【SHMET早评】美元走高 隔夜LME金属全线收挫

SHMET12月20日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于8969.5美元/吨，最高至8970美元/吨，收盘于8885美元/吨；较前交易日下跌160美元/吨，跌幅1.77%。宏观层面，12月利率会议美联储如期降息25基点，但未来降息放缓预期提升。美国11月失业率环比上升以及初请失业金人数反弹在情绪上不利铜价。基本面看，2025年铜精矿TC/RC定价为21美元/2.1美分上下，大幅低于今年的80美元/8美分水平，表明市场对于明年铜精矿供应担忧程度。从原料供给来看或为铜价带来边际支撑。统计局数据显示，11月中国精铜产量同比增长12%，1-11月同比增长13%。但目前国内电解铜社会库存维持低位水平，虽处淡季但需求尤显韧性。LME铜高位平稳，内外库存结构短期有利进口输入。盘面上看，沪铜价格呈区间结构，铜精矿TC落地，进口量不弱，库存相对低位，基本面利好显现，但目前铜价强度不够。进一步刺激点或在美国货币政策，中国政策支持下的行业复苏情况以及特朗普上任后的政策手段等因素。技术面看，沪铜主力合约短期多空阻力75850一线，关键支撑73400一线。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探19910元/吨，收盘于19845元/吨；上交易日伦铝最高上探2527.5美元/吨，最低2505.5美元/吨。宏观面，国内中央经济工作会议定调明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。海外美国PPI通胀超预期增长，上周申请失业救济人数意外增加。基本面看，受氧化铝价格高位以及枯水期电价大幅上涨影响，四川地区部分电解铝企业出现减产消息，但当前整体减产量级有限。需求面，目前处于季节性消费淡季，需求表现较弱，铝锭社会库存出现小幅累库，预计铝价或继续震荡调整，关注宏观消息及库存变化对铝价的影响。

铅

上交易日伦铅区间下跌，报收1973美元/吨，较前交易日下跌10美元/吨，跌幅0.5%。沪期铅主力合约报收17335元/吨，较上交易时段下跌90元/吨，跌幅0.52%，成交25502手，持仓62219手，日增持2301手。基本面看，再生铅企业复产令废电瓶需求增加，电池消费寡淡导致废电瓶供给减少，废电瓶成本支撑令铅价受振。国内社会库存去库放缓，叠加宏观面短期不利好商品板块，预计铅价上方空间相对有限。

锌

上交易日伦锌最高触及3001.5美元/吨，收盘于2970美元/吨，较前交易日下跌31美元/吨，跌幅1.03%。沪期锌主力合约区间下跌，报收25140元/吨，较上交易时段下跌45元/吨，跌幅0.18%。成交41060手，持仓77712手，日减持2632手。宏观方面，美国11月通胀数据超预期，市场押注明年美联储降息步伐放缓，令锌价承压。基本面看，锌供应量相对偏紧，下游消费多以刚需为主，且国内去库力度放缓令锌价难有升力。技术面看，沪锌主力合约上升形态未变，但价格结构逐步收敛，虽上升或仍有空间，但需提防高位回吐。短期支撑24330附近。

锡

因为美联储暗示将放慢降息步伐，美元升至两年新高，引发基金抛盘涌现，拖累隔夜伦敦金属市场再度全线收挫，伦锡再次下行，跌势扩大。LME三个月期锡震荡下挫，盘中跌幅扩大至2.5%附近，最后收报每吨28380美元。美元汇率进一步升值，创下两年来的高点，使得美元计价的金属对持有其他货币的人来说更加昂贵，从而抑制了需求。而特朗普可能对进口产品加征关税，这将引发贸易战，打击全球经济增长和商品需求，也给工业金属带来压力。国内方面，夜盘沪期锡弱势盘整，震荡收挫，不过险守24万元一线。最后收报每吨240810元，跌幅为2590元或1.06%。支撑相对稳定，消费面表现一般，成交或有所波动；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

由于受到美元飙升引发基金抛售的压力，隔夜伦敦金属市场再度全线收挫，镍价随势下行，盘中跌势扩张。伦敦三个月期镍最后收报每吨15105美元，盘中跌幅达到2.6%附近。对此有交易员表示，在美联储官员表示明年将放慢降息步伐后，美元汇率飙升，随后引发基金抛售。目前的一切走势都与美元有关。人们担心特朗普上台后中美可能爆发贸易战，也是基金大举抛售工业金属的原因。国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，再度收挫，123000元一线支撑不在。最后收报每吨122080元，跌幅为1530元或1.24%。国内消费表现一般，价格近期震荡反复；宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，市场交易热度随之波动，后期消费出现进一步增长尚待观察。