【SHMET金属早评】隔夜LME金属收盘涨跌互现，美伊举行6月以来首次会谈

SHMET9月23日讯：

 

铜

上交易日伦铜收盘于14783美元/吨，涨幅0.81%。沪铜主力合约隔夜收盘于111610元/吨，涨幅0.35%。宏观方面，美元走强对铜价形成压制，昨日美指重回100关口，令以美元计价的大宗商品对海外买家更为昂贵，并引发获利抛售压力。白宫尚未决定是否对精炼铜征收关税，官员担忧关税可能推高制造商成本，相关不确定性继续扰动市场情绪。美联储官员穆萨莱姆提示，若无进一步政策限制，通胀在 18 个月后仍有可能大幅高于 2% 的目标，利率可能需要进一步上升以抑制通胀，宏观端维持偏紧预期。基本面方面，供应端延续偏紧，市场认为中国现货市场供应趋紧对铜价形成支撑，库存下降、季节性补库需求及现货供应受限等因素，一定程度上抵消了美元走强与关税不确定性带来的压力；自6月初以来上海期货交易所注册仓库铜库存上海期货交易所注册仓库中的铜库存已下降了70%。原料端铜精矿紧缺格局不断加剧，铜精矿加工费持续下跌并维持近5年同期最低位，精废价差维持极高水平使精铜杆需求继续承压。加工费下行叠加硫酸价格延续回落，冶炼厂利润被持续压缩，部分产能受到影响。下游方面，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销及地产负增长，家电排产下降，终端需求表现偏弱。展望来看，供应端偏紧格局短期仍提供支撑，但美元走强、关税不确定性与下游需求偏弱构成制约，多空交织下短期铜价或延续高位震荡，方向仍待观察；需重点关注美铜关税决定，以及美元、冶炼产量和下游需求的变化。

铝

上交易日伦铝收盘于3259美元/吨，跌幅0.12%。沪铝主力合约隔夜收盘于24245元/吨，涨幅0.02%。宏观方面，美联储官员持续释放偏鹰信号，穆萨莱姆表示若缺乏进一步的政策限制，通胀在 18 个月后仍有可能大幅高于 2% 的目标，并主张以“提前且逐步”的节奏加息来抑制需求和供应两端的通胀压力。加息靴子落地后，近期多位官员强调高通胀的持续性，美联储或仍有至少 1 次的加息，中期宏观层面对铝价仍构成压制。基本面方面，国内下游型材、线缆、板带箔开工率均不同程度企稳回升，“金九银十”季节性旺季或逐渐启动，产业支撑仍在。海外伦铝去库同步延续，截止昨日 LME 铝库存为 24.2 万吨，库存延续去化态势。展望来看，美联储加息预期与高通胀持续性仍构成中期压制，国内季节性旺季启动与海外伦铝去库则提供下方支撑，多空因素交织下铝价短期或延续震荡整理，方向仍有待观察。

锌

上交易日伦锌收盘于3911.5美元/吨，跌幅0.36%。沪锌主力合约隔夜收盘于26710元/吨，涨幅0.09%。宏观方面，美联储官员穆萨莱姆警示，若没有进一步的政策限制，通胀在 18 个月后仍有可能大幅高于 2% 的目标；并认为利率可能需要进一步上升，以抑制需求与供应共同驱动的通胀，加息宜“提前且逐步”而非“延后且大幅”。海外流动性收紧预期对有色金属定价环境形成压制，是当前锌价运行需要留意的一项外部变量。基本面方面，供应端，国内部分锌矿停产叠加全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续下跌，国产加工费亦面临下行压力，精矿供应阶段性偏紧；冶炼端亦有减产，国内锌冶炼产量月度小幅回落。库存端，伦锌升水维持高位，结构性偏紧格局尚未明显缓解，国内锌锭库存继续去库，而中钢协统计的镀锌板库存总体偏高。需求端，基建投资累计增速、汽车产销与地产均呈负增长，家电排产亦下降，整体维持供需双弱、供应相对偏紧的格局。展望来看，供应端偏紧与需求端偏弱并存，叠加海外流动性收紧预期对金属定价环境的压制，锌价短期方向仍待观察，或以震荡为主；后续需关注美元走势、冶炼产量及下游需求的变化。

铅

上交易日伦铅收盘于1936美元/吨，涨幅0.05%。沪铅主力合约隔夜收盘于16405元/吨，跌幅0.18%。宏观方面，美联储官员近期表态偏鹰，穆萨莱姆警告若无进一步政策限制，通胀在 18 个月后仍有可能大幅高于 2% 的目标，利率或需进一步上升以抑制由需求与供应共同驱动的通胀，加息宜提前、逐步推进。国内央行召开外资金融机构座谈会，提出稳步扩大金融市场双向开放、完善跨境支付服务，便利人民币国际使用。基本面方面，供应端，国内铅冶炼厂检修与复产共存，市场仍存再生铅冶炼厂减产预期，进口窗口打开使进口粗铅持续流入，国内铅锭供应整体持稳。需求端，下游集中备库叠加市场减产预期形成短期供需错配，推动基本面边际好转，采购的持续性仍有待验证，消费旺季能否兑现尚需观察。展望来看，下游集中备库与再生铅减产预期形成的供需错配仍对铅价构成支撑，进口粗铅持续流入使供应整体持稳；若后续消费采购转弱、供应端逐步恢复，铅价存在冲高回落风险，方向仍需观察消费旺季的实际兑现。

镍

尽管中国买盘继续带来利多推动，但是美元走强亦给市场形成压力，隔夜伦敦金属市场走势最终涨跌互现，镍价基本延续上行行情。伦敦三个月期镍最后收报每吨16610美元，尾盘涨幅继续扩大至1.8%附近，此前曾一度触及12月30日以来最低水平。中国买家继续提供支撑，季节性补库需求及部分品种现货供应受限等因素，抵消了美元走强和关税不确定性带来的压力，镍价盘面随势保持涨势，同时印尼再次传出园区产量下降的消费，亦为目前走势提供支持。不过现市表现来看，备货尚未明确启动，市场等待国庆之前一波采购。国内方面，夜盘沪期镍跳空高开，震荡收升，再度站上126000元一线。最后收报每吨126030元，涨幅1570或1.26%。近期宏观及产业因素均对价格趋势产生影响，盘面行情低位反弹，商家出货为继，旺季消费是否出现实质性好转尚待观察。

锡

隔夜伦敦金属市场走势涨跌互现，美元上涨带来一定压力，不过全球最大金属消费国中国在节假日前备货举动亦继续推动短期利好，锡价跟随铜价再度震荡收升。LME三个月期锡盘中涨势扩张，涨幅小幅扩大至0.9%附近，尾盘最后收报每吨54400美元，此前曾一度触及7月17日以来最低。美元指数上行，引发了获利抛售压力，导致一些金属从盘中高点有所回落，不过中国买家正在节假日和冶炼厂停产检修前进行采购。中国即将在本周和下周迎来中秋节和国庆黄金周假期。同时，投资者密切关注本周晚些时候中美领导人的会晤，以寻找有关贸易关系及全球经济前景的信号。国内方面，夜盘沪期锡高位盘整，继续收升，再度摆脱20日均线压制。最后收报每吨413280元，涨幅2230元或0.54%。价格行情反弹，关注现市心态和实际消费面表现，以及宏观消息是否继续影响价格趋势。