【SHMET金属早评】欧盟委员会选定46个新的战略性关键矿产项目，我国出台19项举措推进新质生产力发

SHMET10月12日讯：

 

铜

上交易日伦铜收盘于14550美元/吨，涨幅1.79%。沪铜主力合约隔夜收盘于110530元/吨，涨幅0.84%。自去年以来，交易商预期美国将对精炼铜征收关税，推动铜金属持续流向美国并对铜价形成支撑，目前美国方面对关税政策仍没有明确结果，铜价支撑因素犹在。美联储官员释放不着急加息的立场，市场下调对美联储10月加息的预期；不过中东局势扰动令有色板块风险偏好承压。基本面方面，铜精矿紧缺格局加剧，TC持续下跌并维持近5年同期最低位，叠加硫酸价格延续回落，冶炼厂利润被持续压缩，本月国内冶炼厂检修增多、冶炼产量环比回落。智利Centinela铜矿工会表示，持续进行的罢工将从11月起开始影响产量，加剧其他矿山供应中断的风险。LME注册仓库的铜库存降至233,025吨，创下六周新低；现货铜相对三个月期铜的溢价重回百美元以上水平，凸显LME现货供应紧张。上海期货交易所铜库存节后小增，但整体居年内最低附近；美国COMEX的铜库存升至历史高位，内外库存结构继续分化。需求端，电源光伏、风电、汽车、地产及家电等下游增长乏力，精废价差处于极高水平，精铜杆需求继续承压。整体上看，铜精矿紧张持续、冶炼检修增多及美国关税预期对铜价仍有支撑，但下游需求疲弱、内外库存分化及中东局势扰动限制上行空间，短期铜价或维持区间震荡，后续需关注美铜关税落地与冶炼检修兑现情况。

铝

上交易日伦铝收盘于3057美元/吨，涨幅0.49%。沪铝主力合约隔夜收盘于23605元/吨，涨幅0.96%。宏观方面，美元指数运行偏强，短期对有色金属估值形成压制，宏观面对铝价上方空间构成约束。基本面方面，国内“金九银十”季节性旺季进入中段，电解铝现货基本面仍维持紧平衡；截止上周国内主流消费地电解铝库存在60万吨上下，叫节前微累库。LME 铝库存保持年内最低水平的23.9万吨左右，海外仍处加速去库状态。中东复产与印尼产能投放使远期海外供给缺口趋于收窄，压制铝价上方空间，但短期供应弹性受限、部分地区铝锭高升水叠加旺季需求仍提供下方支撑。整体来看，美元偏强约束铝价上方空间，国内旺季紧平衡与短期供应弹性受限则提供下方支撑，铝价短期或维持震荡，方向仍待观察，需关注海内外库存变动与宏观预期变化。

锌

上交易日伦锌收盘于3801.5美元/吨，涨幅2.47%。沪锌主力合约隔夜收盘于26210元/吨，涨幅1.39%。宏观方面，市场下调对美联储10月加息的预期，对锌价的宏观压制相应减弱。不过有色金属板块整体情绪仍显低迷，宏观面多空因素交织。基本面方面，供应端扰动较多，国内部分锌矿停产，全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续下跌、国产加工费下行压力较大。锌精矿加工费维持低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼端亦有减产，国内锌冶炼产量月度小幅下降。伦锌升水维持较高位，结构性偏紧格局未明显缓解，供应端支撑较强。需求端表现偏弱，基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位，整体呈现供需双弱格局。展望来看，供应端偏紧的支撑与需求端疲弱的压力并存，供需双弱、多空因素交织；宏观面加息预期下调的边际缓和与有色金属板块情绪低迷相互对冲，短期锌价缺乏明确单边驱动，或维持区间震荡，方向仍待观察。

铅

上交易日伦铅收盘于1885.5美元/吨，涨幅1.18%。沪铅主力合约隔夜收盘于16080元/吨，涨幅0.72%。宏观方面，海外主要经济体货币政策总体仍偏紧。美联储会议纪要显示多数官员认为年底前再加息一次或合适，但美国9月非农就业仅增加2.9万人、低于预期的9万人、失业率升至4.2%，就业降温令市场倾向市场倾向10月按兵不动、12月再加息。基本面方面，国内虽有前期检修的矿山复产，但部分矿山因检修及控产，国产铅精矿难有增量；9月下旬进口窗口打开后进口矿或带来补充，矿端整体偏紧格局难改。10月国内再生铅冶炼厂开工率或有提升，带动含铅废料需求上升、价格或有回暖。原生铅冶炼企业检修与复产共存，再生铅复产预期增强，叠加预计10月进口铅锭仍有流入，预计10月国内铅锭供应或有明显增量。需求端，铅蓄电池国内消费订单不及预期但出口订单有所好转，内需疲软而海外仍有韧性，铅锭消费难有明显改善。伦铅库存延续去化、贴水走扩，但美元波动压制外盘上行空间，蓄电池终端预期偏弱亦限制价格上方弹性，海外低价粗铅继续冲击国内市场，铅元素过剩仍是交投核心逻辑。展望来看，原生铅检修复产与再生铅复产预期共同推动铅锭供应出现增量，进口铅锭仍有流入，而下游消费难有明显改善，叠加铅元素过剩与海外流动性偏紧的压制，短期铅价或维持震荡偏弱。

镍

尽管此前受到原油价格飙升，引发投资者通胀担忧，全球股市走低，基本金属全线受挫；不过随着国内需求出现活跃迹象，和矿山供应干扰的提振，上周末伦敦金属市场多数品种在伦铜的领涨下，震荡收升，镍价再次扭转跌势，小幅上行。伦敦三个月期镍最后收报每吨15622美元，尾盘涨幅维持在0.44%附近。另外，印尼政府正考虑限制或暂停新增半成品镍冶炼项目，将投资重点转向能够生产最终产品的下游产业，未来消费预期或将转好。国内方面，夜盘沪期镍低位盘整，继续收跌，短线弱势延续。最后收报每吨118780元，跌幅530或0.44%。目前宏观及产业因素交替对价格产生影响，盘面行情不振，虽然市场出货为继，但总体消费兑现明显弱于预期。

锡

经过此前油价飙升引发通胀和加息担忧而导致基本金属大跌之后，投资者将注意力转向供应面上，由于矿山出现供应担忧问题，上周末期铜走势上行，并带动多数金属品种震荡反弹，锡价扭转前日颓势，小幅回升。不过也因为近期美元走势，及市场对美联储后续加息担忧的相对反复，对于总体风险偏好仍多受限。LME三个月期锡盘中震荡上行，涨幅维持在3.03%附近，尾盘最后收报每吨53006美元，前日曾一度触及9月15日以来的最低点。另外，目前需关注国内相关工业表现情况，是否对价格走势提供支持。国内方面，夜盘沪期锡震荡上行，部分收复跌势，但上方40万元一线阻力犹在。最后收报每吨397930元，涨幅6760元或1.73%。跌势稍有缓和，锡市心态依旧偏紧，短线宏观因素将持续影响价格趋势。