【SHMET早评】上周末LME金属市场再次全线收涨，受到美国降息预期增强支撑
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发布时间：2025/9/15
SHMET9月15日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于10070美元/吨，最高至10126美元/吨，收盘于10064.5美元/吨；较前交易日收盘上涨7.5美元/吨，涨幅0.07%。沪铜主力合约收盘于80810元/吨，上涨150元/吨，涨幅0.19%。美国8月CPI及核心CPI录得增长，但增幅略符合市场预期。美国当周初请失业金人数大幅增加，对于就业市场衰退担忧加上。另外8月PPI公布值远低于预期，给予后期降息打开空间。目前9月降息预期已经打满，市场或已开始消化年末逐步多次降息或单次增加降息幅度，美指受挫下点利好铜价。基本面看，后期铜精矿供给端继续收紧，国内电解铜社会库存平稳，LME铜库存继续下滑且现货贴水较此前收窄，叠加国内消费复苏的乐观前景，铜价有望维持较强态势。技术面看，伦铜重回万元大关，并测试平台压力，若突破短期或有望测试前高，沪铜主力合约仓量双增，短期或测试83000关口。
铝
上周五夜盘沪铝主力合约最高上探2140元/吨，收盘于21075元/吨。上交易日伦铝最高上探2703.5美元/吨，最低2673美元/吨。宏观方面，美国8月CPI及核心CPI录得增长，但增幅略符合市场预期。美国当周初请失业金人数大幅增加，对于就业市场衰退担忧加上。另外8月PPI公布值远低于预期，给予后期降息打开空间。目前9月降息预期已经打满，市场或已开始消化年末逐步多次降息或单次增加降息幅度，美指受挫下点利好铜价。基本面看，铝需求端边际改善，铝棒开工率上升拉动铝锭增库放缓，目前国内铝锭现货库存微弱去化，虽幅度有限但消费季复苏前景偏乐观。综合来看，宏观信号偏强，基本面边际转好对铝价存有支撑。但目前沪铝主连接近近一年半以来的收敛区压力，21400附近存在第一技术性压力，第二技术性压力在前高22050附近。
铅
上交易日伦铅维持区间格局，盘中涨势有所变强，报收2019美元/吨，较前交易时段上涨23.5美元/吨，涨幅1.18%。沪期铅主力合约区间上涨，报收17140元/吨，较上交易时段上涨175元/吨，涨幅1.03%，成交28726手，持仓48033手，日减持4155手。近期铅市交投清淡，基本面驱动亦较为有限，再生铅炼厂检修增多，供应端区域性收紧，但下游消费相对疲软，社会库存去库较为缓慢，沪铅资金青睐度降低。短期来看，若宏观因素如市场预期发生，铅价有望受利好支撑，但基本面利好有限，价格波动空间亦或有限。技术面看，沪铅主力合约隔夜支撑16800附近。
锌
上交易日伦锌最高触及2960美元/吨，收盘于2956美元/吨，较前交易日上涨51美元/吨，涨幅1.76%。沪期锌主力合约维持低位运行，报收22300元/吨，较前交易时段收盘上涨20元/吨，涨幅0.09%，成交40122手，持仓95692手，日减持2005手。在宏观利好预期的刺激下，有色板块普遍偏强运行，伦锌重心逐步上移，但国内锌市场基本面疲软态势维持，沪锌虽受板块提振暂时止跌，但反弹高度有限。基本面看，国内锌市短期未见改善，锌矿加工费维持高位水平，锌冶炼开工率亦在年内较高水平，但下游终端复苏进度非常缓慢，现货维持贴水状态，社会库存继续累增。而LME锌库存则继续探底，伦锌0-3同步攀升。综合来看，短期沪伦比或维持较大差距，宏观利好对沪锌价格提振不明显，价格回升仍需基本面转强支撑。技术面看，沪锌主力合约短期压力22460附近，支撑22000附近。
锡
由于主要受到美国降息预期增强以及潜在供应紧张支撑，上周末伦敦金属市场在期铜的领涨下再次全线收升，锡价升势继续扩大。LME三个月期锡震荡走升，盘中涨幅小幅扩大至0.9%附近，最后收报每吨35025美元。美经济数据强化了美联储未来可能实施更大幅度降息的预期，分析认为降息幅度可能更大，市场乐观情绪显著升温；另外加之中国市场夜盘参与，推动基本金属行情进一步走高。国内方面，夜盘沪期锡高位盘整，继续维持升势，目前站上273000元一线。最后收报每吨274160元，涨幅为1310元或0.48%。行情回升，现货市场心态一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
由于受到美联储降低预期，以及供应忧虑的推升，在期铜的领涨下，上周末伦敦金属市场再次全线收升，镍价表现不俗，延续升势不变。美国最新就业数据显现失业救济申请大幅上升，强化了美联储未来可能实施更大幅度降息的预期；同时，印尼在整顿非法资源开发中查封大量镍矿开采地块，市场预期供应或受扰动，亦行情走势带来一定支持。伦敦三个月期镍最后收报每吨15400美元，盘中涨幅扩大至1.3%附近，表现较为亮眼。国内方面，夜盘沪期镍高位盘整，再度收升，基本站稳122000元一线。最后收报每吨122010元，涨幅为820元或0.68%。国内消费整体暂无亮点，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格表现震荡，总体市场交易热度改善不多，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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