道明证券：黄金将先跌至3900美元，2027年或冲击5300美元高位

　　外媒6月30日消息：道明证券（TD Securities）大宗商品研究主管Bart Melek最新指出，黄金市场短期仍面临回调压力，价格可能跌破3900美元/盎司，但中长期上涨趋势未改，预计2027年有望升至5300美元/盎司上方。

　　Melek认为，当前黄金价格围绕4000美元附近波动，但这一支撑位难以长期维持。短期最大风险来自原油市场波动及其对通胀的再度推升。在霍尔木兹海峡运输受扰背景下，全球原油库存持续下降，若供应紧张引发油价反弹至90—110美元/桶区间，将重新抬升通胀预期，并强化美联储维持紧缩政策的立场，从而提高持有黄金的机会成本。

　　他指出，即使中东局势出现停火迹象，能源市场恢复正常仍需要时间。库存修复滞后可能导致油价阶段性升至100美元附近，并带来潜在燃料短缺风险。在这种环境下，黄金与美元走势通常呈负相关，高油价与强美元组合将进一步压制金价表现。

　　在货币政策层面，Melek强调，持续的能源通胀将迫使美联储维持偏紧政策，使黄金在短期内承压。但随着时间推移，政策环境可能发生转变。到2026年前后，美联储成员结构或趋于鸽派，通胀目标的约束力可能下降，从而为流动性重新宽松创造条件。

　　他进一步指出，美国财政状况持续恶化，债务规模可能接近40万亿美元，财政赤字居高不下，这将加剧市场对“货币金融压抑”和“货币贬值”的担忧。在这种背景下，黄金作为抗通胀和价值储存工具的吸引力将重新增强。

　　从长期来看，Melek预计，一旦能源冲击缓解、资金流动恢复正常，黄金将重新进入上行周期。他认为，宽松货币政策回归、财政压力持续以及潜在量化宽松措施，都将推动实际利率下行，从而支撑金价走强。

　　此外，他指出，与美债相比，黄金在长期通胀环境中更具保值优势，因为其供应增长受限且生产成本具有刚性约束。在美国国债收益率可能无法充分覆盖通胀风险的情况下，黄金有望吸引更多避险资金与央行配置需求。

　　总体来看，该机构判断黄金短期仍将经历由能源通胀与政策紧缩引发的调整阶段，但随着宏观环境在2027年前后转向宽松，金价有望开启新一轮上涨周期并刷新历史高位。