【SHMET早评】美元走低 隔夜LME金属涨跌不一

SHMET4月1日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9791美元/吨，最高至9812美元/吨，收盘于9690美元/吨；较前交易日下跌93.5美元/吨，跌幅0.96%。昨夜盘沪铜主力合约最高79940元/吨，收盘于79650元/吨，较上交易时段下跌670元/吨，跌幅0.83%。美国关税政策导致大量铜流向北美市场预期下推升美铜至历史新高，沪伦铜同步跟涨，其主因是市场担忧政策落地后用铜成本增加。近期有市场消息称，美国或于年中前就开始加税，消息传出后铜价自高位逐步回落，因为增税的担忧令进口需求大增，另外可能提前到来的加税时点可能导致部分需求无法在加税时点前报关，在此预期下盘面高位风险加大，多头了结导致价格下跌。同时北美外地区供货紧张的预期也同步减弱令铜价高位承压。但整体来看，铜价短期即使回落，或仍价在偏高的区间运行。一方面铜精矿供给紧张局面暂难缓解，现货TC维持负向扩大态势。其次国内社库及LME库存呈去库状态。另外国内炼厂检修逐步增多，或将出现常规检修外的减产。同时二季度消费增长预期存在。综合来看，铜价虽然高位易承压，但低位支撑较为强劲。技术面看，沪铜主力合约短期支撑77240附近。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探20510元/吨，收盘于20425元/吨；上交易日伦铝最高上探2560.5美元/吨，最低2525美元/吨。宏观方面，美总统特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税，将于4月2日生效，同时从5月3日起对汽车零部件征税。供应方面，目前铝炼厂产能置换及复产缓慢推进，对整体运行产能影响不大。需求方面，进入季节性消费传统旺季，下游开工率持续回暖，需求表现向好。库存方面，铝锭社会库存继续去化，对铝价形成一定支撑，短期铝价或延续震荡态势。

铅

上交易日伦铅区间下跌，报收2013美元/吨，较前交易日下跌9.5美元/吨，跌幅0.47%。沪期铅主力合约报收17375元/吨，较上交易时段下跌35元/吨，跌幅0.20%。成交13575手，持仓50870手，日增持218手。基本面看，国内部分地区原生铅炼厂陆续检修，区域供应紧张短期未能改善。供应端对铅价有所支撑，但下游消费整体偏弱，叠加铅价阶段性高位抑制需求，社会库存虽有小幅回落，但整体居高。短期来看，铅价多空因素均有，但暂无趋势性因素推动。沪铅主力合约隔夜支撑17320附近，压力17800附近。

锌

上交易日伦锌最高触及2864美元/吨，收盘于2853.5美元/吨，较前交易日上涨2美元/吨，涨幅0.07%。沪期锌主力合约区间偏弱，报收23505元/吨，较上交易时段下跌10元/吨，跌幅0.04%。成交74722手，持仓114351手，日减持3000手。宏观方面，美国征税扰动影响力较此前有所消耗，叠加美联储官员表示就业市场相对强劲，且去通胀仍需更多时间。受此影响美元指数维持反弹，令金属价格承压。基本面看，锌精矿加工费继续上行，利润趋势叠加项目投产，令供应上升预期升温。但国内社库及LME库存减少，在偏利空预期与偏离多的现实下，锌价虽然承压，但短期亦不具备大跌空间。技术面看，沪锌主力合约暂看区间结构，短期支撑23300附近。

锡

虽然美国对所有国家加征关税，令市场引发经济衰退忧虑，不过中国工厂数据表现不俗，为金属市场走势提供一定支撑；同一方面，由于主要锡生产国缅甸发生8级地震，令人担心锡供应中断，有助于锡价止跌反弹，均为锡价走势进一步上行带来支持。LME三个月期锡盘中升幅达到1.5%附近，最后收报每吨36755美元，盘中曾触及2022年6月以来的最高水平37105美元，而上海期货交易所的期锡上涨0.4%。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，震荡收升，部分收复此前跌势。最后收报每吨287540元，涨幅为1410元或0.49%。近期价格趋势总体震荡攀升，现货销售增长未见多少变化，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

美国总统特朗普宣布将在本周推出的对等关税计划将适用于所有国家，这导致股市和其他金融市场急剧下跌，基本金属市场多数品种震荡收挫，镍价跌势不改，盘中跌幅继续扩张。此前特朗普威胁加征关税，交易商一直在购买相关品种，以便在预期的关税生效前运往美国，但由于关税将在未来几周内征收，现在已经没有时间进行这些交易了，短线市场风险偏好仍将持续遭遇打击。伦敦三个月期镍最后收报每吨15905美元，盘中跌幅达到2.9%附近。国内方面，夜盘沪期镍弱势下挫，跌是扩张，上方129000元一线支撑不在。最后收报每吨127920元，跌幅为2600元或1.99%。国内消费整体表现一般，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格走势表现震荡，总体市场交易热度待提升，后期消费出现进一步增长尚待观察。