【SHMET早评】美元坚挺 隔夜LME金属涨跌互现

SHMET12月19日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9004美元/吨，最高至9049.5美元/吨，收盘于9045美元/吨；较前交易日上涨38.5美元/吨，涨幅0.43%。宏观层面，12月利率会议美联储如期降息25基点，但未来降息放缓预期提升。美国11月失业率环比上升以及初请失业金人数反弹在情绪上不利铜价。基本面看，2025年铜精矿TC/RC定价为21美元/2.1美分上下，大幅低于今年的80美元/8美分水平，表明市场对于明年铜精矿供应担忧程度。从原料供给来看或为铜价带来边际支撑。统计局数据显示，11月中国精铜产量同比增长12%，1-11月同比增长13%。但目前国内电解铜社会库存维持低位水平，虽处淡季但需求尤显韧性。LME铜高位平稳，内外库存结构短期有利进口输入。盘面上看，沪铜价格呈区间结构，铜精矿TC落地，进口量不弱，库存相对低位，基本面利好显现，但目前铜价强度不够。进一步刺激点或在美国货币政策，中国政策支持下的行业复苏情况以及特朗普上任后的政策手段等因素。技术面看，沪铜主力合约短期多空阻力75850一线，关键支撑73400一线。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探19950元/吨，收盘于19945元/吨；上交易日伦铝最高上探2549美元/吨，最低2526美元/吨。宏观面，国内中央经济工作会议定调明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。海外美国PPI通胀超预期增长，上周申请失业救济人数意外增加。基本面看，受氧化铝价格高位以及枯水期电价大幅上涨影响，四川地区部分电解铝企业出现减产消息，但当前整体减产量级有限。需求面，目前处于季节性消费淡季，需求表现较弱，铝锭社会库存出现小幅累库，预计铝价或继续震荡调整，关注宏观消息及库存变化对铝价的影响。

铅

上交易日伦铅区间下跌，报收1983美元/吨，较前交易日下跌2美元/吨，跌幅0.1%。沪期铅主力合约报收17470元/吨，较上交易时段下跌130元/吨，跌幅0.74%，成交20563手，持仓57253手，日增持537手。基本面看，再生铅企业复产令废电瓶需求增加，电池消费寡淡导致废电瓶供给减少，废电瓶成本支撑令铅价受振。国内社会库存去库放缓，叠加宏观面短期不利好商品板块，预计铅价上方空间相对有限。

锌

上交易日伦锌最高触及3040.5美元/吨，收盘于3001美元/吨，较前交易日下跌35.5美元/吨，跌幅1.17%。沪期锌主力合约区间下跌，报收25260元/吨，较上交易时段下跌155元/吨，跌幅0.61%。成交44102手，持仓89733手，日减持3852手。宏观方面，美国11月通胀数据超预期，市场押注明年美联储降息步伐放缓，令锌价承压。基本面看，锌供应量相对偏紧，下游消费多以刚需为主，且国内去库力度放缓令锌价难有升力。技术面看，沪锌主力合约上升形态未变，但价格结构逐步收敛，虽上升或仍有空间，但需提防高位回吐。短期支撑24330附近。

锡

隔夜伦敦金属市场部分品种在触及低位后走势回升，不过目前头号金属消费国中国的需求担忧挥之不去，以及美联储利率决定公布前市场人气谨慎，继续对基本金属价构成压力；伦锡跟随伦铜走势小幅收升，再度扭转前日跌势。LME三个月期锡震荡收阳，盘中升幅为0.3%附近，最后收报每吨29070美元。在美联储政策会议之前，美元汇率保持坚挺，市场预计美联储将宣布所谓的鹰派降息，也就是下调利率，同时暗示未来降息次数可能减少。国内方面，夜盘沪期锡高位盘整，小幅收升，下方245000元支撑不弱。最后收报每吨246280元，涨幅为510元或0.21%。支撑相对稳定，消费面表现一般，成交或有所波动；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

隔夜伦敦金属市场在震荡走势中，涨跌互现，镍价跟随铜价走势小幅收升，摆脱此前连跌行情。伦敦三个月期镍最后收报每吨15530美元，盘中升幅为0.3%附近。目前来看，头号消费国中国需求疲软带来压力。当选总统特朗普的贸易和关税政策可能导致全球头号金属消费国的需求放慢，同时提振美元走强，为基本金属带来一定压力。市场关注后市中国应对措施的明朗化。国内方面，夜盘沪期镍低开上行，区间震荡，小幅收升。最后收报每吨124280元，涨幅为30元或0.02%。国内消费表现一般，价格近期震荡反复；宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，市场交易热度随之波动，后期消费出现进一步增长尚待观察。