【SHMET早评】中国地产政策利好支撑 上周五LME金属全线上涨
SHMET5月20日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于10389.5美元/吨，最高至10720美元/吨，收盘于10715美元/吨；较前交易日上涨343.5美元/吨，涨幅3.31%。沪铜主力合约收于85270元/吨，上涨1980元/吨，涨幅2.38%。目前为止上游铜精矿供给紧张局面及预期继续发力提振铜价。此外，货币政策层面，虽然降息预期一直充斥市场，但实际上美国就业数据增长相较市场预期更为强劲，且通胀数据也时有反弹迹象，在经济游刃有余或再通胀可能的预期下，铜价利好因素进一步充斥。此外，虽然铜价越高对消费越不利，但实际上在近两月国产电解铜均近百万吨别的情况下，社库以及LME铜库存均未见到明显或大幅增长的情况，下游客户较此前高铜价的排斥度亦有所减弱，在传统旺季时节，预计这些利好因素或将铜价稳在高位水平。但值得关注的是，从内在来看铜矿紧缺一部分是矿端开采下降预期所致，此外中国炼厂扩产亦是重要因素之一。且虽然目前铜精矿现货价格持平甚至高于伦铜价格，但炼厂加工费损失或从炼铜副产品上得以弥补，既从目前铜产量来看，负TC并尚未明显撼动电解铜产出量。故假若高产量持续，亦或库存出现加速累库导致逼仓预期降温的话，目前接近历史高位水平的铜价存在大幅回落的风险。从技术面来看，2006年中至今的长期走势中，沪铜主力合约展现出收敛的三角走势，历史性强压85500近在咫尺，上期所持仓量亦在历史最高位附近，预计此压力位附近铜价上涨时候将有所放缓。虽然整体利好因素尚未转向，但需谨防资金撤离可能造成短期的恐慌效应。
铝
周五夜盘沪铝主力合约最高上探21075元/吨，收盘于21060元/吨；上交易日伦铝最高上探2623美元/吨，最低2582美元/吨。宏观面，美国4月末季调CPI同比上涨3.4%，符合预期降温，叠加美国4月零售销售环比持平，显著低于预期，进一步推动降息预期升温。供应端，云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂将进一步复产。进口方面，进口窗口阶段新关闭，进口亏损扩大至1300元/吨左右。需求方面，下游加工企业开工率已接近往年同期水平，消费总体平稳，部分终端市场呈季节性放缓趋势。库存方面，社会库存继续去化，短期沪铝或维持震荡走势。
铅
上交易日伦铅维持强势，报收2302.5美元/吨，上涨10.5美元/吨，涨幅0.46%。沪期铅主力合约报收18770元/吨，上涨25元/吨，涨幅0.13%。成交52980手，持仓85561手，日减持449手。基本面看，废电瓶供应持续疲软，铅价维持此前上涨逻辑。但随着价格持续上涨，近期原料供应紧张因素进一步被价格消化。二季度中下旬起，之前原生铅检修完毕，复产预期及高价抑制消费情绪因素或增加铅价回落风险。技术面看，沪铅主力合约关键支撑17950一线附近。
锌
上交易日伦锌最高触及3043美元/吨，收盘于3043美元/吨，较前交易日上涨82美元/吨，涨幅2.77%。沪期锌主力合约维持上升态势，报收24190元/吨，上涨415元/吨，涨幅1.75%。成交113987手，持仓122875手，日增持5468手。目前来看，铜价大幅上涨带动有色金属整体偏强运行。宏观方面，近期美联储主要票委先后释放鹰派言论，对锌价涨势存在一定程度影响。但美国就业市场相对偏强以及通胀数据回升激发市场对于再通胀担忧，受此利好支撑，锌价整体维持高位态势。产业方面，国内锌锭社会库存站稳近一年最高水平，以及LME仓单快速反弹致令锌价上涨受挫。需求端来看，节后下游消费较此前虽略有改善，但下游企业畏高盘面，消费仍以订单量按需采购为主。技术面看，沪锌主力合约强压力在25000附近或下方，短期维持震荡上行思路，隔夜支撑23490附近。
锡
在中国宣布为房地产行业提供新的支持后，基本金属基本延续涨势不变，锡价随势再度震荡收升。LME三个月期锡升势持续，涨幅小扩，收盘时升幅为1.55%附近，最后收报每吨34251美元。中国人民银行决定，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。随着投机者不断买入，金属涨势可能会在短期内延续。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，盘中高位震荡，目前站稳27万元一线。最后收报每吨278670元，涨幅为4030元或1.47%。目前价格涨势扩大，总体氛围较之前有所减缓，市场谨慎视之，消费面则尚待提升；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
由于受镍产地新喀里多尼亚局势动荡的影响，上周末伦镍走势跃升至九个月高位。伦敦三个月期镍升势进一步扩张，盘中升幅达到6.48%，最后收报每吨21080美元。此前曾一度触及21365美元，此为2023年8月以来最高。法属新喀里多尼亚的暴乱引发了一场大规模行动，以夺回对首都努美阿的控制权；其矿山镍产量占全球比重达6%。供应量足够大，足以影响市场，但与印尼相比，这算不了什么。印尼的供应增长非常惊人，在6到12个月内就会淹没市场。国内期市，夜盘沪镍高位震荡，继续走升。最后收报每吨155500元，涨幅为5190元或3.45%。近期国内消费表现有提升，不过总体采购需求有限；宏观面为价格趋势再度攀升提供支持，打压市场交易热度，后期消费出现进一步增长尚待观察。