印度8月黄金进口暴跌58%：高金价挤压珠宝需求，投资需求成为关键支撑

　　外媒9月17日消息：印度商务部数据显示，受金价处于历史高位以及进口成本上升影响，印度8月黄金进口额同比大幅下降57.75%，至23亿美元；与此同时，白银进口额却同比飙升127%，达到10.2亿美元。

　　2026/27财年前五个月（4月至8月），印度黄金进口额仍同比增长3.38%，达到174.7亿美元，而白银进口额同比下降8.81%至17.4亿美元。印度5月将贵金属进口关税由6%提高至15%，也进一步增加了进口成本。

　　从来源看，瑞士仍是印度8月最大的黄金供应国，占进口量约40%，阿联酋超过16%，南非约10%。不过印度从瑞士进口黄金金额同比下降45.4%，至12.8亿美元。

　　作为全球第二大黄金消费国，印度黄金进口与珠宝行业需求密切相关，同时黄金占印度进口总额超过5%，因此进口变化也会影响经常账户平衡。

　　高金价对实物黄金需求的压制正在全球范围内扩大。Metals Focus预计，2026年全球黄金珠宝消费量将较2023年下降超过三分之一，降至疫情以来最低水平，珠宝甚至可能失去黄金最大需求来源的位置，被金条和金币投资需求超越。

　　2026年上半年，印度黄金珠宝消费量同比下降17%，中国更下降30%，全球其他地区则下降18%。

　　值得注意的是，珠宝消费的“金额”与“重量”正在明显分化。高金价虽然提高了单件珠宝的销售金额，但消费者实际购买的黄金克数下降，表现为减少购买频率、推迟购买或选择更小的产品。同时，部分消费者转向金条和金币，以较低溢价获得更直接的黄金敞口；黄金镀层、填金产品以及更多使用宝石、钻石和替代材料的设计也日益普遍，制造商则通过降低单件产品黄金用量应对成本压力。

　　尽管珠宝需求走弱，Metals Focus并不认为这会破坏黄金中长期上涨基础。央行持续购金、货币贬值担忧、主权债务可持续性问题、美国政策不确定性以及投资组合多元化需求仍提供支撑。研究机构预计金价仍可能进一步上涨，但价格越高，珠宝按重量计算的需求压力越大，未来黄金市场可能更加依赖央行与投资需求吸收供应。2025年全球黄金珠宝加工对应的黄金原料价值约1820亿美元，显示这一需求结构变化对整个黄金产业链具有重要影响。