【SHMET早评】央行：继续实施好适度宽松的货币政策，隔夜LME金属涨跌互现
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发布时间：2026/2/11
SHMET2月11日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于13175美元/吨，最高至13186美元/吨，收盘于13100美元/吨，较前交易时段下跌85美元/吨，跌幅0.64%。沪铜主力合约收于101730元/吨，较上交易时段下跌130元/吨，跌幅0.13%。宏观层面，美国就业数据不及预期，叠加美股财报季市场对AI资本开支担忧再起，市场仍然维持高波动率，后半周美股抛售潮叠加流动性风险共振，美股、BTC、贵金属连带有色等商品明显下跌。基本面看，矿端紧缺的问题依然严峻，但冷料宽松保障了国内的冶炼供应。全球库存延续垒库进程，全球显性库存攀升至110万吨高位。接下来国内因临近春节，下游加工企业开工率预计普遍下滑，节后国内库存压力将进一步加大。综合而言，铜市的下跌是由宏观层面突发性恐慌情绪主导，受外围市场流动性风险外溢影响。市场短期内从交易“长期资源价值和金融属性”的多头氛围里紧急避险。预计铜价在经历急速释放风险后，将进入震荡寻底、逐步企稳的阶段。沪铜主力下方首要支撑关注98000-99000元/吨区域。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探23620元/吨，收盘于23545元/吨。上交易日伦铝最高上探3125美元/吨，最低3086.5美元/吨。供应端保持稳定，未出现新的扰动因素。需求端季节性淡季特征进一步凸显，下游铝加工企业开工率普遍下滑，尤其是建筑型材及线缆板块受终端项目停工影响，订单回落明显，高企的铝价持续抑制下游补库意愿，按需采购为主。库存变化印证消费淡季走弱，国内电解铝社会库存增加5.4万吨至83.6万吨；LME库存小幅去化0.4万吨至49.3万吨。现货市场维持“有价无市”状态，因价格下跌较大，贴水端有所收窄。而价格回落主要由宏观层面贵金属等快速下跌带来的恐慌情绪影响，叠加现实基本面逐步淡季转弱，亦无微观上的强力支撑，价格当前高位宽幅震荡，自身走势难有大矛盾形成独立性，需观测贵金属及铜价等企稳寻得支撑。
锌
上交易日伦锌最高触及3405美元/吨，收盘于3398美元/吨，较前交易时段上涨16美元/吨，涨幅0.47%。沪期锌主力合约偏弱震荡，报收24475元/吨，较前交易时段上涨30元/吨，涨幅0.12%，成交39762手，持仓59301手，日减持748手。供应端，国内部分炼厂春节期间减产检修，产量预计春节2月呈现季节性下降。需求端则延续季节性淡季特征，下游镀锌、压铸及氧化铝开工环比均进一步下滑。海外方面，因海外矿山生产指引陆续下调，锌市场大幅过剩预期有所改善。库存方面，国内七地锌锭社会库存增加1.7万吨至13.4万吨，近期逐步季节性累库增加；LME库存微降1950吨至10.8万吨，全球显性库存水平不高。锌价走势主要由宏观情绪驱动，全球市场风险偏好下降，大宗商品尤其贵金属的大跌带动下快速下错，且国内淡季需求数据疲弱及累库现实亦难形成支撑，本周春节临近，预计资金仍有节前减仓离场需求，价格预计短期低位整理，待节后观测实际需求力度情况。
铅
上交易日伦铅继续震荡反弹，收盘于1977.5美元/吨，较前交易时段上涨3美元/吨，涨幅0.15%。沪期铅主力合约低位调整，报收16705元/吨，较上交易时段上涨30元/吨，涨幅0.18%。，成交17059手，持仓39853手，日减持2442手。目前铅加工费低位运行，叠加假期因素，部分原生铅炼厂择时检修，预计对2月产量稍有影响，但同时消费端表现不济，受订单影响下游铅电池企业成品库存较充裕，故节前对铅采购力度弱于预期，令铅价承压。综合来看，目前有色品种受宏观及未来预期影响，整体偏强，但铅价联动有限，叠加基本面较弱，预计铅价本周维持偏弱走势。
镍
隔夜伦敦金属市场走势涨跌互现，部分金属品种因为库存上升，且加之春节假期因素影响交易清淡而受挫，镍价走势相对平稳，继续小幅收升。伦敦三个月期镍延续上行态势，最后收报每吨17500美元，盘中升幅维持在0.9%附近。报告显示国内下游买家完成节前补货，需求随之下降；另外由于市场担心价格高企损及终端用户需求，金属价格从此前历史峰值回落。国内方面，夜盘沪期镍震荡走高，再度收升，重又站上135000元一线。最后收报每吨136500元，涨幅为2520元或1.88%。宏观面因素继续影响价格趋势，行情维持震荡，预计市场交易热度或有变化，后期消费出现进一步增长尚待观察。
锡
因交易所库存有所增长，及中国春节假期前交易表现清淡的影响，隔夜伦敦金属市场涨跌互现，而锡价走势相对平稳，继续上行态势。LME三个月期锡盘中涨幅维持在0.4%附近，最后收报每吨49025美元，此前曾一度触及1月9日以来最低点。同时人民币兑美元汇率自2023年5月以来首次突破6.91，亦为金属价格提供了一定支撑。人民币走强使得美元计价的金属对中国买家更具吸引力。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，震荡走升，但仍未有效突破39万元一线关口。最后收报每吨386250元，涨幅4050元或1.06%。价格维持震荡，料现市谨慎为继，关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
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