【SHMET金属早评】聚焦今晚美联储9月议息会议，8月中国铝产业景气指数首次进入过热区间
SHMET9月16日讯：
铜
昨日铜价呈震荡态势，隔夜伦铜收盘于14114.5美元/吨，涨幅0.64%。沪铜主力合约隔夜收盘于107200元/吨，涨幅0.25%。宏观方面，中东冲突升级引发石油供应中断担忧触动油价上涨后，能源成本抬升对全球经济增长、制造业活动及金属需求形成压制。美国 8月通胀数据展现较强粘性，市场对美联储加息的预期明显走强，流动性收紧前景继续压制风险资产与有色金属。基本面方面，铜精矿紧缺格局延续，加工费持续走低并维持近5年同期最低位，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国产及进口货源少量到货，可流通货源有限，供应整体维持偏紧。电源光伏和风电新增装机、汽车产销及地产均呈负增长，家电排产下降，终端需求偏弱。精废价差高位运行，进一步压制精铜杆需求。同时，LME注册仓库的铜库存自8月中旬以来已增长近20%、达到24.9万吨，逼仓风险缓解致铜价高位松动。整体看，油价上行与美联储加息预期升温压制市场风险偏好，而铜精矿紧缺、冶炼产量回落又为价格提供成本支撑，下游需求偏弱与显性库存累积则限制上方空间。短期铜价或维持区间震荡，方向仍待观察，后续需重点关注美联储议息会议、美元走势以及冶炼产量和下游需求的变化。
铝
上交易日伦铝收盘于3252.5美元/吨，涨幅0.03%。沪铝主力合约隔夜收盘于24150元/吨，涨幅0.46%。宏观方面，原油价格维持高位，通胀数据超预期，叠加长端美债利率处于高位，市场对美联储加息的预期趋于收紧，宏观层面对铝价的支撑或有所弱化。供应端，海外电解铝复产仍在爬坡，远期宽松预期未消；国内铝锭则延续低库存，为价格提供底部支撑。需求端，加工企业开工率迎来修复，随着传统消费淡季临近尾声，下游型材、线缆、板带箔开工率均不同程度企稳回升，“金九银十”季节性旺季或在逐步启动，海外伦铝去库同步延续。综合来看，加息预期趋紧使宏观层面对价格的支撑弱化，而产业端低库存去库与旺季需求修复仍提供支撑，多空因素交织，短期价格或维持震荡运行，旺季兑现程度仍待观察。
锌
上交易日伦锌收盘于3831.5美元/吨，涨幅0.71%。沪锌主力合约隔夜收盘于26135元/吨，涨幅0.19%。宏观方面，锌市基本面支撑偏强，但美国 8月通胀数据超市场预期，市场对美联储加息的预期升温，短期资金博弈较为剧烈，市场静待美联储议息会议结果落地。基本面方面，锌精矿加工费持续低位，国内部分矿山停产叠加全球锌精矿扰动，精矿供应阶段性紧张、进口加工费持续下跌；冶炼端减产、国内锌冶炼产量月度小幅下降，伦锌升水维持高位、结构性偏紧未明显缓解，锌锭库存持续去化。需求端表现偏弱，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速、汽车产销与地产均呈负增长，家电排产下降，基本面整体处于供需双弱格局。展望来看，供应端减产与库存去化对价格形成支撑，需求端偏弱与宏观加息预期则形成压制，多空交织下锌价短期或维持震荡格局，后续需关注美元走势、冶炼产量及下游需求变化。
铅
上交易日伦铅收盘于1875.5美元/吨，跌幅0.24%。沪铅主力合约隔夜收盘于15780元/吨，跌幅0.22%。基本面方面，国内铅冶炼端检修与复产并存，整体产量预计持稳；需求侧终端消费有所好转，旺季效应逐步兑现，叠加临近节日下游存在提前备库倾向，近期采购情绪或有所提升。与此同时，进口窗口仍然打开，进口粗铅在价格上仍具优势，对国内原料形成一定补充。展望来看，供应端产量持稳且进口粗铅价格优势仍存，需求端旺季消费兑现并伴随节前备库，多空因素交织下铅价方向仍待观察，短期或维持震荡。
镍
虽然隔夜伦敦金属市场部分品种在空头回补的支持下，低位反弹，但是中东危机持续，油价上涨加剧了市场对经济增长以及美联储加息的担忧，镍价走势继续下探收跌，短线疲软势头突显。伦敦三个月期镍最后收报每吨15940美元，尾盘跌幅扩大至2.4%附近，盘中再度刷新两个月新低。除了宏观面带来的压力之外，有分析机构也指出，镍是全球市场化程度最低的金属，印尼政策将制约价格上行，镍价长期预测降下调至1.9万美元/吨。国内方面，夜盘沪期镍低开低走，跌势扩大，接近下方12万元一线整数关口支撑。最后收报每吨121020元，跌幅3060或2.47%。近期宏观及产业因素均对价格趋势产生影响，盘面行情震荡趋弱，商家逢低出货减少，旺季消费是否出现实质性好转尚待观察。
锡
目前油价上涨加剧通胀担忧，尤其是在本周美联储政策会议召开前夕。市场普遍预期美联储将把基准利率提高；而收紧货币政策通常会对工业金属构成不利因素，因为推高了制造商和消费者的借贷成本。隔夜伦敦金属市场涨跌互现，部分上涨品种主要受到空头回补以及逢低买盘入市的支持。LME三个月期锡盘中小幅上行，摆脱前日跌势，涨幅维持在0.5%附近，尾盘最后收报每吨52140美元，此前曾一度创下7月17日以来的最低水平。另外有分析认为，特朗普最终会实施关税，否则将目睹历史上最大规模的贸易流向逆转。国内方面，夜盘沪期锡高开低走，盘中宽幅震荡，目前下方39万元一线支撑还算稳固。最后收报每吨394430元，跌幅90元或0.02%。价格行情承压，关注现市心态和实际消费面表现，以及宏观消息是否继续影响价格趋势。