【SHMET早评】中国信贷数据疲弱 隔夜LME金属普遍收挫

SHMET11月12日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9468美元/吨，最高至9491美元/吨，收盘于9299美元/吨；较前交易日下跌134美元/吨，跌幅1.42%。宏观方面，美联储利率会议中降息25基点，基本符合主流市场温和降息的预期，但此次声明中，美联储主席鲍威尔话术略显鹰派，12月再降息预期稍有摇摆。另外，美国大选特朗普如愿当选，虽然美联储理论上不受白宫摆布，但特朗普上任后，若其关于财政支出，基建等计划的实施，有令通胀重新抬头的可能，叠加此次鲍威尔偏鹰派的言论，市场对缓步降息预期升温。基本面看，10月国内精铜产量环比小降，国内社会库存小幅波动。综合来看，美国政治及货币端短期不确定性上升，国内传统旺季渐远，从库存来看目前供需矛盾尚不明显，短期关注国内财政政策落地情况对铜价影响。技术面看，沪铜主力合约中长期上升结构未变，中期调整持续中，隔夜支撑75520附近，短期压力77650附近。

铝

昨夜盘沪铝主力合约最高上探21325元/吨，收盘于21275元/吨；上交易日伦铝最高上探2634美元/吨，最低2571.5美元/吨。宏观面，美联储将基准利率下调25个基点，为连续第二次降息，符合市场预期。基本面看，供应端部分地区电解铝炼厂投复产，运行产能小幅增加。近期有炼厂减产检修消息传出，暂时影响还未显现。需求端，传统旺季已过，市场消费趋缓，需求整体表现一般。库存方面，铝锭社库继续去化，对铝价走势形成一定支撑。短期铝价或继续维持偏强震荡走势。

铅

上交易日伦铅维持震荡走势，报收2023.5美元/吨，较前交易日持平。沪期铅主力合约报收16925元/吨，较上交易日上涨65元/吨，涨幅0.39%。成交19277手，持仓42546手，日减持874手。宏观方面，美元指数走弱令铅压力略微喘息，短期重心小幅上移，但区间态势不改。供需来看，国内环保对铅炼厂影响继续减弱，生产恢复令供应量有所增加，需求端汽车电池方面内外销情况有所回升，但供需相抵后整体矛盾分化不明显，社会库存高位平稳，短期铅价或受板块影响较大，但波动或较为有限。技术面看，沪铅主力合约箱体结构不变，压力17100附近，隔夜支撑16630附近。

锌

上交易日伦锌最高触及3026美元/吨，收盘于2980美元/吨，较前交易日下跌4美元/吨，跌幅0.13%。沪期锌主力合约区间调整，报收24900元/吨，较上交易时段下跌10元/吨，跌幅0.04%。成交74118手，持仓101675手，日增持1966手。宏观方面，美国11月如预期再度降息25基点，美指回落对锌价略有提振。但此次声明中，鲍威尔言论较此前略显鹰派，令后期降息进程不确定性上升。基本面看，锌精矿供不应求导致TC持续下滑，锌炼厂利润受创致使国内开工率出现下滑，国产供应端缺口仍在，虽然进口品牌有所补充，但社库暂未见累增。目前下游市场消费趋弱，若上游矿供应缺口收复，而消费跟不上，社库累增则锌价将继续受创，另外短期关注国内财政政策落地对市场情绪影响。技术面看，目前沪锌主力合约区间结构不改，支撑24630附近，压力25900附近。

锡

因为人们对美国当选总统特朗普的未来贸易政策的担忧加剧，而最大金属消费国中国的需求前景依然疲软，打压隔夜伦敦金属市场走势继续下挫，全品种表现依旧疲软，部分金属品种延续了上周跌势。LME三个月期锡再次下挫，盘中跌幅扩大至1.0%附近，最后收报每吨31345美元。美元指数的继续走强是因为特朗普提出的关税和税收政策可能导致美国利率维持在高位，同时还将损害包括中国在内的贸易伙伴，使得中国提振经济增长的努力受到阻碍，市场的悲观情绪因此有所扩大。国内方面，夜盘沪期锡低开下行，震荡收跌，26万元一线支撑失守。最后收报每吨258440元，跌幅为1880元或0.72%。行情震荡，总体氛围一般，谨慎者仍有观望，消费面相对平稳；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

由于受到中国信贷数据疲弱，以及美元指数走强的拖累，隔夜伦敦金属市场再度普遍收挫，镍价跌势扩大。伦敦三个月期镍最后收报每吨16095美元，盘中跌幅扩大至1.8%附近。周一美元指数上涨0.5%，创下7月初以来的最高水平，使得美元计价的金属对于外币持有者来说更加昂贵，这引发了基本金属的抛售压力，导致相关价格跌幅扩大；而美元继续上涨是因为特朗普提出的关税和税收政策可能导致美国利率维持在高位。国内方面，夜盘沪期镍低开上行，小幅收跌，上方继续受到129000元一线阻力。最后收报每吨128050元，跌幅为500元或0.39%。国内消费表现一般，价格上行普遍抑制需求增长；宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，市场交易热度随之波动，后期消费出现进一步增长尚待观察。