【SHMET早评】市场风险偏好低迷 上周五LME金属涨跌互现

SHMET3月31日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9846.5美元/吨，最高至9887美元/吨，收盘于9783.5美元/吨；较前交易日下跌63美元/吨，跌幅0.64%。周五夜盘沪铜主力合约最高81190元/吨，收盘于80420元/吨，较上交易时段下跌270元/吨，跌幅0.33%。美国关税政策导致大量铜流向北美市场预期下推升美铜至历史新高，沪伦铜同步跟涨，其主因是市场担忧政策落地后用铜成本增加。近期有市场消息称，美国或于年中前就开始加税，消息传出后铜价自高位逐步回落，因为增税的担忧令进口需求大增，另外可能提前到来的加税时点可能导致部分需求无法在加税时点前报关，在此预期下盘面高位风险加大，多头了结导致价格下跌。同时北美外地区供货紧张的预期也同步减弱令铜价高位承压。但整体来看，铜价短期即使回落，或仍价在偏高的区间运行。一方面铜精矿供给紧张局面暂难缓解，现货TC维持负向扩大态势。其次国内社库及LME库存呈去库状态。另外国内炼厂检修逐步增多，或将出现常规检修外的减产。同时二季度消费增长预期存在。综合来看，铜价虽然高位易承压，但低位支撑较为强劲。技术面看，沪铜主力合约短期支撑77240附近。

铝

周五夜盘沪铝主力合约最高上探20640元/吨，收盘于20575元/吨；上交易日伦铝最高上探2570.5美元/吨，最低2545美元/吨。宏观方面，美总统特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税，将于4月2日生效，同时从5月3日起对汽车零部件征税。供应方面，目前铝炼厂产能置换及复产缓慢推进，对整体运行产能影响不大。需求方面，进入季节性消费传统旺季，下游开工率持续回暖，需求表现向好。库存方面，铝锭社会库存继续去化，对铝价形成一定支撑，短期铝价或延续震荡态势。

铅

上交易日伦铅区间运行，报收2022.5美元/吨，较前交易日下跌17.5美元/吨，跌幅0.86%。沪期铅主力合约报收17400元/吨，较上交易时段下跌100元/吨，跌幅0.57%。成交13921手，持仓51308手，日增持118手。基本面看，国内部分地区原生铅炼厂陆续检修，区域供应紧张短期未能改善。供应端对铅价有所支撑，但下游消费整体偏弱，叠加铅价阶段性高位抑制需求，社会库存虽有小幅回落，但整体居高。短期来看，铅价多空因素均有，但暂无趋势性因素推动。沪铅主力合约隔夜支撑17320附近，压力17800附近。

锌

上交易日伦锌最高触及2902美元/吨，收盘于2851.5美元/吨，较前交易日下跌46.5美元/吨，跌幅1.60%。。沪期锌主力合约区间下跌，报收23620元/吨，较上交易时段下跌220元/吨，跌幅0.92%。成交73765手，持仓116190手，日增持4314手。宏观方面，美国征税扰动影响力较此前有所消耗，叠加美联储官员表示就业市场相对强劲，且去通胀仍需更多时间。受此影响美元指数维持反弹，令金属价格承压。基本面看，锌精矿加工费继续上行，利润趋势叠加项目投产，令供应上升预期升温。但国内社库及LME库存减少，在偏利空预期与偏离多的现实下，锌价虽然承压，但短期亦不具备大跌空间。技术面看，沪锌主力合约暂看区间结构，短期支撑23300附近。

锡

虽然上周末伦敦市场受到风险偏好低迷的影响，部分金属品种震荡收挫，不过锡价走势再度攀升，除了此前有分析指出，受原料限制，今年产量或难达到去年水平之外，缅甸突发强烈地政，或对其原料供应产生不利影响，短线供应担忧或将进一步提升，由此推动锡价震荡上行，再度扩大升幅。LME三个月期锡盘中升幅扩大至2.5%附近，最后收报每吨36020美元。国内方面，夜盘沪期锡再度跳升，一度突破29万元一线，但未能有效突破。最后收报每吨286530元，涨幅为5320元或1.89%。近期价格趋势总体震荡攀升，现货销售增长未见多少变化，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

上周末随着市场风险偏好低迷的影响，伦敦金属市场涨跌互现；因为美国总统特朗普计划于4月2日宣布对造成美国大部分贸易逆差的国家征收对等关税，此前他宣布的对汽车进口征收25%的关税也将于4月3日生效，因此不确定性很高。基本金属走势出现震荡，镍价目前再度收升，摆脱前日跌势。伦敦三个月期镍最后收报每吨16415美元，盘中涨幅达到1.1%附近。国内方面，夜盘沪期镍高位盘整，小幅收升，不过上方受到132000元一线支撑压制。最后收报每吨131660元，涨幅为810元或0.62%。国内消费整体表现一般，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格走势表现震荡，总体市场交易热度待提升，后期消费出现进一步增长尚待观察。