【SHMET早评】美元走强 隔夜LME金属全线走低

SHMET12月18日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9076美元/吨，最高至9083.5美元/吨，收盘于9006.5美元/吨；较前交易日下跌58.5美元/吨，跌幅0.65%。宏观层面，美国11月PPI年率以及月率均明显高于预期以及前值，虽然年底降息或为大概率事件，但通胀反复对降息前景造成不确定性或令铜价阶段性承压。另外美国11月失业率环比上升以及初请失业金人数反弹在情绪上不利铜价。基本面看，2025年铜精矿TC/RC定价为21美元/2.1美分上下，大幅低于今年的80美元/8美分水平，表明市场对于明年铜精矿供应担忧程度。从原料供给来看或为铜价带来边际支撑。统计局数据显示，11月中国精铜产量同比增长12%，1-11月同比增长13%。但目前国内电解铜社会库存维持低位水平，虽处淡季但需求尤显韧性。LME铜高位平稳，内外库存结构短期有利进口输入。盘面上看，沪铜价格呈区间结构，铜精矿TC落地，进口量不弱，库存相对低位，基本面利好显现，但目前铜价强度不够。进一步刺激点或在美国货币政策，中国政策支持下的行业复苏情况以及特朗普上任后的政策手段等因素。技术面看，沪铜主力合约短期多空阻力75850一线，关键支撑73400一线。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探19945元/吨，收盘于19935元/吨；上交易日伦铝最高上探2566美元/吨，最低2526美元/吨。宏观面，国内中央经济工作会议定调明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。海外美国PPI通胀超预期增长，上周申请失业救济人数意外增加。基本面看，受氧化铝价格高位以及枯水期电价大幅上涨影响，四川地区部分电解铝企业出现减产消息，但当前整体减产量级有限。需求面，目前处于季节性消费淡季，需求表现较弱，铝锭社会库存出现小幅累库，预计铝价或继续震荡调整，关注宏观消息及库存变化对铝价的影响。

铅

上交易日伦铅区间下跌，报收1985美元/吨，较前交易日下跌10美元/吨，跌幅0.5%。沪期铅主力合约报收17675元/吨，较上交易时段上涨170元/吨，涨幅0.97%，成交29611手，持仓29317手，日减持50手。基本面看，再生铅企业复产令废电瓶需求增加，电池消费寡淡导致废电瓶供给减少，废电瓶成本支撑令铅价受振。国内社会库存去库放缓，叠加宏观面短期不利好商品板块，预计铅价上方空间相对有限。

锌

上交易日伦锌最高触及3070美元/吨，收盘于3036.5美元/吨，较前交易日下跌9.5美元/吨，跌幅0.31%。沪期锌主力合约区间下跌，报收25495元/吨，较上交易时段下跌140元/吨，跌幅0.55%。成交41934手，持仓104670手，日减持2913手。宏观方面，美国11月通胀数据超预期，市场押注明年美联储降息步伐放缓，令锌价承压。基本面看，锌供应量相对偏紧，下游消费多以刚需为主，且国内去库力度放缓令锌价难有升力。技术面看，沪锌主力合约上升形态未变，但价格结构逐步收敛，虽上升或仍有空间，但需提防高位回吐。短期支撑24330附近。

锡

因为美元走强带来压力，头号金属消费国中国的需求前景也持续令人担忧，部分原因在于美国可能加征关税，拖累隔夜伦敦金属市场再度全线收挫，锡价未能延续前日升势。LME三个月期锡再次下行收跌，盘中跌幅为0.5%附近，最后收报每吨29105美元。有分析人士指出，如果美国当选总统特朗普继续威胁对进口产品征收惩罚性关税，这可能引发贸易战并抑制经济增长，中国本已低迷的金属需求预计将进一步承压；同时中国会采取什么刺激措施来应对也是未知数。国内方面，夜盘沪期锡弱势震荡，再次收挫，下方245000元一线仍较稳固。最后收报每吨246080元，跌幅为720元或0.29%。支撑相对稳定，消费面表现一般，成交或有所波动；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

受到美元坚挺，以及中国需求担忧的影响，隔夜伦敦金属市场再度全线收挫，镍价近日跌势不改。伦敦三个月期镍最后收报每吨15520美元，盘中跌幅为1.2%附近。美元走强带来压力，以美元计价的金属对持有其他货币的买家来说变得更加昂贵，从而抑制了需求。商品交易顾问（CTA）根据数学模型来跟踪金属价格和美元的关系，近来一直在抛售基本金属。此外，由于美国可能加征关税，头号金属消费国中国的需求前景也持续令人担忧。国内方面，夜盘沪期镍弱势下行，继续收跌，125000元一线失守。最后收报每吨124250元，跌幅为1510元或1.20%。国内消费表现一般，价格近期震荡反复；宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，市场交易热度随之波动，后期消费出现进一步增长尚待观察。