【SHMET早评】需求前景令人担忧 隔夜LME金属涨跌互现

SHMET3月21日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于8960美元/吨，最高至9012美元/吨，收盘于8990美元/吨；较前交易日上涨18美元/吨，涨幅0.2%。沪铜主力合约收于72390元/吨，下跌230元/吨，跌幅0.32%。宏观方面，美国当周初请失业金人数低于预期值，但较前值降幅甚微。但美国2月PPI较前值明显增长。在货币政策层面，美方依旧谨慎待动，市场对于年内降息预期不变，虽然降息预期对于价格提振减弱，但预期对价格边际支撑依旧强劲。基本面看，因铜精矿TC的持续大幅下跌，国内15家铜冶炼企业在北京会议上欲减产达成一致，此举令铜价大幅上涨。一方面，今年矿端干扰因素进一步深化，叠加减产言论将大利好铜价。但值得关注的是，二季度传统检修预期增多，减产量有无明显减少有待证实，此外目前消费亦无明显复苏，国内累库仍在继续，供给端利好逐步兑现，若消费端乏力，则铜价虽将恒强，但上升动力可能减缓。二季度铜价涨跌或重点围绕库存变化。技术面看，沪铜主力合约突破前压71500元附近，上升结构已然形成，后期或冲击75500元附近压力，短期支撑71500元附近。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探19365元/吨，收盘于19325元/吨；上交易日伦铝最高上探2287美元/吨，最低2264.5美元/吨。宏观面，美国PPI超预期创出巨大增幅，美联储降息预期下降。基本面，近期云南铝企业或将试探性提升用电负荷，可能提前复产，供应增量兑现未来将一定程度限制铝价上方空间。不过短期供应稳定，供应压力不大，消费端下游持续复工，需求逐步恢复。库存方面，铝锭社库持续累库，但累库节奏有所放缓，库存拐点或将临近。短期铝价或继续震荡偏强，需持续关注旺季需求的改善情况。

铅

上交易日伦铅继续收跌，报收2070美元/吨，下跌25美元/吨，跌幅1.19%。沪期铅主力合约报收16175元/吨，下跌85元/吨，跌幅0.52%。成交14130手，持仓53781手，日减持723手。基本面看，本月虽原生铅有减产发生，但再生铅企业复产后令整体供应量上升，叠加需求端未见明显增长，此外国内铅库存已升至近一年期中上水平，或致铅价承压。技术面看，沪铅主力合约隔夜压力16400元附近，支撑16000元附近。

锌

上交易日伦锌最高触及2525.5美元/吨，收盘于2523美元/吨，上涨21.5美元/吨，涨幅0.86%。沪期锌主力合约窄幅震荡，报收21195元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.05%。成交34936手，持仓103161手，日减持307手。近日锌市无明显扰动，价格上以数据以及消化此前消息为主，技术上看，依然为中期调整阶段的区间反弹走势。宏观方面，美国PPI通胀值超预期回升，令美元反弹，抑制锌价升幅。基本面看，锌冶炼减产导致的供应利好逐步消耗，此外国内社会库存继续小幅稳增，但消费端依旧相对疲软，现货贴水呈逐步扩大态势，预计锌价短期调整结构不变，在消费好转之前，上升空间有限。技术面看，沪锌主力合约隔夜压力21640元附近，支撑21100~21300元区间。

锡

因为最大金属消费国的需求前景令人担忧，且主要生产国印尼表示将加快采矿额度的审批程序，拖累隔夜伦敦期锡震荡收挫。此前印尼延迟发放采矿配额，引发市场对供应紧张的担忧；今年迄今该国已发放44481.63吨锡矿石的生产配额，并在努力加快审批进程。LME三个月期锡跌势为继，盘中跌幅为0.6%，最后收报每吨27275美元。此外美元走强对工业金属构成压力，因为这使得美元计价的商品对持有其他货币的买家更加昂贵。国内方面，夜盘沪期锡弱势下行，震荡收挫，225000元一线支撑不在。最后收报每吨224270元，跌幅为1120元或0.50%。国内冶炼生产恢复，但消费增幅有限。年后价格回升，市场氛围总体一般，消费面尚待提升，接单有限；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

由于需求前景令人担忧，叠加美元再度走强的影响，隔夜伦敦金属市场涨跌互现，镍价连续下跌后，小幅收升。印尼矿业部高级官员表示，今年迄今该国已发放1.5262亿吨镍矿石的生产配额，并在努力加快审批进程。此前印尼延迟发放采矿配额，引发市场对供应紧张的担忧。随着主要生产国印尼表示将加快采矿额度的审批程序，昨日上海期镍走低。伦敦三个月期镍震荡收阳，摆脱此前连跌之势，尾盘升幅达到1.0%，最后收报每吨17560美元。国内期市，夜盘沪镍小幅收挫，目前来看跌幅未进一步扩大。最后收报每吨136590元，跌幅为200元或0.15%。近期国内消费表现待提升，市场总体采购需求有限；宏观面喜忧参半，价格走势震荡回落，而后期市场消费出现有效增长有待观察。