【SHMET早评】美元走强 上周五LME金属涨跌互现

SHMET9月23日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9530.5美元/吨，最高至9599.5美元/吨，收盘于9486美元/吨；较前交易日下跌53美元/吨，跌幅0.56%。宏观方面，美联储利率决议落地，此次降息50bp，整体略超市场预期水平，铜价受利好提振突破区间压力并维持上行态势。整体来看，随着美联储降息后，全球正式进入降息化进程。但美联储同时表示，后续操作不受政治以及市场预期影响，将实时跟踪重要数据变化来调整利率，并将以去通胀为主的策略转变成去通胀与稳经济，故从此点来看，因近期美国就业及制造业等重要数据表现不尽人意，中期来看铜价难见直升走势，或以阶梯式结构看涨。基本面看，随着铜价低位上涨，以及双节下游备货需求增加，近日现货消费持续向好，国内精炼铜社会库存已连降数周。综合来看，供给端因原料紧张预计国内铜产量易高位回落，近期到港货物亦无明显增加，叠加需求向好以及旺季预期在后，料铜价短期维持升势，以逢低看涨为主。技术面看，沪铜主力合约整体看涨，短期技术性压力渐显，但需谨慎看跌且跌幅或有限。

铝

周五夜盘沪铝主力合约最高上探20000元/吨，收盘于19845元/吨；上交易日伦铝最高上探2551美元/吨，最低2478美元/吨。宏观面，美联储利率决定将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5%水平，为2020年3月来首次降息。基本面来看，铝供应端变化不大，国内电解铝企业生产持稳运行。需求端，下游加工企业开工率整体上升，下游需求逐步改善，现货交投情绪有所提升。库存方面，铝锭社会库存较上周继续去库，随着旺季的到来，铝锭社库有望进一步走低，短期铝价或偏强震荡为主。

铅

上交易日伦铅区间下跌，报收2042美元/吨，下跌40.5美元/吨，跌幅1.94%。沪期铅主力合约报收16340元/吨，较上交易日下跌300元/吨，跌幅1.8%。成交29982手，持仓33860手，日减持2445手。整体来看，随着欧美央行进入加息周期，全球流动性环境有所改善，有色板块整体偏好，带动铅价反弹。基本面看，国内以旧换新政策补贴支持终端需求，利好铅价。另外部分再生铅企业检修或令供给端较难放量。目前看国内社会库存依旧在累库阶段，宏观及供应端利好被弱消费及累库存抵消，虽然有色板块整体偏强，但短期铅价涨幅或相对有限。技术面看，沪铅主力合约压力16850附近。

锌

上交易日伦锌最高触及2955美元/吨，收盘于2867美元/吨，较前交易日下跌72.5美元/吨，跌幅2.47%。沪期锌主力合约高位回落，报收23845元/吨，较上交易时段下跌310元/吨，跌幅1.28%。成交53218手，持仓65326手，日减持2177手。宏观层面，美联储9月降息50bp，超市场预期，利好锌价。但其同时指出后续将均衡通胀与经济指标，逐步调整利率政策。基本面看，近期加工费依然维持偏低水平，预示原料供应暂无显著改善利好锌价。金九银十消费季有望推动锌市整体需求，国内社会库存维持小幅下降态势。整体来看，货币政策方面中期利好锌价，原料紧张致供给侧暂难增量，但目前去库进程缓慢或限制上涨空间与强度。技术面看，沪锌主力合约隔夜支撑23720附近，强支撑22570上方。

锡

上周末美元指数走强，使得美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵；另外在矿商抛售后，多头选择在周末前获利回吐，令部分金属品种从两个月来高位回落，不过市场期待中国出台更多刺激措施的乐观情绪仍带来一些提振，锡价目前升势为继。LME三个月期锡延续上周升势，盘中升幅为0.6%附近，最后收报每吨32000美元。有分析指出，由于中美利率存在很大差异，导致中国央行推迟实施大范围经济刺激措施，但是随着美联储降息，这个障碍正在消除，可能促使中国出台更多刺激措施。国内方面，夜盘沪期锡高开低走，震荡收挫，26万元一线支撑不再。最后收报每吨258660元，跌幅为1370元或0.53%。价格趋势逐步上行，总体氛围表现一般，仍有谨慎者观望，消费面尚待提升；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

美元走强，给市场带来压力，不过市场依旧期待中国出台更多刺激措施的乐观情绪仍带来提振，上周末伦敦金属市场涨跌互现，镍价继续走升。伦敦三个月期镍升势为继，盘中小幅扩张，升幅为0.8%附近，最后收报每吨16470美元。上周美联储降息50基点，开启了四年来的首个货币政策宽松周期，有助于提振风险偏好。同一方面，市场期待头号金属消费国中国出台更多经济刺激措施，也有助于基本金属价格走高。国内方面，夜盘沪期镍高开低走，震荡收挫。最后收报每吨124970元，跌幅为580元或0.46%。近期国内消费表现一般，价格走升用家采购减缓；宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，市场交易热度随之波动，后期消费出现进一步增长尚待观察。