黄金创纪录涨势重塑投资规则：避险属性与市场新逻辑并行

来源： 发布时间：2025/10/16

　　外媒10月15日消息：周三黄金价格突破每盎司4,200美元大关，年内涨幅接近59%，创下自1979年以来最佳年度表现。

　　这一轮上涨不仅超过比特币的30%涨幅，也远超标准普尔500指数及其科技巨头的整体表现。

　　传统上，黄金作为避险资产，在通胀高企、经济放缓或市场恐慌时才会受到追捧；而当投资者风险偏好回升时，黄金通常会被股市和数字资产等更“亮眼”的标的所超越。但是今年金价出现罕见的“黄金与股票同涨”，投资者纷纷押注美联储降息，以及对美元全球储备货币地位的担忧。投资专家指出，这种现象反映了全球经济体系潜在的范式转变。Pictet资深多资产策略师Arun Sai表示，历史经验表明，当人们对当前经济体系产生怀疑时，黄金总是首选的‘贬值对冲工具’。

　　全球政治经济不确定性高企，同样助推了避险需求：乌克兰战争持续，法国内部财政困境、美联储独立性受关注。这些因素使投资者对传统金融资产保持警惕，进一步推高黄金吸引力。

　　美国国内政策与金融环境也强化了金价上涨逻辑。特朗普政府高额财政支出、关税政策以及对美联储的批评和干预，削弱了美元及美债市场的信心。今年美元兑主要货币已下跌约10%，美联储可能在未来维持低利率或实施降息的预期，也刺激了股市与黄金的双重上涨。

　　摩根大通（JP Morgan）首席执行官杰米·戴蒙警告，美股在未来两年内存在大幅调整风险，而关税引发的通胀预期进一步推动投资者转向黄金避险。

　　此外，股市与黄金的联动也体现出投资组合管理的新逻辑。斯通艾克斯（StoneX）市场分析负责人罗纳·欧康纳表示，投资经理通过“有效前沿”模型优化收益与风险配比，黄金在股市上涨时期仍可作为风险对冲工具。当股市大幅攀升时，部分增值资金会流入黄金，以平衡潜在股市下跌风险，同时获取额外收益。瑞银（UBS）股票策略负责人杰瑞·福勒指出，散户持续买入黄金ETF，也直接推动了现货黄金需求，显示出明显的“散户狂热”与投机行为。

　　人工智能（AI）热潮同样为黄金提供避险属性。投资者担心AI驱动的股市可能出现泡沫与崩盘，黄金成为潜在风险对冲工具。Royal London资产管理多资产主管特雷沃·格里塔姆表示，人们对AI和黄金的看法同样乐观。如果出现深度衰退或AI市场崩盘，黄金可能进一步上涨。

　　金价持续上行的根本动力在于对美元信心的削弱及央行增持。各国央行已将约四分之一外汇储备配置于黄金，以降低对美元的依赖。

　　Nutshell资产管理首席投资官马克·艾利斯认为，这一趋势将持续，美中贸易摩擦下出口商寻找新市场，也减少了美元在交易中的主导作用。他直言黄金的最新一轮牛市本质上受到特朗普政策的推动。

　　综合来看，2025年的黄金市场不仅体现了避险资产的传统价值，更呈现出与股市、数字资产并行的全新投资逻辑。投资者在考虑风险配置时，需要重新评估黄金在现代投资组合中的地位——它既是保值工具，也可能成为市场热点和投机焦点。这一轮牛市提醒市场，投资规则正在因地缘政治、政策环境、货币体系变化以及科技浪潮而不断重写。

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