【SHMET早评】隔夜LME金属收盘上涨为主，受美PPI数据与供应风险支撑
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发布时间：2025/9/11
SHMET9月11日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9912美元/吨，最高至10015.5美元/吨，收盘于10012美元/吨；较前交易日收盘上涨95.5美元/吨，涨幅0.96%。沪铜主力合约收盘于80190元/吨，上涨510元/吨，涨幅0.64%。近期美联储多位票委相继发言，其中多数对9月降息表达乐观言论，但各官员亦同时声称就业市场出现下滑的事实。消息方面，美国ADP就业人口增数较上月拦腰，初请失业金人口创6月底以来的新高，非农就业人数创新低，失业率高于预期值，目前市场对9月降息看法基本一致，铜价面临技术性压力，关注后期重要数据。基本面看，铜精矿加工费维持年内低位水平，港口库存减至70万吨以下，矿石供应紧张局面维持。另外国内废铜供应亦同步收紧的同时，叠加9月炼厂检修增多以及消费逐渐步入旺季，目前国内社会库存维持较低水平，原料紧张叠加产量下滑以及消费复苏和低库存支持下，铜价基本面支撑偏强。技术面看，沪铜主力合约支撑78480附近，压力80990一线。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探20840元/吨，收盘于20830元/吨。上交易日伦铝最高上探2631.5美元/吨，最低2618美元/吨。近期美联储多位票委相继发表言论，其中多数对9月降息表达乐观言论，但各官员亦同时声称就业市场出现下滑的事实。消息方面，美国ADP就业人口增数较上月拦腰，初请失业金人口创6月底以来的新高，非农就业人数创新低，失业率高于预期值，目前市场对9月降息看法基本一致，铝价有望维持高位，关注后期重要数据，若年末市场对加息次数预期上升，铝价有望破位上涨。基本面看，氧化铝运行产能依然维持较高水平，但电解铝产能接近上限，继续提产空间非常有限，故氧化铝过剩局面将延续，期货价格反弹空间较为有限，电解铝成本支撑偏弱。近期云南产置换产能投产，电解铝开工率有小幅提升，目前国内电解铝开工率居高，社会库存连续累库，铝价依然在长期收敛区间内运行，短期关注消费复苏情况，中期关注美联储是否有连续降息。
铅
上交易日伦铅维持区间格局，盘中价格小幅反弹，报收1988.5美元/吨，较前交易时段上涨10.5美元/吨，涨幅0.53%。沪期铅主力合约维持区间走势，报收16845元/吨，较上交易时段上涨5元/吨，涨幅0.03%，成交15015手，持仓50284手，日减持183手。近期铅市交投清淡，基本面驱动亦较为有限，再生铅炼厂检修增多，供应端区域性收紧，但下游消费相对疲软，社会库存去库较为缓慢，沪铅资金青睐度降低。短期来看，若宏观因素如市场预期发生，铅价有望受利好支撑，但基本面利好有限，价格波动空间亦或有限。技术面看，沪铅主力合约隔夜压力17050附近，支撑16800附近。
锌
上交易日伦锌最高触及2892美元/吨，收盘于2887.5美元/吨，较前交易日上涨20.5美元/吨，涨幅0.72%。沪期锌主力合约维持低位运作，报收22245元/吨，较前交易时段收盘上涨75元/吨，涨幅0.34%，成交46330手，持仓101652手，日减持1402手。受美联储9月降息预期加深影响，有色板块整体居于偏高为，沪锌受板块提振跌势有所放缓。基本面看，锌精矿加工费维持高位水平，冶炼厂开工率维持较高水平，但国内消费低迷的局面亦无明显改善，国内精炼锌社会库存累至近一年新高。国外方面，lme锌库存维持降至5.5万吨下方，现货升水大幅走扩，外强内弱局面进一步加深。目前虽然有宏观面以及消费季复苏预期支撑锌价，但预期未有效证实之前，锌价或维持偏弱状态。
锡
美国8月份生产者价格指数（PPI）下跌，强化了美联储下周降息的预期；同时美元疲软也对基本金属价格构成额外支撑，因此隔夜伦敦金属市场再度全线收升，锡价扭转颓势，再次上行。LME三个月期锡震荡收升，盘中涨幅扩大至1.8%附近，最后收报每吨34610美元。美元走弱为金属走势提供支撑，可能刺激需求。另外，美PPI低于预期，及供应干扰共同支撑价格短期维持高位，且市场将继续关注中国贷款数据和美联储货币政策对基本金属行情的进一步影响。国内方面，夜盘沪期锡高开上行，震荡反弹，K线再度突破27万元一线关口。最后收报每吨271990元，涨幅为2510元或0.93%。行情回升，现货市场心态一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
由于受到美PPI数据的提振与供应风险支撑，隔夜伦敦金属市场在期铜的领涨下，全线再度收升，镍价随势再次上行收阳。伦敦三个月期镍最后收报每吨15170美元，盘中涨幅维持在0.4%附近。美国8月份生产者价格指数(PPI)年增率为2.6%，低于市场预期的3.3%，显示通胀压力相对温和，这增强了投资者对美联储下周降息的预期；美元走弱亦为金属价格提供支撑。国内方面，夜盘沪期镍先抑后扬，震荡收升，下方12万元一线支撑不弱。最后收报每吨120780元，涨幅为290元或0.24%。国内消费整体暂无亮点，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格表现震荡，总体市场交易热度改善不多，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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