【SHMET早评】美元走软 隔夜LME金属全线上涨

SHMET2月21日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9460美元/吨，最高至9575美元/吨，收盘于9558美元/吨；较前交易日上涨116美元/吨，涨幅1.23%。昨夜盘沪铜主力合约最高77750元/吨，收盘于77530元/吨，较上交易时段上涨150元/吨，涨幅0.19%。宏观方面，美国总统特朗普发表对等关税言论，虽暂时未涉及铜行业征税消息，但受市场情绪影响，美精铜上涨带动内盘拉伸。最新美国CPI数据增长高于前值，市场预计美联储可能降低宽松力度，交易员将降息时间从9月调整至12月预期，但仍有部分认为最快或于7月降息。产业方面，今年首月国内电解铜产量维持百万吨左右级别，预期本月产量仍维持在百万吨或更多。铜精矿现货TC负增长继续扩大，虽然矿紧仍是大势，但附属品价格居高将支撑精通高产量。库存方面，国内社会库存年后连续两周增长，增幅超20万吨。短期来看，税收方面存在不确定性，情绪消化后，高产叠加累库或限制铜价上升空间。技术面看，沪铜主力合约暂维持区间观点，上方测试79460一线压力，隔日支撑76530附近，若跌破此位，下一关键支撑74850附近。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探20895元/吨，收盘于20860元/吨；上交易日伦铝最高上探2730美元/吨，最低2686.5美元/吨。宏观方面，美国通胀数据喜忧参半，市场对通胀压力担忧有所减缓，叠加美国对关税加征落地时点仍未有明确，叠加避险情绪的减弱，美元指数出现回落。基本面看，铝供需变化不大，供应端近期四川地区个别电解铝炼厂重启产能，但规模不大。需求仍处于恢复阶段，下游消费缓慢复苏。库存方面，节后铝锭社库进入累库阶段，且由于入库持续增加以及需求仍在恢复影响，铝锭社库或仍将维持累库态势。短期铝价或延续震荡走势。

铅

上交易日伦铅维持区间走势，报收2004美元/吨，较前交易日上涨11.5美元/吨，跌涨幅0.58%。沪期铅主力合约报收17135元/吨，较上交易时段上涨55元/吨，涨幅0.32%，成交15685手，持仓45700手，日增仓2357手。基本面看，近期再生铅行业复工较为集中，导致废电瓶需求增大推升价格上涨，但废电瓶供应难跟需求增长步伐，导致原料价格上升或对再生铅利润形成压制，从而影响再生铅复产规模。相比供应端，终端消费相对疲软，国内铅社会库存累库幅度较节后加快令铅价承压。技术面看，沪铅主力合约阶段性反弹较弱，17900附近存在强压，目前以反弹看待。

锌

上交易日伦锌最高触及2923美元/吨，收盘于2923美元/吨，较前交易日上涨48.5美元/吨，涨幅1.69%。沪期锌主力合约维持震荡走势，报收24045元/吨，较上交易时段上涨80元/吨，涨幅0.33%。成交38120手，持仓56912手，日减持5500手。沪锌价整体走势区间偏弱，宏观方面美国通胀数据回升，市场预期美联储降息或进一步放缓，令锌价承压。美国对等关税备忘录预计在4月前完成，虽然征税可能从成本端利好锌价，但未来不确定性或令波动风险加剧。产业端看，近期锌精矿TC显示回升，1月国内锌锭产量小幅环增，短期加工费回升暂未传导至冶炼端。节后锌下游企业复工顺畅，令累库幅度较年后有所放缓。技术面看，沪锌主力合约继续下跌的空间虽然有限，但目前我们依然维持反弹的观点，短期有效突破24450一线后，阶段性底部或将逐步明朗。

锡

美国总统特朗普表示有可能与最大金属消费国中国达成新的贸易协议，缓解了人们对全球贸易战的担忧，美元汇率继续下挫，为金属走势提供支撑，隔夜伦锡跟随伦铜等多数品种震荡收升。LME三个月期锡盘中进一步攀升，收盘时升幅达到2.3%，最后收报每吨33455美元，创10月8日以来最高水平。特朗普表示，与中国达成新的贸易协议是可能的，并指出美国曾经与中国达成过贸易协议，同时强调他与中国最高领导人的良好关系。国内方面，夜盘沪期锡继续攀升，盘中一度触及近期新高，不过未能站稳265000元一线。最后收报每吨264840元，涨幅为3900元或1.49%。进一步上冲遇阻，关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

由于中美可能达成协议，美元走软提供支持，提振隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收升，镍价目前升势为继。伦敦三个月期镍最后收报每吨15640美元，盘中升幅扩大至1.6%附近。美国总统特朗普表示将在下个月或更早宣布一系列关税，这引发了人们对全球贸易升级的担忧。对此有分析指出，特朗普的关税威胁导致市场出现一系列波动，之后市场似乎采取了观望态度。国内方面，夜盘沪期镍高位盘整，再度收升，上方126000元一线有阻碍。最后收报每吨125450元，涨幅为830元或0.67%。国内消费表现一般，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格走势再度趋弱，市场交易热度亦待改善，后期消费出现进一步增长尚待观察。