【SHMET早评】美元走低 隔夜LME金属涨跌互现

SHMET12月17日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9060美元/吨，最高至9109.5美元/吨，收盘于9065美元/吨；较前交易日上涨8.5美元/吨，涨幅0.09%。宏观层面，美国11月PPI年率以及月率均明显高于预期以及前值，虽然年底降息或为大概率事件，但通胀反复对降息前景造成不确定性或令铜价阶段性承压。另外美国11月失业率环比上升以及初请失业金人数反弹在情绪上不利铜价。基本面看，2025年铜精矿TC/RC定价为21美元/2.1美分上下，大幅低于今年的80美元/8美分水平，表明市场对于明年铜精矿供应担忧程度。从原料供给来看或为铜价带来边际支撑。统计局数据显示，11月中国精铜产量同比增长12%，1-11月同比增长13%。但目前国内电解铜社会库存维持低位水平，虽处淡季但需求尤显韧性。LME铜高位平稳，内外库存结构短期有利进口输入。盘面上看，沪铜价格呈区间结构，铜精矿TC落地，进口量不弱，库存相对低位，基本面利好显现，但目前铜价强度不够。进一步刺激点或在美国货币政策，中国政策支持下的行业复苏情况以及特朗普上任后的政策手段等因素。技术面看，沪铜主力合约短期多空阻力75850一线，关键支撑73400一线。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探20205元/吨，收盘于20140元/吨；上交易日伦铝最高上探2615.5美元/吨，最低2559.5美元/吨。宏观面，国内中央经济工作会议定调明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。海外美国PPI通胀超预期增长，上周申请失业救济人数意外增加。基本面看，受氧化铝价格高位以及枯水期电价大幅上涨影响，四川地区部分电解铝企业出现减产消息，但当前整体减产量级有限。需求面，目前处于季节性消费淡季，需求表现较弱，铝锭社会库存出现小幅累库，预计铝价或继续震荡调整，关注宏观消息及库存变化对铝价的影响。

铅

上交易日伦铅区间下跌，报收1995美元/吨，较前交易日下跌18.5美元/吨，跌幅0.92%。沪期铅主力合约报收17395元/吨，较上交易时段上涨35元/吨，涨幅0.2%，成交13504手，持仓30743手，日减持1898手。基本面看，再生铅企业复产令废电瓶需求增加，电池消费寡淡导致废电瓶供给减少，废电瓶成本支撑令铅价受振。国内社会库存去库放缓，叠加宏观面短期不利好商品板块，预计铅价上方空间相对有限。

锌

上交易日伦锌最高触及3100.5美元/吨，收盘于3046美元/吨，较前交易日下跌43.5美元/吨，跌幅1.41%。沪期锌主力合约区间运行，报收25580元/吨，较上交易时段下跌215元/吨，跌幅0.83%。成交53084手，持仓114876手，日减持5852手。宏观方面，美国11月通胀数据超预期，市场押注明年美联储降息步伐放缓，令锌价承压。基本面看，锌供应量相对偏紧，下游消费多以刚需为主，且国内去库力度放缓令锌价难有升力。技术面看，沪锌主力合约上升形态未变，但价格结构逐步收敛，虽上升或仍有空间，但需提防高位回吐。短期支撑24330附近。

锡

数据面喜忧参半，不过美元走跌，为隔夜伦敦市场走势提供一定支持，锡价跟随铜价震荡收阳。LME三个月期锡由跌转升，震荡收阳，盘中小幅收升0.2%附近，最后收报每吨29145美元。数据显示，中国新房价格跌幅为17个月来最慢，而且11月份的工业产量增长超出预期，这为基金属提供了支撑。同时，美元下行，使得美元定价的基本金属对持有其他货币的买家更为便宜，从而提振需求和价格。国内方面，夜盘沪期锡震荡上行，再度转升，下方245000元一线较稳固。最后收报每吨246690元，涨幅为1190元或0.48%。趋势相对稳定，消费面相对平稳，成交或有所波动；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

尽管美元再次走低，加之国内房价跌势减缓，为隔夜伦敦市场走势提供一定支持，但是目前来看总体市场风险偏好依旧较弱，市场谨慎情绪为继，最终令金属市场跌多涨少，镍价继续收挫。伦敦三个月期镍最后收报每吨15670美元，盘中跌幅为1.2%附近。数据面上，11月中国零售额增长放缓，仅仅增长3%，凸显中国在提振国内消费上面临的挑战。且在圣诞节和新年假期前，波动性总是很低，也对金属期货流动性造成影响。国内方面，夜盘沪期镍先涨后跌，震荡收挫，险守于126000元一线。最后收报每吨126000元，跌幅为810元或0.64%。国内消费表现一般，价格近期震荡反复；宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，市场交易热度随之波动，后期消费出现进一步增长尚待观察。