【SHMET早评】LME金属收盘上涨为主，中东停火改善市场信心
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发布时间：2025/6/26
SHMET6月26日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9675美元/吨，最高至9738美元/吨，收盘于9727美元/吨；较前交易日上涨63美元/吨，涨幅0.65%。沪铜主力合约收盘于78720元/吨，上涨280元/吨，涨幅0.36%。宏观方面，美联储连续第四次维持利率不变，且投票官员中超三成预计年内不会再度降息，且该行认为美国通胀仍然略高并上调近三年PCE通胀中值预期，同时美联储主席鲍威尔仍对关税前景不确定性发表谨慎言论。地缘冲突虽有缓解但仍未结束，部分风险资产逃离令期货市场交投逐步清淡，预计铜价短期或维持区间态势。基本面看，铜精矿供应紧缺因素持续，现货TC维持贴水状态且未有反弹迹象，LME铜库存降至近一年新低，国内社会库存亦处近一年来底部水平，5月中国进口精炼铜环比及同比均显著见着，基本面支撑依然强大。短期政治及宏观因素令铜价承压，但市场或逐步消化风险因素，若伊朗冲突以及贸易关系向好缓和，则铜价或易强难弱。技术面看，沪铜主力合约关键支撑于77390一线，若区间不破则铜价有望维持震荡偏强走势，若跌破该支撑短期沪铜将继续寻找更强支撑。
铝
昨日夜盘中沪铝主力合约最高上探20380元/吨，收盘于20345元/吨。上交易日伦铝最高上探2578.5美元/吨，最低2556美元/吨。宏观方面，美联储利率决议如市场预期按兵不动，但美联储主席表示，维持当前利率水平是适当的，且表现出关税可能推升通胀的担忧，市场对于未来放缓降息步伐预期升温。此外地缘政治冲突致市场参与者情绪较为谨慎，铝期货仓量显示下滑。基本面看，lme铝库存滑坡式下降，国内铝锭社会库存以减少致近一年次低水平，现货流通持续偏紧。目前地缘冲突及宏观已现因素或被市场逐步消化，但未来风险担忧可能令铝价高位承压，但基本面因素短期有望继续利好铝价。技术面看，目前沪铝主力合约上涨量易高，下跌量易低，短期看涨者依然占优，关键支撑于20000关口上下。
铅
上交易日伦铅震荡上扬，报收2031.5美元/吨，较前交易日上涨19.5美元/吨，涨幅0.97%。沪期铅主力合约延续上涨态势，报收17210元/吨，较上交易时段上涨90元/吨，涨幅0.53%，成交23861手，持仓50511手，日增持2167手。基本面看，国内部分地区再生铅厂复产时间点有所延后，部分原生铅炼厂有检修作业，供应端阶段性收紧延续。据悉国内部分电池企业有上调售价计划，若终端抬价及需求向好或有望向原料端传导。库存方面，国内铅社会库存相对平稳，对铅价影响相对有限。技术面看，沪铅主力合约隔短期压力17700附近，下方支撑16530附近。
锌
上交易日伦锌最高触及2722美元/吨，收盘于2710美元/吨，较前交易日上涨29.5美元/吨，涨幅1.1%。沪期锌主力合约低位弱势反弹，报收22095元/吨，较前交易时段上涨130元/吨，涨幅0.59%，成交47542手，持仓129963手，日增持98手。有色板块整体走势偏震荡，一方面出于对地缘冲突升级的担忧，其次全球贸易关系虽然有所缓和但矛盾依然未能化解，另外美联储对于降息持谨慎态度，未来降息步伐放缓情绪升温。而锌价短期持续偏弱，或来自于基本面的支撑不足。一方面供应端稳步修复，但下游企业原料库存整体偏高且锌价长期沉底，令需求端消费情绪较为清淡。虽然社会库存在低位对锌价有所支撑，但若后期供需差扩大导致库存上升，锌价可能跌破目前区间向更低处寻找支撑。技术面看，沪锌主力合约关键支撑21600一线，支撑上方维持区间震荡对待。
锡
因为伊朗和以色列达成临时停火协议，改善了整体市场情绪，金属市场的注意力转向近期铜合约溢价的大幅下跌，在期铜上涨的带动下，隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收升，锡价随势震荡上行，摆脱之前下跌颓势。LME三个月期锡盘中大幅走升，涨幅再次扩大至2.7%附近，收复此前跌势，最后收报每吨33165美元。目前投资者风险偏好有所改善，另外如果美国对金属加征新关税，可能导致美国以外地区库存减少，以及中国市场情绪和经济活动保持相对韧性。国内方面，夜盘沪期锡高开上行，大幅攀升，摆脱各均线压制。最后收报每吨266880元，涨幅为4730元或1.80%。价格出现突破，现货销售数量受限，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
由于受到中东停火带动，现货溢价回落，在期铜的领涨下，隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收升，镍价保持升势，继续扩大涨幅。伦敦三个月期镍最后收报每吨15065美元，盘中涨幅扩大至1.1%附近。目前来看，随着伊朗和以色列达成临时停火协议，改善了整体市场情绪；同时市场对可能出台的美国相关金属品种关税仍存不确定性，或加剧COMEX与LME市场间的套利行为。国内方面，夜盘沪期镍高开上行，继续收阳，接近上方12万元一线整数关口。最后收报每吨119490元，涨幅为1410元或1.19%。国内消费整体表现平平，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格有所反弹，总体市场交易热度依旧不高，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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