【SHMET金属早评】8月中国制造业PMI回升，7月全球氧化铝产量增至1292.7万吨

SHMET9月01日讯：

 

铜

昨日铜价强势依旧，盘中一度突破前高，隔夜收盘沪铜主力合约报收109350元/吨，涨幅0.62%。美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会释放鹰派信号，强调通胀未明确回落前仍有工作要做，市场对9月加息概率定价升至近60%，美元指数走强压制铜价，但美伊冲突升级令避险情绪反复，从市场反应来看，美伊局势对铜价支撑更强。基本面看，上期所库存仓单及社会库存再度转下，现货升水扩至年内最高水平，精废价差走扩印证流通货源偏紧显示。综合看，宏观的鹰派前景预期与基本面的矿端紧张、低库存相互博弈，沪铜表现强于伦铜反映内需韧性及旺季补库预期，短期铜价或维持高位态势，关注美国关税政策落地及国内旺季消费兑现情况。

铝

铝价维持区间震荡走势，昨夜收盘沪铝主力合约报收24015元/吨，涨幅0.23%。宏观方面，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会发表鹰派讲话，强调通胀仍是首要任务，市场对9月加息概率的定价进一步走高，美元指数走强对有色金属估值形成压力；同时美军袭击伊朗军事设施，地缘冲突反复令能源价格波动加剧，对铝价形成复杂扰动。产业方面，全球最大氧化铝精炼厂Alunorte因天然气供应中断产能砍半，涉及全球约5%的氧化铝产能，海外供应收缩预期升温；国内电解铝运行产能已逼近4500万吨天花板，开工率维持98%以上高位，几内亚铝土矿出口管制预期持续收紧矿端供应，而国内铝锭社会库存再刷新年内低点，下游企业综合开工率小幅回升，旺季备货需求逐步释放。整体来看，海外供应端多重扰动与国内低库存、旺季预期形成共振，为铝价提供较强支撑，但美联储鹰派立场及中东复产预期限制上方空间，短期铝价或维持偏强震荡格局。

锌

锌价涨势进一步扩大，截止昨夜收盘沪锌主力合约报收26950元/吨，涨幅2.26%。宏观方面，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会释放鹰派信号，市场对9月加息预期升温至约60%，美元指数走强，对有色金属估值形成压制；但美伊冲突再度升级，美军空袭伊朗岛屿并遭导弹回击，地缘风险反复推升能源及商品价格波动。产业方面，锌精矿加工费加速滑落，五地均价接近-2000元/金属吨，冶炼厂亏损扩大，9月国内炼厂检修计划增多，产量环比存下调预期；LME库存降至年内中位下方，注销仓单占比再度大幅反弹，且近月保持强Back结构，软挤仓压力仍存，而国内社会库存高位去化缓慢，现货贴水格局延续。综合来看，矿端紧缺向冶炼端收缩传导的逻辑强化，叠加海外结构性风险支撑，短期锌价或维持偏强运行，但国内淡季需求疲软及高库存仍限制上方空间，需关注出口放量及月差回落信号。

铅

目前铅价维持区间态势，隔夜沪铅高位回落，主力合约报收16075元/吨，跌幅1.17%。宏观方面，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会释放鹰派信号，9月加息概率升至近六成，美元走强压制外盘铅价，但国内地产信贷政策优化及稳投资预期对沪铅形成一定支撑。产业方面，原生铅集中检修推动供给实质收紧，三省开工率环比下滑，社会库存小幅减少至6.9万吨左右；再生铅受废电瓶捂货制约增产有限，开工率基本持平；下游铅酸蓄电池步入传统旺季，五省电池企业开工率有所回升，订单较此前明显回暖。综合来看，海外宏观偏空与国内基本面偏多形成博弈，沪铅在供应收缩及旺季需求托底下表现强于伦铅，短期预计维持反弹态势，但底部与否仍有待回调夯实验证。

镍

隔夜伦敦金属市场因英国公共节日，休市一天，周二恢复交易。此前因美联储主席发表迄今最接近承认未来可能加息的言论，令美元汇率再次走强，对LME市场造成一定影响，镍价走势再度承压下行，短线跌势持续，压力暂未能有效释放。其中数据显示，美元创两个半月最大单日涨幅，使得美元计价的金属对持有其他货币的买家更昂贵，从而削弱金属需求和价格。国内方面，夜盘沪期镍盘中低位盘整，再度受挫，短线跌势不排除继续扩大的可能。最后收报每吨126580元，跌幅为920元或0.72%。近期宏观政策因素影响价格趋势，盘面行情震荡调整，近期市况表现依旧总体偏淡，淡季之后消费会否出现好转尚待观察。

锡

隔夜伦敦金属市场因英国公共节日，休市一天，周二恢复交易。此前因美联储主席的讲话导致市场对加息的预期增强，美元汇率也随之走强，令得伦敦金属市场压力突增，锡价走势再次下行。美联储主席表示，必须确信潜在通胀正在以清晰且足够的速度朝着目标迈进，利率上升可能会通过提振美元和抑制制造业需求来打压金属价格；而国内房地产新政更多提振长期需求预期。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，震荡收升，盘面再度站上42万元一线。最后收报每吨422720元，涨幅3140元或0.75%。价格行情区间震荡，关注现市心态和实际消费面表现，以及宏观消息是否继续影响价格趋势。