【SHMET早评】市场担忧关税措施 隔夜LME金属多数上涨
SHMET2月27日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9466美元/吨，最高至9551.5美元/吨，收盘于9423美元/吨；较前交易日上涨28美元/吨，涨幅0.3%。昨日夜盘沪铜主力合约最高77350元/吨，收盘于77100元/吨，较上交易时段下跌80元/吨，跌幅0.1%。宏观方面，美国总统强调与中方保持良好关系意愿，市场对中美双方近期可能达成的新的贸易协议以缓和紧张局势报乐观态度。流动性方面，美联储部分官员表示虽然政策前景存在不确定性，但年内仍将降息两次的预期。国内方面，中央财政表示加大科技产业投入，AI和新能源将成为我国未来经济发展增长点。综合来看，宏观情绪偏向好，期货市场人气相对活跃。基本面看，WBMS数据显示，2024年全年全球精炼铜供应缺口在55.4万吨左右。目前铜精矿现货TC继续反向扩大，原料确实中长期支撑铜价。但国内电解铜社会库存继续正向扩大，短期或令铜价承压。技术分析方面，沪铜主连短期均线较中期均线大幅走扩，铜价在80000关口有承压的迹象，但多以多头离场的回落为主，短期量增仓降，价格可能出现区间调整。技术性压力先看80000整数关口，突破看84800一线压力，否则维持区间思路，短期支撑74850附近。
铝
昨夜盘沪铝主力合约最高上探20665元/吨，收盘于20560元/吨；上交易日伦铝最高上探2665美元/吨，最低2621美元/吨。宏观方面，美联储考虑放缓或暂停锁表，1月会议纪要显示，高通胀和关税政策，美联储不急于降息。供应方面，近期电解铝部分地区少量复产，供应端运行产能小增，整体持稳。需求方面，国内下游加工企业逐步复工复产，需求有望步入快速复苏通道，目前市场仍以刚需采购为主。库存方面，铝锭社库继续累积，库存拐点仍需一段时间。短期铝价或偏强震荡。
铅
上交易日伦铅维持区间走势，报收2003.5美元/吨，较前交易日上涨3.5美元/吨，涨幅0.18%。沪期铅主力合约报收17175元/吨，较上交易时段上涨25元/吨，涨幅0.15%，成交15012手，持仓46389手，日减持666手。目前铅价上涨因素不突出，主要受有色板块提振。近期再生铅炼厂紧密复工，铅供应料同步攀升，在暂无利好因素抬价以及淡季背景下，终端消费意愿整体偏弱。同时造成国内社会库存连续累库，预计铅价短时内维持偏弱状态。技术面看，沪铅主力合约虽仍有上升可能，但空间或逐步压榨，短期关注17250一线区间压力，若跌破16930支撑，跌幅恐进一步扩大。
锌
上交易日伦锌最高触及2847.5美元/吨，收盘于2808美元/吨，较前交易日上涨2.5美元/吨，涨幅0.09%。沪期锌主力合约区间下跌，报收23550元/吨，较上交易时段下跌25元/吨，跌幅0.11%。成交55507手，持仓91723手，日增持1386手。宏观方面，市场对中美贸易关系缓和持乐观态度。虽然美联储降息前景存在较多不确定性，但降息路径不变。美元指数回落提振有色金属价格反弹。产业方面，WBMS数据显示，去年全球锌板供应小幅过剩1.23万吨。国内方面，本月国内部分地区矿山仍有季节性停产存在，月内精矿产量难增。1月国内精炼锌产量小幅环增，2月含假期因素，预期产量环或有较大环减。目前需求端无明显复苏迹象，整体偏弱。国内社会库存持续累库，短期对锌价难有提振。技术面看，沪锌主力合约维持短时弱反弹，中期回踩探底思路。隔夜压力24450附近，支撑23500上下。
锡
因为特朗普即将对进口产品征收关税，提振隔夜多数金属品种震荡收升，不过总体风险犹在，美国的贸易和关税政策可能导致全球经济增长和商品需求受损，锡价跌势为继，未能随势收升。LME三个月期锡盘中再度走低，收盘时跌幅维持在1.3%附近，最后收报每吨32350美元。同时有分析指出，美国价格较伦敦价格的溢价反映出，一旦征收关税，美国金属消费者将不得不承受成本上涨的痛苦。由于美国短期内没有机会加强本国的生产和精炼能力，所以这看起来像是另一个乌龙球。国内方面，夜盘沪期锡震荡下挫，大幅走低，上方26万元一线支撑不在。最后收报每吨257200元，跌幅为6530元或2.48%。进一步上冲遇阻，关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
由于特朗普采取关税措施，隔夜伦敦金属市场多数品种在铜价的领涨下再度收升，镍价结束之前连跌颓势，再度上扬。伦敦三个月期镍最后收报每吨15575美元，盘中升幅达到1.6%附近。美国总统特朗普下令启动一项新的调查，考虑对铜进口征收关税，旨在提高美国的产量。受此消息影响，周三美国COMEX成交最活跃的5月期价一度飙升。国内方面，夜盘沪期镍震荡上行，再度收升，目前突破125000元一线。最后收报每吨125030元，涨幅为880元或0.71%。国内消费表现一般，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格走势再度趋弱，市场交易热度亦待改善，后期消费出现进一步增长尚待观察。