有色金属承压下行
来源：中国金属资讯网发布时间：2023-08-14 08:23分类：行情分析
在宏观利空压力下，本周有色板块出现普跌，有色板块周内跌幅超2%，且有资金流出现象，如周五一天，有色板块整体“失血”近9个亿。外盘方面，有色金属板块同样表现弱势，LME铜创下三个月来的最大周跌幅，铝、锡和镍也均触及一个月来的低点。
在金瑞期货分析师龚鸣看来，宏观因素仍是有色板块下行的主要原因，具体来看，一是美联储官员哈克发言称“已达可维持利率不变阶段，但不太可能立即降息”，强化利率保持高位预期，美元上行；二是穆迪下调美国银行业评级，冲击宏观信心，欧美股市偏弱，反应市场风险偏好走差；三是国内社融数据以及贸易数据表现不及预期，市场担忧有色需求走弱。特别是社融数据，居民端压力较大，其中居民短期和中长期贷款均出现负增长，显示出当前居民信贷消费以及买房的需求低迷。企业方面则好坏参半，长贷表现尚佳，但短贷表现不好。
光大期货研究所有色金属资深分析师展大鹏同样认为，是国内外宏观因素共同压制了有色金属板块。“一方面，海外市场聚焦美财政部超额发债情况，存在流动性收紧预期，近期美元指数也表现偏强，欧美股市高位回落，市场风险偏好持续走弱，带动有色板块走弱；另一方面，国内经济和货币数据表现不佳，近期公布的7月进出口数据及社融等信贷数据略低于预期，一是佐证外需不佳，二是说明内需不畅。也就是内外同处在宏观阶段性共振偏弱的阶段，共同引导有色板块下行。”他说。
事实上，对于大宗商品来说，近期处于宏观相对承压的阶段。龚鸣表示，海外通胀在高基数效应消退后进一步回落可能不流畅，有可能导致加息预期反复，利率保持高位。此外，海外银行、美国信用评级下调，也导致美债收益率上行，流动性被动收紧。国内方面主要是前期利好政策的释放后，政策实施见效尚需时间，且近期有地产、信托领域的一些风险事件集中暴露出来，引发市场风险偏好走差。宏观向好可能需要等待政策落地后，看到经济复苏实际改善，如社融数据的回升等。
WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“实体经济融资低迷可能会限制传统来源的金属需求。”
“短期来看，宏观带动的弱势预期依然影响着盘面，海外聚焦美超额发债情况，也在担忧通胀回升引起美联储政策反噬，同时国内经济数据表现偏弱，亟待政策指引，因此有色市场情绪上依然要谨慎。但需要关注的是，美超额发债引起的情绪波动并不持续，国内政策期待性也随时可能成为交易转折的一部分，且基本面存在韧性和淡季结束回暖的表现，因此也要关注后期情绪转势的可能性。”展大鹏认为。
此外，市场对房地产行业健康状况的担忧也再次浮现。
“今年以来，有色板块中如铜、铝等品种普遍保持低库存格局，对价格有一定支撑。在我们看来，这些有色金属的累库不及预期很大一个原因就是今年在‘保交楼’政策的支持下，竣工同比改善较为明显。”龚鸣表示，9月后有色板块的消费从时间上应该要逐步进入旺季阶段，但如果地产板块大幅不及预期，很有可能导致今年上半年这种消费保持一定强度的格局受到冲击。
据龚鸣介绍，以铜基本面为例，8月后铜的国内月度产量有望保持在96万吨以上的较高水平，如果消费不及预期，阶段性会存在较明显的累库压力。如果低库存预期被明显打破，价格可能会再向下，促进消费改善，重新寻找到能够实现去库的新的平衡点。
（期货日报）
免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！
在金瑞期货分析师龚鸣看来，宏观因素仍是有色板块下行的主要原因，具体来看，一是美联储官员哈克发言称“已达可维持利率不变阶段，但不太可能立即降息”，强化利率保持高位预期，美元上行；二是穆迪下调美国银行业评级，冲击宏观信心，欧美股市偏弱，反应市场风险偏好走差；三是国内社融数据以及贸易数据表现不及预期，市场担忧有色需求走弱。特别是社融数据，居民端压力较大，其中居民短期和中长期贷款均出现负增长，显示出当前居民信贷消费以及买房的需求低迷。企业方面则好坏参半，长贷表现尚佳，但短贷表现不好。
光大期货研究所有色金属资深分析师展大鹏同样认为，是国内外宏观因素共同压制了有色金属板块。“一方面，海外市场聚焦美财政部超额发债情况，存在流动性收紧预期，近期美元指数也表现偏强，欧美股市高位回落，市场风险偏好持续走弱，带动有色板块走弱；另一方面，国内经济和货币数据表现不佳，近期公布的7月进出口数据及社融等信贷数据略低于预期，一是佐证外需不佳，二是说明内需不畅。也就是内外同处在宏观阶段性共振偏弱的阶段，共同引导有色板块下行。”他说。
事实上，对于大宗商品来说，近期处于宏观相对承压的阶段。龚鸣表示，海外通胀在高基数效应消退后进一步回落可能不流畅，有可能导致加息预期反复，利率保持高位。此外，海外银行、美国信用评级下调，也导致美债收益率上行，流动性被动收紧。国内方面主要是前期利好政策的释放后，政策实施见效尚需时间，且近期有地产、信托领域的一些风险事件集中暴露出来，引发市场风险偏好走差。宏观向好可能需要等待政策落地后，看到经济复苏实际改善，如社融数据的回升等。
WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“实体经济融资低迷可能会限制传统来源的金属需求。”
“短期来看，宏观带动的弱势预期依然影响着盘面，海外聚焦美超额发债情况，也在担忧通胀回升引起美联储政策反噬，同时国内经济数据表现偏弱，亟待政策指引，因此有色市场情绪上依然要谨慎。但需要关注的是，美超额发债引起的情绪波动并不持续，国内政策期待性也随时可能成为交易转折的一部分，且基本面存在韧性和淡季结束回暖的表现，因此也要关注后期情绪转势的可能性。”展大鹏认为。
此外，市场对房地产行业健康状况的担忧也再次浮现。
“今年以来，有色板块中如铜、铝等品种普遍保持低库存格局，对价格有一定支撑。在我们看来，这些有色金属的累库不及预期很大一个原因就是今年在‘保交楼’政策的支持下，竣工同比改善较为明显。”龚鸣表示，9月后有色板块的消费从时间上应该要逐步进入旺季阶段，但如果地产板块大幅不及预期，很有可能导致今年上半年这种消费保持一定强度的格局受到冲击。
据龚鸣介绍，以铜基本面为例，8月后铜的国内月度产量有望保持在96万吨以上的较高水平，如果消费不及预期，阶段性会存在较明显的累库压力。如果低库存预期被明显打破，价格可能会再向下，促进消费改善，重新寻找到能够实现去库的新的平衡点。
（期货日报）
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