贺利氏：贵金属全线进入“严重超买”，技术指标警示回调风险

来源： 发布时间：2025/10/16

　　外媒10月15日消息：根据贺利氏贵金属分析师的最新报告，当前贵金属市场正闪烁着强烈的警告信号。黄金、白银、铂金和钯金依据关键的技术衡量指标，已全部进入“严重超买”区域。

　　分析师指出，白银近期的垂直式上涨已触发了一系列技术和结构层面的警示信号。其相对强弱指数自八月以来一直处于深度超买状态，同时由平均真实波幅衡量的波动性达到了14年来的最高点。此外，银价与200日移动平均线出现显著偏离，这也表明市场已拉伸至极端水平。上一次出现如此程度的偏离是在新冠疫情后的繁荣期，而在价格见顶后，随之而来的两个月内下跌了27%。更令人担忧的是期货曲线的倒挂（现货溢价）现象，即芝加哥商品交易所12个月及以后的合约交易价格低于现货价格，这反映了实物市场的极度紧张。

　　报告详细分析了白银市场的资金流动与库存变化。上周初，白银ETF因获利了结而减持了760万盎司，出现连续三天的资金外流。然而，强劲的逢低买盘迅速吸收了这些外流，并增持了830万盎司，推动现货价格创下历史新高。市场短期紧张状况进一步被隐含的一个月租赁利率所强化，该利率在本月初飙升至约8%，并在上周继续跳升。与此同时，交易所库存出现严重错配：COMEX仓库的白银库存本月达到5.32亿盎司的历史新高，而伦敦金银市场协会的库存却在9月降至7.9亿盎司，较2021年峰值下降了30%以上，这种错位持续加剧了流动性压力。

　　分析师强调，发出警告信号的并非只有白银。黄金、铂金和钯金也均已进入严重超买区域，价格远高于其200日移动均线。黄金目前交易价格比其长期趋势高出近20%，铂金在过去两周也一直保持在该阈值之上。如此高的读数通常之后会伴随价格修正，有时甚至是更显著的熊市。尽管黄金处于牛市并拥有强劲动能，这可能推动其在高位持续一段时间，但出现类似于2020年8月至2022年10月（-22%）或今年4月至8月（-11%）那样的回调期并非异常。短期内，出现一个下跌周将是正常的，因为即使涨势随后恢复，价格也极少连续八周或更长时间上涨。

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