【SHMET早评】美元走强 隔夜LME金属涨跌互现

SHMET2月19日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9396美元/吨，最高至9485美元/吨，收盘于9475美元/吨；较前交易日上涨92.5美元/吨，涨幅0.99%。昨夜盘沪铜主力合约最高77370元/吨，收盘于77230元/吨，较上交易时段上涨440元/吨，涨幅0.57%。宏观方面，美国总统特朗普发表对等关税言论，虽暂时未涉及铜行业征税消息，但受市场情绪影响，美精铜上涨带动内盘拉伸。最新美国CPI数据增长高于前值，市场预计美联储可能降低宽松力度，交易员将降息时间从9月调整至12月预期，但仍有部分认为最快或于7月降息。产业方面，今年首月国内电解铜产量维持百万吨左右级别，预期本月产量仍维持在百万吨或更多。铜精矿现货TC负增长继续扩大，虽然矿紧仍是大势，但附属品价格居高将支撑精通高产量。库存方面，国内社会库存年后连续两周增长，增幅超20万吨。短期来看，税收方面存在不确定性，情绪消化后，高产叠加累库或限制铜价上升空间。技术面看，沪铜主力合约暂维持区间观点，上方测试79460一线压力，隔日支撑76530附近，若跌破此位，下一关键支撑74850附近。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探20750元/吨，收盘于20735元/吨；上交易日伦铝最高上探2674.5美元/吨，最低2627美元/吨。宏观方面，美国通胀数据喜忧参半，市场对通胀压力担忧有所减缓，叠加美国对关税加征落地时点仍未有明确，叠加避险情绪的减弱，美元指数出现回落。基本面看，铝供需变化不大，供应端近期四川地区个别电解铝炼厂重启产能，但规模不大。需求仍处于恢复阶段，下游消费缓慢复苏。库存方面，节后铝锭社库进入累库阶段，且由于入库持续增加以及需求仍在恢复影响，铝锭社库或仍将维持累库态势。短期铝价或延续震荡走势。

铅

上交易日伦铅区间运行，报收1996.5美元/吨，较前交易日上涨14美元/吨，涨幅0.71%。沪期铅主力合约报收17135元/吨，较上交易时段下跌35元/吨，跌幅35%，成交12506手，持仓29873手，日减持1776手。基本面看，近期再生铅行业复工较为集中，导致废电瓶需求增大推升价格上涨，但废电瓶供应难跟需求增长步伐，导致原料价格上升或对再生铅利润形成压制，从而影响再生铅复产规模。相比供应端，终端消费相对疲软，国内铅社会库存累库幅度较节后加快令铅价承压。技术面看，沪铅主力合约阶段性反弹较弱，17900附近存在强压，目前以反弹看待。

锌

上交易日伦锌最高触及2895.5美元/吨，收盘于2889.5美元/吨，较前交易日上涨18美元/吨，涨幅0.63%。沪期锌主力合约维持震荡走势，报收23990元/吨，较上交易时段上涨100元/吨，涨幅0.42%。成交34898手，持仓74819手，日减持1049手。锌价整体走势区间偏弱，宏观方面美国通胀数据回升，市场预期美联储降息或进一步放缓，令锌价承压。美国对等关税备忘录预计在4月前完成，虽然征税可能从成本端利好锌价，但未来不确定性或令波动风险加剧。产业端看，近期锌精矿TC显示回升，1月国内锌锭产量小幅环增，短期加工费回升暂未传导至冶炼端。节后锌下游企业复工顺畅，令累库幅度较年后有所放缓。技术面看，沪锌主力合约继续下跌的空间虽然有限，但目前我们依然维持反弹的观点，短期有效突破24450一线后，阶段性底部或将逐步明朗。

锡

受美元走强影响，潜在的美国关税以及围绕结束乌克兰战争的谈判的不确定性均令交易者心态谨慎，令隔夜伦敦金属市场走势涨跌互现，锡价近期行情较为平稳，继续保持小幅上行态势。LME三个月期锡盘中小幅走升，收盘时升幅维持在0.4%附近，最后收报每吨32805美元，此为四个月高点。目前主导市场的主题是特朗普政治，除了关税问题之外；美国和俄罗斯官员周二在利雅得举行首次会谈，讨论结束乌克兰战争。由于能源是关键投入品，能源价格上涨可能会提振其他大宗商品。国内方面，夜盘沪期锡先涨后跌，小幅受挫，目前各均线支撑尚在。最后收报每吨261710元，跌幅为740元或0.28%。目前上冲遇阻，关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

由于受到美元走强，关税和乌克兰和谈前景不确定的影响，隔夜伦敦金属市场走势涨跌互现，镍价升势未能延续，小幅收挫。伦敦三个月期镍最后收报每吨15400美元，盘中跌幅为0.6%附近。目前来看美国总统特朗普的关税威胁担忧仍在持续，给全球经济以及需求增长带来不确定定性；另外美元再度走强，也对金属市场造成压力，使得美元计价的商品对于使用其他货币的买家来说更加昂贵。国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，小幅收挫，下方123000元一线支撑还算稳固。最后收报每吨123650元，跌幅为340元或0.27%。国内消费表现一般，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格走势再度趋弱，市场交易热度亦待改善，后期消费出现进一步增长尚待观察。