印度黄金关税激增引发走私复苏，银行与精炼厂受挤压

　　外媒6月9日消息：印度在5月大幅上调黄金进口关税至15%，以遏制国内需求、缓解贸易逆差并支撑卢比，但这一政策却意外刺激了黄金走私市场的复苏。

　　据业内人士与金商透露，今年走私黄金可能超过100吨，非法交易利润丰厚，正在挤压银行和合法精炼厂的生存空间。

　　业内人士表示，走私商通过规避关税和18.45%的消费税，能够以远低于正规渠道的价格出售黄金。目前灰色市场价格折扣已超过每盎司200美元，相当于4%以上，而银行即便提供10美元的折扣也无法匹配。

　　孟买一家私人银行金条部门负责人表示，这种高利润空间推动了走私活动的回潮。若2026年走私量超过100吨，按当前价格计算，涉及金额约143.5亿美元，意味着关税及销售税损失约26.5亿美元。

　　过去几年，印度黄金走私量曾明显下降：2023年为156.1吨，2024年降至69.2吨，2025年进一步降至20.4吨。当时的下降主要得益于关税下调，降低了合法进口成本。然而，本次关税激增迅速逆转了这一趋势，走私市场重现活跃。

　　走私活动不仅冲击了合法贸易，还对精炼厂利润造成压力。国内精炼厂在进口关税提高后，进口黄金的成本急剧上升，销售压力加大，使精炼利润被严重压缩。

　　CGR Metalloys董事总经理James Jose指出，精炼厂通常仅依赖0.65%的微薄利润运营，而目前灰色市场的折扣远高于这一水平，使得精炼厂缺乏进口和加工原料的动力。

　　即便进口半精炼金合金（dore），也受关税政策影响，操作难度与成本均上升。

　　银行方面亦受到挤压。随着进口黄金价格上升和灰市折扣拉大，银行减少海外采购量，导致正规渠道黄金供应不足。

　　海得拉巴一位金商表示，4月印度进口黄金45.6吨，但5月进口量可能减半，反映出合法渠道的收缩。

　　此外，灰市折扣的加大导致合法市场价格也被压低，国内已进口的黄金库存正以低价出售，进一步扰乱了精炼与零售链条。走私市场高额利润吸引力巨大，即便仅以4%折扣出售，走私商仍能获得丰厚收益。

　　总体来看，印度黄金关税政策在短期内抑制了合法需求，但走私市场迅速反弹，不仅削弱了政府关税收入，也对银行和精炼厂造成了直接压力。

　　若政策调整未能配套监管与执行，灰色市场的活跃可能长期存在，合法黄金市场的稳定性面临严峻考验。