地区部分铝厂计划减产部分产能，关注其后续情况及持续时间。云南减产范围暂无进一步扩大。整体来看，供应端压力不大。下游消费仍显疲软，需求表现一般，暂无明显改善。库存方面，铝锭社会库存仍维持低位且继续去库，对价格形成一定支撑。

铅

上交易日伦铅最高至2156美元/吨，最低触及2097.5美元/吨，下跌49.5美元/吨，跌幅2.29%。下游蓄企面对价格连续走高，普遍谨慎观望，且在金九银十之后部分小型蓄企订单有所转弱，部分企业选择采购贴水较大的再生铅货源，原生铅市场散单交投十分清淡。2211合约完成交割，交割量继续维持高位，社会库存录得明显增加，对铅价形成拖累。短期内铅价或震荡整理运行。

锌

上交易日伦锌最低价至2897美元/吨，最高触及3014.5美元/吨，最终收于2916美元/吨，下跌106.5美元/吨，跌幅3.52%。沪期锌主力合约开盘于24085元/吨，最低价至23625元/吨，最新价23655元/吨，下跌675元/吨，跌幅2.77%，成交87224手，持仓74385手，日减持6352手。库存方面，全球锌锭库存维持历史低位水平，受供应端干扰以及部分地区疫情等因素影响，预计短期实见累库或较为缓慢令价格有一定支撑。但介于下游消费意愿较低，需求水平亦将限制锌价上行空间，短期锌价或现震荡走势。

锡

因为中国疫情形势严峻复杂，美元走强，以及LME库存增长，为隔夜伦敦市场带来压力，基本金属走势再度下挫。除了中国迅速重新开放的希望已经落空带来的宏观利空之外，美元走高也对工业金属整体构成压力。基本面上，今年锡产量强劲恢复，而消费需求面临进一步放缓风险。对此花旗集团预计未来三个月锡价将跌至每吨18000美元。LME三个月伦锡暴跌，盘中跌势达到6.6%或1435美元，最后收报每吨21170美元。国内方面，夜盘沪期锡弱势盘整，继续收跌，目前来看上方18万元一线关口阻力不弱。最后收报每吨177450元，跌幅为3250元或1.80%。国内冶炼生产恢复，但消费增幅依旧缓慢，用家仍多维持按需采购。随着盘面有所回调，交仓增多，炼厂持坚意愿松动，且因总体供应仍偏宽松，仍将对价格带来一些压力，商家出货并未太顺畅，因此短线市况或将维持偏弱局面。

镍

多重利空因素影响下，隔夜伦敦金属走势震荡下挫。其中中国迅速重新开放的希望已经落空。对此有分析指出，人们不会因为不需要再隔离就会出去买房，市场信心已经受挫。房地产和建筑业占到中国铜消费的很大比重。一项调查显示，中国的房地产行业将继续疲软，但在2023年出现逐步复苏，明年上半年的新房价格预计将下降。最后LME三个月期镍收盘再度下挫，盘中跌幅达到1.2%或310美元，收报每吨25075美元。国内期市，夜盘沪镍先阳后抑，尾盘震荡收跌，上方20万元一线关口阻力较强。最后盘面跌幅为0.04%或80元，收报每吨197850元。货源供应平稳，盘面高位回调，现货升水降势趋缓；但受制于总体需求未有多少增长，市场活跃度依然欠佳，短线市况表现仍偏谨慎。

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