贵金属三季度或现分化走势 ，光伏政策调整压制白银需求

来源： 发布时间：2025/7/3

　　外媒7月2日消息：贺利氏贵金属最新报告指出，黄金在经历4月高点回调后，当前价格仍抑制印度需求——二季度进口同比下滑27%-38%，传统消费旺季（8月）可能不及预期。白银虽坚守35美元关口，但中国光伏新政（6月起取消工商业光伏项目保底上网电价）将削弱下半年装机动力，全年太阳能用银需求或首次出现同比收缩。5月中国93GW的创纪录装机量主要源于政策末班车效应，预计全年总量仅与2024年持平。

　　铂金年初至今47%的涨幅已创11年新高，但南非供应恢复可能引发下半年回调。尽管当前价格缓解了当地矿商利润压力（PGM篮子价格较年初涨30%），但中国珠宝需求对高价的承受力存疑。分析师警告，若铂金回落至成本曲线顶端，南非高成本矿企将再度承压。整体而言，地缘风险缓和带来的风险偏好回升，可能使贵金属在三季度集体面临调整压力，但央行购金等结构性支撑因素仍存。

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