铜价能否再创历史新高，中国需求成为关键变量

来源： 发布时间：2025/10/14

外媒10月13日消息：上周四（10月9日），伦敦金属交易所(LME)的期铜一度触及11,000美元/吨的关键心理关口，这是LME历史上第三次达到此水平，市场密切关注是否能够突破2024年5月创下的11,104.50美元的历史最高纪录。

　　本轮铜价上涨，主要受到美元疲软以及近期一系列全球主要矿山（如印尼的格拉斯伯格铜矿）生产中断的推动。

　　但是铜价能否持续走强并创下新高，最终将取决于实际需求的支撑，特别是来自全球最大铜消费国——中国的需求。

　　荷兰国际集团（ING）分析师艾娃·曼特指出，要使期铜涨势获得进一步动能，必须看到强劲的需求增长，如果中国加大金属密集型的刺激措施，将进一步提振需求和价格。

　　尽管存在供应干扰——格拉斯伯格矿的不可抗力事件导致国际铜研究小组（ICSG）预计2026年将出现15万吨的供应缺口，但是市场对当前供需平衡的看法存在显著分歧。ICSG仍预计今年全球铜市将有17.8万吨的过剩。

　　法国巴黎银行在调整了因格拉斯伯格产量下降造成的年度产量损失后，预计明年铜市将大致“平衡”。该行资深大宗商品策略师大卫·威尔森表示，目前并无现货用户面临采购困难，暗示此轮上涨可能更多由基金投机推动，而非坚实的消费需求。

　　库存数据则给出多空混杂信号。LME、上海期货交易所和COMEX的总库存约55.6万吨，但近一半积压在COMEX系统，这表明美国市场可能存在局部过剩。与此同时，上海期货交易所的库存虽处于4月25日以来最高，但较2月份峰值已下降近60%，显示中国本土供需可能正在逐步收紧。

　　分析师的预测也出现分裂，对明年市场将呈现缺口还是过剩莫衷一是。因此，铜价能否成功登顶，中国后续的刺激政策与进口需求将成为至关重要的“胜负手”。

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