【SHMET早评】美元走强 上周五LME金属涨跌互现

SHMET12月16日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9087.5美元/吨，最高至9116.5美元/吨，收盘于9056.5美元/吨；较前交易日下跌15.5美元/吨，跌幅0.17%。宏观层面，美国11月PPI年率以及月率均明显高于预期以及前值，虽然年底降息或为大概率事件，但通胀反复对降息前景造成不确定性或令铜价阶段性承压。另外美国11月失业率环比上升以及初请失业金人数反弹在情绪上不利铜价。基本面看，2025年铜精矿TC/RC定价为21美元/2.1美分上下，大幅低于今年的80美元/8美分水平，表明市场对于明年铜精矿供应担忧程度。从原料供给来看或为铜价带来边际支撑。统计局数据显示，11月中国精铜产量同比增长12%，1-11月同比增长13%。但目前国内电解铜社会库存维持低位水平，虽处淡季但需求尤显韧性。LME铜高位平稳，内外库存结构短期有利进口输入。盘面上看，沪铜价格呈区间结构，铜精矿TC落地，进口量不弱，库存相对低位，基本面利好显现，但目前铜价强度不够。进一步刺激点或在美国货币政策，中国政策支持下的行业复苏情况以及特朗普上任后的政策手段等因素。技术面看，沪铜主力合约短期多空阻力75850一线，关键支撑73400一线。

铝

周五夜盘沪铝主力合约最高上探20465元/吨，收盘于20345元/吨；上交易日伦铝最高上探2618美元/吨，最低2586美元/吨。宏观面，国内中央经济工作会议定调明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。海外美国PPI通胀超预期增长，上周申请失业救济人数意外增加。基本面看，受氧化铝价格高位以及枯水期电价大幅上涨影响，四川地区部分电解铝企业出现减产消息，但当前整体减产量级有限。需求面，目前处于季节性消费淡季，需求表现较弱，铝锭社会库存出现小幅累库，预计铝价或继续震荡调整，关注宏观消息及库存变化对铝价的影响。

铅

上交易日伦铅区间弱反弹，报收2013.5美元/吨，较前交易日上涨12.5美元/吨，涨幅0.62%。沪期铅主力合约报收17315元/吨，较上交易时段下跌120元/吨，跌幅0.69%，成交20203手，持仓35015手，日减持3267手。基本面看，再生铅企业复产令废电瓶需求增加，电池消费寡淡导致废电瓶供给减少，废电瓶成本支撑令铅价受振。国内社会库存去库放缓，叠加宏观面短期不利好商品板块，预计铅价上方空间相对有限。

锌

上交易日伦锌最高触及3120美元/吨，收盘于3089.5美元/吨，较前交易日上涨9美元/吨，涨幅0.29%。沪期锌主力合约高位运行，报收25760元/吨，较上交易时段上涨65元/吨，涨幅0.25%。成交74921手，持仓127423手，日增持305手。宏观方面，美国11月通胀数据超预期，市场押注明年美联储降息步伐放缓，令锌价承压。基本面看，锌供应量相对偏紧，下游消费多以刚需为主，且国内去库力度放缓令锌价难有升力。技术面看，沪锌主力合约上升形态未变，但价格结构逐步收敛，虽上升或仍有空间，但需提防高位回吐。短期支撑24330附近。

锡

因为美元走强带来压力，虽然伦敦库存下降提供一些支撑，但是仍拖累部分金属震荡收低，锡价跌势为继，再次收挫。LME三个月期锡跌势扩大，盘中跌幅达到1.3%附近，最后收报每吨29135美元。由于市场预期美联储明年可能放慢降息速度，提振美元走高。美元走强继续对工业金属价格造成压力，并使得以美元计价的商品对持有其他货币的人来说更加昂贵，从而抑制需求和价格。与此同时有分析指出，美元走势主导近期金属市场行情。国内方面，夜盘沪期锡低开下行，再度收挫，险守245000元一线。最后收报每吨245000元，跌幅为4040元或1.62%。趋势震荡回落，消费面相对平稳，成交或有所增长；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

美元走强抵消库存下降支持，上周末伦敦金属市场涨跌互现，镍价随铜价再度收挫，未能延续前一交易日涨势。伦敦三个月期镍最后收报每吨15800美元，盘中跌幅达到2.3%附近。尽管消费者、生产商以及贸易商将LME作为最后的市场，当供应过剩时将金属交割到LME仓库，并在短缺时将仓单注销，以提取这些库存。但是诸如铜镍品种比其他工业金属更容易受到美元走强的影响，随着市场预期美联储明年可能放慢降息速度，提振美元走高，给金属走势带来压力。国内方面，夜盘沪期镍低开下行，震荡收挫，下方接近126000元一线。最后收报每吨126210元，跌幅为3100元或2.40%。国内消费表现一般，价格近期震荡反复；宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，市场交易热度随之波动，后期消费出现进一步增长尚待观察。