【SHMET早评】中国工业生产数据好于预期 隔夜LME金属涨跌互现。

SHMET3月19日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9056.5美元/吨，最高至9164.5美元/吨，收盘于9102美元/吨；较前交易日上涨28美元/吨，涨幅0.31%。沪铜主力合约收于73460元/吨，上涨390元/吨，涨幅0.53%。宏观方面，美国当周初请失业金人数低于预期值，但较前值降幅甚微。但美国2月PPI较前值明显增长。在货币政策层面，美方依旧谨慎待动，市场对于年内降息预期不变，虽然降息预期对于价格提振减弱，但预期对价格边际支撑依旧强劲。基本面看，因铜精矿TC的持续大幅下跌，国内15家铜冶炼企业在北京会议上欲减产达成一致，此举令铜价大幅上涨。一方面，今年矿端干扰因素进一步深化，叠加减产言论将大利好铜价。但值得关注的是，二季度传统检修预期增多，减产量有无明显减少有待证实，此外目前消费亦无明显复苏，国内累库仍在继续，供给端利好逐步兑现，若消费端乏力，则铜价虽将恒强，但上升动力可能减缓。二季度铜价涨跌或重点围绕库存变化。技术面看，沪铜主力合约突破前压71500元附近，上升结构已然形成，后期或冲击75500元附近压力，短期支撑71500元附近。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探19430元/吨，收盘于19340元/吨；上交易日伦铝最高上探2294美元/吨，最低2261美元/吨。宏观面，美国PPI超预期创出巨大增幅，美联储降息预期下降。基本面，近期云南铝企业或将试探性提升用电负荷，可能提前复产，供应增量兑现未来将一定程度限制铝价上方空间。不过短期供应稳定，供应压力不大，消费端下游持续复工，需求逐步恢复。库存方面，铝锭社库持续累库，但累库节奏有所放缓，库存拐点或将临近。短期铝价或继续震荡偏强，需持续关注旺季需求的改善情况。

铅

上交易日伦铅区间回落，报收2087.5美元/吨，下跌43.5美元/吨，跌幅2.04%。沪期铅主力合约报收16220元/吨，下跌35元/吨，跌幅0.22%。成交18376手，持仓49263手，日增持922手。基本面看，本月虽原生铅有减产发生，但再生铅企业复产后令整体供应量上升，叠加需求端未见明显增长，此外国内铅库存已升至近一年期中上水平，或致铅价承压。技术面看，沪铅主力合约隔夜压力16400元附近，支撑16000元附近。

锌

上交易日伦锌最高触及2576.5美元/吨，收盘于2528.5美元/吨，下跌37.5美元/吨，跌幅1.46%。沪期锌主力合约震荡回落，报收21305元/吨，下跌70元/吨，跌幅0.33%。成交56603手，持仓105743手，日增持2981手。近日锌市无明显扰动，价格上以数据以及消化此前消息为主，技术上看，依然为中期调整阶段的区间反弹走势。宏观方面，美国PPI通胀值超预期回升，令美元反弹，抑制锌价升幅。基本面看，锌冶炼减产导致的供应利好逐步消耗，此外国内社会库存继续小幅稳增，但消费端依旧相对疲软，现货贴水呈逐步扩大态势，预计锌价短期调整结构不变，在消费好转之前，上升空间有限。技术面看，沪锌主力合约隔夜压力21640元附近，支撑21100~21300元区间。

锡

因为中国主要冶炼厂计划减产，中国工业生产数据高于预期，在期铜的领涨下，隔夜伦敦金属市场多数品种再度震荡收阳，锡价目前涨势为继。此外，市场预期美联储将在今年晚些时候降息，亦起到一些利好推动。LME三个月期锡继续随势扩大涨势，盘中升幅为0.1%，最后收报每吨28710美元，接近去年7月以来的最高水平。随着半导体销售强劲，预计将会用于焊接金属的锡的价格。国内方面，夜盘沪期锡高开上行，继续攀升，盘中一举突破23万元一线。最后收报每吨232120元，涨幅为4210元或1.85%。国内冶炼生产恢复，但消费增幅有限。年后价格回升，市场氛围总体一般，消费面尚待提升，接单有限；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

由于受到供应担忧以及中国数据利好的提振，隔夜伦敦金属市场多数品种在期铜的带动下继续收涨，不过镍价走势依旧偏弱，目前跌势持续。伦敦三个月期镍再次逆市受挫，盘中跌势扩大，尾盘跌幅达到1.0%，最后收报每吨17890美元。其中LME注册仓库的镍库存达到两年高点77424吨，对镍价构成压力。不过有分析指出需求稍强于预期，或对价格走势起到一些支撑。国内期市，夜盘沪镍先阳后抑，震荡收挫，未能守住14万元一线。最后收报每吨139720元，跌幅为740元或0.53%。近期国内消费表现待提升，市场总体采购需求有限；宏观面喜忧参半，价格走势低位走升，而后期市场消费出现有效增长有待观察。