【SHMET早评】受关税担忧影响 隔夜LME金属涨跌互现

SHMET3月27日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于10098美元/吨，最高至10164.5美元/吨，收盘于9907美元/吨；较前交易日下跌187.5美元/吨，跌幅1.86%。昨夜盘沪铜主力合约最高81880元/吨，收盘于81520元/吨，较上交易时段下跌890元/吨，跌幅1.08%。宏观方面，由于美国关税政策的不确定性较高，因贸易政策若实施可能会导致供应链和消费者物价上升，美国短期内降息预期或将衰减。目前强势铜价的逻辑依然受关税以及基本面主导。一方面关税政策致使美金铜强势并引领沪伦铜，此外铜精矿紧张短期难有改变，国内部分冶炼厂亦有减产动作，叠加国内外铜库存的回落，预计短期铜价维持偏强走势。结合盘面来看，沪铜主力合约仓量双增尽显强势，结构上沪铜主力合约84600附近存有较大阻力，但目前价格稳站均线之上，短期下跌仍以回调对待。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探20720元/吨，收盘于20675元/吨；上交易日伦铝最高上探2628美元/吨，最低2600.5美元/吨。宏观方面，美联储如期维持利率不变，同时放慢缩表，鲍威尔称，衰退风险不高，美国经济仍然强劲，就业市场依旧稳固。供应方面，目前铝供应端表现较为平稳，部分地区电解铝炼厂小幅投复产，对整体运行产能影响不大。需求方面，进入传统消费旺季，下游企业开工率继续回升，需求表现逐步回暖。库存方面，铝锭社会库存继续小幅去库，对铝价形成一定支撑。短期铝价或延续区间走势。

铅

上交易日伦铅区间上涨，报收2088.5美元/吨，较前交易日上涨6.5美元/吨，涨幅0.31%。沪期铅主力合约报收17640元/吨，较上交易时段上涨65元/吨，涨幅0.37%。成交29332手，持仓58646手，日增持550手。美元指数下跌暂缓并小幅反弹，沪伦铅高位承压回落。基本面看，国内部分地区炼厂检修导致供应收紧，同时废电瓶供应紧张，成本端支撑利好铅价。但铅价连续上涨，下游高价接货意愿相对较低，社会库存仍继续增加。综合来看，成本端支持继续利好铅价，若铅价回落刺激消费情绪叠加去库，则铅价有望维持偏强走势。技术面看，沪铅主力合约短期压力17755一线。

锌

上交易日伦锌最高触及2974美元/吨，收盘于2952美元/吨，较前交易日下跌16.5美元/吨，跌幅0.56%。。沪期锌主力合走势震荡，报收24155元/吨，较上交易时段下跌10元/吨，跌幅0.04%。成交64751手，持仓122871手，日减持1904手。宏观方面，虽然市场对美联储年内降息的预期乐观度较此前有所升温，但在美国关税不确定因素下，利率的乐观情绪有所消散。美国当周初请失业金人数优于预期，美元暂时止跌小幅反弹令商品价格有所承压。国内方面，锌价维持偏弱走势，但未跌破前期低位，下游低采情绪略有改善，国内社会库存小幅减少。整体来看，宏观及基本面利好不突出，锌价短期或难受提振，区间内锌价虽有博弈，但持仓变化有限。从沪锌主力结构来看，短期锌价上下均有突破空间，压力24260附近，支撑23150上下。

锡

因为市场预期美国总统特朗普可能对铜征收进口关税，令得隔夜伦敦金属市场走势冲高回落，而美国方面的价格则再创历史新高；锡价行情收挫，未能延续此前涨势。LME三个月期锡盘中震荡下挫，再度表现震荡，跌幅在0.1%附近，最后收报每吨35005美元。目前市场正在消化美国对铜征收25%进口关税的可能性，虽然还没有100%确定，但可能性越来越大。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，再度收升，目前摆脱5日均线压制。最后收报每吨280020元，涨幅为910元或0.33%。近期价格趋势总体高位调整，然对现货销售增长未起到多少推动，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

随着市场对美国或将对金属品种加征进口关税担忧的逐步加剧，令得美英两地价差进一步扩大，隔夜伦敦金属市场走势冲高回落，镍价目前延续之前上行走势，尾盘再度收升。伦敦三个月期镍最后收报每吨16275美元，盘中继续上行，升幅小幅收窄至0.8%附近。美国对钢铁和铝产品征收25%的关税已经在3月初生效。特朗普还表示将在4月2日征收“对等关税”，以便使美国关税匹配其他国家对美国征收的水平。国内方面，夜盘沪期镍低开上行，再度收升，继续站上13万元一线。最后收报每吨130830元，涨幅为740元或0.57%。国内消费整体表现一般，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格走势表现震荡，总体市场交易热度待提升，后期消费出现进一步增长尚待观察。