【SHMET早评】隔夜LME金属收盘涨跌互现，投资者谨慎看待美国政府重开
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发布时间：2025/11/14
SHMET11月14日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于10901.5美元/吨，最高至11018美元/吨，收盘于10859美元/吨；较前交易日收盘下跌38美元/吨，跌幅0.35%。沪铜主力合约收盘于87400元/吨，上涨70元/吨，涨幅0.08%。宏观方面，美国10月私营部门就业人数表现抢眼，但同时企业裁员人数却不容乐观。由于关键就业数据尚未公布，美联储对后期利率政策持谨慎态度，同时对于降息进度继续分化。由于不确定因素存在以及铜价已在历史最高水平，虽然预期性利好仍占主导，但铜价上升动力有所放缓。从基本面看，海外矿山复产进度缓慢，铜精矿实际供应与预期依然利好，国内电解铜产量环比亦有所下降，但目前高铜价对消费端的抑制，已在库存缓慢累库中显现。结合宏观面和供需端来看，铜价虽有望维持偏强态势，但短期亦存在回撤风险。结合盘面看沪铜主力合约在前周收长上引之后，上周重心继续下移，同时伴随仓量衰减，短期关键支撑于85000一线，该支撑位之上依然偏强看待。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探22160元/吨，收盘于22100元/吨。上交易日伦铝最高上探2911.5美元/吨，最低2873美元/吨。美国10月私营部门就业人数表现抢眼，但同时企业裁员人数却不容乐观。由于关键就业数据尚未公布，美联储对后期利率政策持谨慎态度，同时对于降息进度继续分化。由于不确定因素存在以及铝价在阶段性高位附近，需谨慎后期市场情绪以及数据对价格影响。基本面看，氧化铝供需依然过剩，虽然烧碱价格上涨令氧化铝有所反弹，但其自身利空因素限制上涨高度。电解铝方面，国内铝锭社会库存小幅去化，但高铝价对消费产生限制，叠加年末市场向淡季切换，另外国内部分地区下游企业受环保影响开工率受限，预计国内铝锭消耗量将较为有限。此外海外原铝供应紧张局面也有缓解，伦铝现货由升转贴，伦铝高位回落调整。综合来看，宏观面利好方面降温以及基本面支撑相对减弱，对铝价的提振效应减少。从盘面看，沪铝主力合约上方仍有技术性空间，但可能逐步压榨，关键支撑在21240附近。
铅
上交易日伦铅高位回落，收盘于2075美元/吨，较前交易时段下跌17美元/吨，跌幅0.81%。沪期铅主力合约小幅回落，报收17585元/吨，较上交易时段下跌95元/吨，跌幅0.54%，成交14456手，持仓41075手，日减持2393手。短期看，国内铅库存虽有止跌回升，但仍处年内低位，对铅价有利。另外国内检修的电池企业陆续复产令原料需求增加亦支撑铅价。生产端看，目前原生及再生铅企业利润尚可，原料供应相对稳定，开工率稳中有升。结合盘面看，目前沪铅价受制于通道压力，目前从库存来看，供需表现相对平衡，在供需分化前铅价走势或偏震荡。技术面看，沪铅主力合约关键压力17760附近。
锌
上交易日伦锌最高触及3100.5美元/吨，收盘于3040.5美元/吨，较前交易时段下跌31.5美元/吨，跌幅1.03%。沪期锌主力合约偏强震荡，报收22635元/吨，较前交易时段下跌20元/吨，跌幅0.09%，成交40145手，持仓102657手，日减持281手。基本面看，国内锌精矿供应收紧，交易者对于加工费减少对冶炼企业利润压榨后的精炼锌产出减量预期上升，同时因内外盘价差扩大后令出口有利可图，部分贸易商收货出口致国内现货库存以及价格压力缓解支撑锌价走高。短期来看，虽然锌价阶段性走高，但依然受制前期高点下方，目前来看国内下游消费整体欠佳叠加美指低位上涨也使锌价承压。盘面上看，沪锌主力合约强压于23100附近，短期支撑22230附近。
锡
因为市场对美国政府重启的影响持谨慎态度，主要金属消费国中国的贷款数据疲软，也引发多头获利回吐，拖累隔夜伦敦金属市场再次全线收挫，锡价升势不保，随势下行。LME三个月期锡震荡收低，盘中跌幅在0.9%附近，最后收报每吨37080美元，此前一度触及4月以来的最高点。尽管美国结束了历史上持续时间最长的政府停摆，但投资者风险偏好减弱。国内方面，夜盘沪期锡高位调整，震荡收挫，295000元一线支撑不在。最后收报每吨294500元，跌幅为2200元或0.74%。近期行情攀升，现市心态一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
由于受到谨慎情绪，以及中国贷款数据疲软的拖累，隔夜伦敦金属市场走势再次全线收挫，伦镍再现跌势，震荡下行。伦敦三个月期镍最后收报每吨14960美元，跌幅维持在0.6%附近。中国10月份未偿还社会融资规模（TSF）增速创七个月新低；同时10月份中国银行业新增贷款也环比下降。国际市场持投资者多持谨慎态度，市场风险偏好减弱带来压力。国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，继续下探，118000元一线暂得支撑。最后收报每吨118050元，跌幅为790元或0.66%。宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，行情疲软延续，总体市场交易热度一般，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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