SHMET早评】央行连续第15个月增持黄金 上周五LME金属多数上涨
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发布时间：2026/2/9
SHMET2月9日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于12740美元/吨，最高至13065美元/吨，收盘于13060元/吨，较前交易时段上涨205元/吨，涨幅1.59%。宏观层面，美国就业数据不及预期，叠加美股财报季市场对AI资本开支担忧再起，市场仍然维持高波动率，后半周美股抛售潮叠加流动性风险共振，美股、BTC、贵金属连带有色等商品明显下跌。基本面看，矿端紧缺的问题依然严峻，但冷料宽松保障了国内的冶炼供应。全球库存延续垒库进程，全球显性库存攀升至110万吨高位。接下来国内因临近春节，下游加工企业开工率预计普遍下滑，节后国内库存压力将进一步加大。综合而言，铜市的下跌是由宏观层面突发性恐慌情绪主导，受外围市场流动性风险外溢影响。市场短期内从交易“长期资源价值和金融属性”的多头氛围里紧急避险。预计铜价在经历急速释放风险后，将进入震荡寻底、逐步企稳的阶段。沪铜主力下方首要支撑关注98000-99000元/吨区域。
铝
周五夜盘沪铝主力合约最高上探23615元/吨，收盘于23585元/吨。上交易日伦铝最高上探3119.5美元/吨，最低2990美元/吨。供应端保持稳定，未出现新的扰动因素。需求端季节性淡季特征进一步凸显，下游铝加工企业开工率普遍下滑，尤其是建筑型材及线缆板块受终端项目停工影响，订单回落明显，高企的铝价持续抑制下游补库意愿，按需采购为主。库存变化印证消费淡季走弱，国内电解铝社会库存增加5.4万吨至83.6万吨；LME库存小幅去化0.4万吨至49.3万吨。现货市场维持“有价无市”状态，因价格下跌较大，贴水端有所收窄。而价格回落主要由宏观层面贵金属等快速下跌带来的恐慌情绪影响，叠加现实基本面逐步淡季转弱，亦无微观上的强力支撑，价格当前高位宽幅震荡，自身走势难有大矛盾形成独立性，需观测贵金属及铜价等企稳寻得支撑。
锌
上交易日伦锌最高触及3387.5美元/吨，收盘于3383美元/吨，较前交易时段上涨84.5美元/吨，涨幅2.56%。沪期锌主力合约小幅震反弹，报收24595元/吨，较前交易时段上涨105元/吨，涨幅0.43%，成交59932手，持仓66137手，日增持284手。供应端，国内部分炼厂春节期间减产检修，产量预计春节2月呈现季节性下降。需求端则延续季节性淡季特征，下游镀锌、压铸及氧化铝开工环比均进一步下滑。海外方面，因海外矿山生产指引陆续下调，锌市场大幅过剩预期有所改善。库存方面，国内七地锌锭社会库存增加1.7万吨至13.4万吨，近期逐步季节性累库增加；LME库存微降1950吨至10.8万吨，全球显性库存水平不高。锌价走势主要由宏观情绪驱动，全球市场风险偏好下降，大宗商品尤其贵金属的大跌带动下快速下错，且国内淡季需求数据疲弱及累库现实亦难形成支撑，本周春节临近，预计资金仍有节前减仓离场需求，价格预计短期低位整理，待节后观测实际需求力度情况。
铅
上交易日伦铅低位调整，收盘于1965.5美元/吨，较前交易时段上涨11.5美元/吨，涨幅0.59%。沪期铅主力合约低位调整，报收16535元/吨，较上交易时段下跌20元/吨，跌幅0.12%。成交19784手，持仓52100手，日增持73手。目前铅加工费低位运行，叠加假期因素，部分原生铅炼厂择时检修，预计对2月产量稍有影响，但同时消费端表现不济，受订单影响下游铅电池企业成品库存较充裕，故节前对铅采购力度弱于预期，令铅价承压。综合来看，目前有色品种受宏观及未来预期影响，整体偏强，但铅价联动有限，叠加基本面较弱，预计铅价本周维持偏弱走势。
镍
受到投资者逢低承接的提振，上周末伦敦金属市场绝大多数品种震荡收升，镍价暂未能扭转跌势，但盘中跌幅收敛。伦敦三个月期镍小幅受挫，最后收报每吨17090美元，盘中跌幅维持在0.11%附近。分析指出，近期基本金属及贵金属市场均处于调整阶段，多头平仓令价格保持震荡，同时随着国内春节假期临近，市场流动性将处于相对偏弱情形。国内方面，夜盘沪期镍先抑后扬，震荡收升，但未摆脱短期均线拖累。最后收报每吨133750元，涨幅为1150元或0.87%。宏观面因素继续影响价格趋势，行情维持震荡，预计市场交易热度或有变化，后期消费出现进一步增长尚待观察。
锡
随着价格下跌引发更多买盘兴致且投资者信心有所改善，提振上周末伦敦金属市场绝大多数品种震荡收升，锡价随势震荡上行，跌势扭转。LME三个月期锡盘中涨幅维持在0.56%附近，最后收报每吨46718美元，此前曾触及1月9日以来的最低点。国内传统春节假期临近，作为主要金属消费国将休市一周，之后市场才会重新聚焦供应紧张，新消费业态带动的需求增长，有分析认为后期价格驱动因素并未改变。国内方面，夜盘沪期锡先抑后扬，震荡走升，下方36万元一线支撑不弱。最后收报每吨366450元，涨幅6080元或1.69%。价格维持震荡，料现市谨慎为继，关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
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