【SHMET早评】受贸易战担忧影响 上周五LME金属全线收挫

SHMET3月3日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9375.5美元/吨，最高至9398美元/吨，收盘于9361美元/吨；较前交易日下跌52美元/吨，跌幅0.55%。周五夜盘沪铜主力合约最高76990元/吨，收盘于76840元/吨，较上交易时段下跌170元/吨，跌幅0.22%。国外方面，美国第四季度GDP年化季率修正值2.3%，较前期持平但增长略显乏力。而第四季度PCE物价指数年化季率较前值小幅回升。初请失业金人数大幅增长致24.2万人水平。数据方面，ICSG表示，去年全年全球精炼铜过剩约30万吨，同比前一年短缺5.2万吨，大幅增长。供需方面，铜精矿现货加工费继续负向延伸，短期原料端紧张加剧，铜价区间底部形成支撑，但价格持续震荡令消费端较为谨慎，社会库存维持阶梯累库。结合盘面来看，本周沪铜主力合约仓量双增，但价格维持区间态势，市场博弈加剧，从区间量价来看，需提防价格向下突破。沪铜主力关键支撑76550一线，压力77750一线。

铝

周五夜盘沪铝主力合约最高上探20655元/吨，收盘于20575元/吨；上交易日伦铝最高上探2641美元/吨，最低2600美元/吨。宏观面，美国2024年第四季度经济增长放缓。此外美国总统特朗普表示对加墨25%关税的征收将如期进行不再延期。基本面看，供应端表现平稳。近期电解铝部分地区少量复产，目前产量变化不大。国内铝下游加工龙头企业开工率保持复苏态势，现货市场下游按需采购为主，消费水平一般。库存方面，铝锭社库继续累库，预计后续还将持续一段时间累库期。短期铝价或延续震荡走势。

铅

上交易日伦铅维持区间走势，报收1987美元/吨，较前交易日下跌21美元/吨，跌幅1.05%。沪期铅主力合约报收17240元/吨，较上交易时段上涨70元/吨，涨幅0.41%，成交20834手，持仓48467手，日增持615手。基本面看，电瓶回收货量减少，废电瓶价格稳定略强，成本端形成一定程度支撑。但前期冶炼端复工紧密，而需求端表现平平，国内铅社会库存连续第四周累库，令铅价承压。盘面来看，沪铅主力合约上方压力略大，隔夜压力17250一线，强压17910下方。

锌

上交易日伦锌最高触及2814.5美元/吨，收盘于2798美元/吨，较前交易日下跌11.5美元/吨，跌幅0.41%。沪期锌主力合约维持阶段性低位，报收23510元/吨，较上交易时段上涨20元/吨，涨幅0.09%。成交70890手，持仓93231手，日减持3676手。宏观方面，美国第四季度GDP增长略显疲态，初请失业金人数创去年底以来当周最高。产业方面，国产与进口锌精矿加工费均有回升，原料端紧缺局面暂缓，支撑逻辑消散。1月国内精炼锌产量小幅环增，2月含假期因素，预期产量环或有较大环减，随着加工费回升预计3月产量将有明显环增。目前需求端有不同程度复苏但相对增长相对缓慢，国内社会库存继续累增。结合盘面来看，沪锌主力合约短期或维持下行态势，23000关口有重要支撑。

锡

因为担心美国新一轮关税引发贸易战，从而打击世界主要金属消费国的经济增长以及金属消费前景，拖累上周末伦敦金属市场走势再度全线收挫；同时强势美元使得以美元计价的商品对于使用其他货币的买家来说更加昂贵。而此前有消息称缅甸佤邦正考虑恢复生产，继续打压锡价表现疲弱。LME三个月期锡盘中继续扩大跌势，收盘时跌幅达到1.7%附近，最后收报每吨31155美元。国内方面，夜盘沪期锡先涨后跌，小幅收挫，目前在255000元一线得到支撑。最后收报每吨255150元，跌幅为20元或0.01%。大跌后价格震荡，现货销售有所好转，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

由于受到贸易战担忧影响，上周末伦敦金属市场再度全线收挫，镍价走势较弱，跌势扩张。伦敦三个月期镍最后收报每吨15440美元，盘中跌幅扩大至2.5%附近。同时LME现货镍对三个月期合约的贴水大幅下跌至每吨174美元，为九个月以来的最低水平，而上周的贴水为220美元。对此有分析人士忧虑，目前还不清楚，但关税可能是累计的。之后相关征税金属关税可能非常高，所以很多金属都会因此受到影响。国内方面，夜盘沪期镍低开低走，再度收挫，目前126000元一线支撑不在。最后收报每吨125150元，跌幅为1940元或1.53%。国内消费表现一般，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格走势再度趋弱，市场交易热度亦待改善，后期消费出现进一步增长尚待观察。