艾伯丁基金交易总监：黄金3000美元成为新常态的深层逻辑

来源： 发布时间：2025/7/4

　　外媒7月3日消息：近期黄金价格在3300美元上方盘整，投资者对这一历史高位的接受度仍显谨慎。然而，艾伯丁（abrdn）交易所交易基金策略总监罗伯特?明特认为，黄金当前的价值具有充分合理性。这一判断主要基于全球债务持续膨胀的宏观背景。

　　最新数据显示，美国国债规模已突破37万亿美元大关，而自1993年以来，美国国债规模增长约900%，这一增幅与同期黄金价格的涨幅惊人地一致。明特指出，这种同步增长并非巧合，而是反映了全球货币体系深层次的结构性问题。

　　欧洲等其他主要经济体同样在加大财政支出力度，各国竞相实施赤字财政政策的结果是货币贬值压力被均摊，使得单一货币的贬值变得不那么明显。但这种集体性的货币贬值压力最终体现在黄金价格上，使其对全球主要货币都创下历史新高。明特强调，黄金是唯一不构成他人债务的"货币"，其突破3000美元的价位完全反映了全球债务水平的膨胀程度。在这种环境下，他认为黄金很难再实质性跌破3000美元关口。

　　央行购金行为为黄金提供了重要支撑。虽然过去三年创纪录的购金速度可能放缓，但在全球债务持续扩张的背景下，央行对黄金的战略性配置仍将持续。明特强调，当前两年期美国国债收益率约为3.78%，显著低于联邦基金利率，这暗示市场认为现行利率政策过紧约80个基点。根据美联储观察工具，市场已充分定价美联储将在9月和12月降息。

　　历史经验表明，一旦美联储启动降息周期，黄金往往迎来显著上涨。

　　以2024年为例，在6月至9月期间，随着降息预期升温，黄金ETF需求明显增加，推动金价从2300美元上涨至2600美元。

　　明特预计，类似行情可能在今年重演，若美联储开始降息，黄金有望再涨300美元/盎司，目标看向3700美元。

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