【SHMET早评】隔夜LME金属收盘上涨为主，市场聚焦美联储主席鲍威尔讲话
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发布时间：2025/8/21
SHMET8月21日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9688美元/吨，最高至9736美元/吨，收盘于9721美元/吨；较前交易日收盘上涨36.5美元/吨，涨幅0.38%。沪铜主力合约收盘于78730元/吨，上涨150元/吨，涨幅0.19%。宏观方面，美国7月物价指数出炉，其中CPI数据较前期小幅变动，符合市场预期，但核心PPI数据较预期和前值增幅明显，数据公布后，铜价呈先扬后抑走势。虽然PPI公布之后市场对于9月降息预期有所降温，但对剩余月份内美国降息仍保持偏乐观态度，但短期铜价高位有所承压。产业方面，智利国家铜业下调年度铜产量增长预期，主因是埃斯康迪达和科亚瓦西铜矿产量下降，近期有消息称自由港旗下印尼冶炼厂停产并出售10万吨铜矿，短期矿供应紧张或有小幅减缓但中期问题依然存在。库存方面，LME铜库存触底回升，国内电解铜社库低位平稳，国内进口窗口有望打开。需求端看，金九银十脚步渐近，低库存叠加旺季预期下，短期铜下跌虽有宏观压力但大幅下挫条件有限。技术面看，铜价中期结构不改，短期77700支撑偏强。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探20590元/吨，收盘于20565元/吨。上交易日伦铝最高上探2584.5美元/吨，最低2558美元/吨。7月CPI数据较符合市场预期，但PPI指数录得三年高位，数据公布后市场交易者对美国9月降息押注虽有减少，但整体偏乐观。后续关注美国8月非农人口及下月利率决议，短期宏观影响偏向铝价震荡调整。目前氧化铝产能处在历史高位水平，库存和交易所仓单持续上升，供需结构扩大令氧化铝价格承压，短期铝锭成本支撑相对有限。库存方面，国内铝锭社库加速积累，LME铝库存触底回升，预期旺季兑现之前库存趋势或较难反转，铝价高位承压。技术面看，沪铝主力合约上升量能缩减，前高持续存在压力，上升空间进一步缩窄，若宏观或基本面无利好刺激，短期或易跌难涨。技术性压力于21130附近，强压于21800下方。
铅
上交易日伦铅区间低位运行，报收1980.5美元/吨，较前交易时段上涨6.5美元/吨，涨幅0.33%。沪期铅主力合约维持区间低位震荡，报收16780元/吨，较上交易时段上涨50元/吨，涨幅0.3%，成交13348手，持仓46592手，日减持184手。LME铅0-3降至年内低点，LME库存于年内高位水平，供需过剩令伦铅承压，连带内盘弱势运行。国内方面，再生铅货源整体偏紧令铅价稍或支撑，但旺季预期尚未有效兑现导致国内社会库存持续累库至年内高位，供需结构连续扩大，铅价虽有支撑但依然上升乏力。盘面看沪铅主力合约强支撑于16530~16620区间，隔夜支撑16615一线。
锌
上交易日伦锌最高触及2791.5美元/吨，收盘于2786美元/吨，较前交易日上涨16美元/吨，涨幅0.58%。沪期锌主力合约测试区间低位，报收22300元/吨，较前交易时段上涨90元/吨，涨幅0.41%，成交38864手，持仓110423手，日减持571手。宏观方面，美国7月通胀数据好坏均有，但对价格暂无趋势性指引，继续关注后续重要数据公布以及9月利率决议预期。锌价外强内容结构持续，cash-3m持续走高，接近平价水平，叠加连续的去库支撑外盘。国内方面，需求端持续疲软且暂无复苏迹象，锌锭社会库存接近一年高点，弱预期及弱现实共振，且宏观情绪对价格支撑力不足，锌价短期或易跌难涨。技术面看，沪锌主力合约隔夜压力22780附近，强压23050附近。
锡
消费者和生产商在本周晚些时候美联储主席鲍威尔发表讲话前保持观望态度，隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收升，从之前跌势中反弹，不过锡价未能延续连升走势，小幅收挫。LME三个月期锡由升转跌，盘中跌幅维持在0.3%附近，最后收报每吨33755美元。尽管市场预期美联储政策打压美元，以提振美元计价金属的需求。但有分析指出，随着前景仍不明朗，市场难以形成任何方向的有效突破。国内方面，夜盘沪期锡宽幅震荡，尾盘收挫，但短线支撑依旧不弱。最后收报每吨267830元，跌幅为610元或0.23%。价格总体呈现上行趋势，近期现货销售情况一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
市场聚焦美联储主席鲍威尔讲话，隔夜伦敦金属市场多数品种再度走升，镍价摆脱之前跌势，再次震荡收升。伦敦三个月期镍最后收报每吨15030美元，盘中跌幅在0.2%附近。市场期待从美联储主席的讲话中寻找利率政策的线索，以确定美联储是否会像预期的那样在9月16日至17日的会议上降息25个基点，此举可能会削弱美元，而美元走低可能提振美元计价金属的需求。国内方面，夜盘沪期镍低开上行，再度收升，下方12万元一线支撑暂时不弱。最后收报每吨120370元，涨幅为180元或0.15%。国内消费整体表现平平，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格弱势区间盘整，而总体市场交易热度改善不多，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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