【SHMET早评】上周末LME金属多数品种震荡收涨，市场期待中国刺激计划的提振
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发布时间：2025/8/18
SHMET8月15日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9777.5美元/吨，最高至9808美元/吨，收盘于9760美元/吨；较前交易日收盘下跌17美元/吨，跌服0.17%。。沪铜主力合约收盘于79080元/吨，上涨120元/吨，涨幅0.15%。宏观方面，美国7月物价指数出炉，其中CPI数据较前期小幅变动，符合市场预期，但核心PPI数据较预期和前值增幅明显，数据公布后，铜价呈先扬后抑走势。虽然PPI公布之后市场对于9月降息预期有所降温，但对剩余月份内美国降息仍保持偏乐观态度，但短期铜价高位有所承压。产业方面，智利国家铜业下调年度铜产量增长预期，主因是埃斯康迪达和科亚瓦西铜矿产量下降，另外Codelco旗下El Teniente铜矿坍塌事故存在供应中断风险。近期有消息称自由港旗下印尼冶炼厂停产并出售10万吨铜矿，短期矿供应紧张或有小幅减缓但中期问题依然存在。库存方面，LME铜库存触底回升，国内电解铜社库低位平稳，国内进口窗口有望打开。需求端看，金九银十脚步渐近，低库存叠加旺季预期下，短期铜下跌虽有宏观压力但大幅下挫条件有限。技术面看，铜价中期去加结构不改，短期77700支撑偏强。
铝
上周五夜盘沪铝主力合约最高上探20715元/吨，收盘于20660元/吨。上交易日伦铝最高上探2631.5美元/吨，最低2592.5美元/吨。美国当周初请失业金人数较上期变化不大，7月CPI数据较符合市场预期，但PPI指数录得三年高位，数据公布后市场交易者对美国9月降息押注虽有减少，但整体偏乐观。后续关注美国8月非农人口及下月利率决议，短期宏观影响偏向铝价震荡调整。目前氧化铝产能处在历史高位水平，库存和交易所仓单持续上升，供需结构扩大令氧化铝价格承压，短期铝锭成本支撑相对有限。库存方面，国内铝锭社库加速积累，LME铝库存触底回升，预期旺季兑现之前库存趋势或较难反转，铝价高位承压。技术面看，沪铝主力合约上升量能缩减，前高持续存在压力，上升空间进一步缩窄，若宏观或基本面无利好刺激，短期或易跌难涨。技术性压力于21130附近，强压于21800下方。
铅
上交易日伦铅区间偏弱，报收1981美元/吨，较前交易时段下跌9美元/吨，跌幅0.45%。沪期铅主力合约维持区间走势，报收16780元/吨，较上交易时段下跌45元/吨，跌幅0.27%，成交11170手，持仓50401手，日减持806手。LME铅0-3降至年内低点，LME库存于年内高位水平，供需过剩令伦铅承压，连带内盘弱势运行。国内方面，再生铅货源整体偏紧令铅价稍或支撑，但旺季预期尚未有效兑现导致国内社会库存持续累库至年内高位，供需结构连续扩大，铅价虽有支撑但依然上升乏力。盘面看沪铅主力合约强支撑于16530~16620区间，隔夜支撑16615一线。
锌
上交易日伦锌最高触及2847美元/吨，收盘于2796.5美元/吨，较前交易日下跌46美元/吨，跌幅1.62%。沪期锌主力合约区间下跌，报收22390元/吨，较前交易时段下跌130元/吨，跌幅0.58%，成交37585手，持仓74215手，日减持2132手。宏观方面，美国7月通胀数据好坏均有，但对价格暂无趋势性指引，继续关注后续重要数据公布以及9月利率决议预期。锌价外强内容结构持续，cash-3m持续走高，接近平价水平，叠加连续的去库支撑外盘。国内方面，需求端持续疲软且暂无复苏迹象，锌锭社会库存接近一年高点，弱预期及弱现实共振，且宏观情绪对价格支撑力不足，锌价短期或易跌难涨。技术面看，沪锌主力合约隔夜压力22780附近，强压23050附近。
锡
主要金属消费国中国公布的疲软经济数据与美元走弱相抵消，而市场希望这些疲软数据可能促使中国推出更多刺激措施，令得上周末伦锡跟随伦铜走势小幅收升，结束此前连跌态势。LME三个月期锡震荡上行，盘中升幅维持在0.7%附近，最后收报每吨33710美元。除了疲软的经济数据可能促使中国政策制定者推出更多刺激措施，为价格走势提供支撑外，美元走软也支撑金属价格，因为使得美元计价的大宗商品对持有外币的买家更加便宜。国内方面，夜盘沪期锡先抑后扬，小幅收升，再度站上267000元一线。最后收报每吨267330元，涨幅为770元或0.29%。跌势企稳，总体现货销售情况平平，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
由于美元再次走软，加之市场期待中国刺激计划的提振，上周末伦敦金属市场多数品种震荡收涨，镍价跟随铜价再次上行，扭转此前连跌颓势。伦敦三个月期镍最后收报每吨15190美元，盘中涨幅维持在1.1%附近。尽管国内经济数据表现不振，但是疲软的数据可能促使中国政策制定者推出更多刺激措施，以提振国内需求，这对基本金属价格构成了支持。国内方面，夜盘沪期镍震荡上行，小幅收阳，盘中再度站上121000元一线。最后收报每吨121050元，涨幅为360元或0.30%。国内消费整体表现平平，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格区间盘整，而总体市场交易热度改善不多，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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