中美千吨白银运抵伦敦，缓解伦敦现货紧缩危机

来源： 发布时间：2025/10/21

　　外媒10月20日消息：交易员和分析师 表示，过去一周，大量美国和中国的白银涌入伦敦现货市场，缓解了当地市场的流动性紧缩。

　　此前，伦敦市场可供交割的白银出现严重短缺，导致伦敦现货银价相对美国COMEX期货价格罕见地出现溢价。这种价差结构使得通过成本高昂的空运方式向伦敦交付白银的物流模式变得有利可图，而通常情况下，空运交货通常用于运输价格高得多的黄金。

　　由于套利空间巨大，最终触发了跨大西洋和亚欧大陆的现货白银流动。据金属交易员估计，过去一周约有1500万至2000万盎司（约311-467吨）来自美国的白银运抵伦敦；而另一位知情人士透露，从美国和中国流入伦敦金库的白银总量至少达1000吨。

　　这次流动性危机伴随着白银价格的剧烈波动。由于伦敦市场供应紧张，加上金价飙升以及印度强劲买入，上周五基准银价触及每盎司54.47美元的历史最高点。周一，基金银价略低于每盎司52美元.与此同时，伦敦白银的短期借贷利率在10月10日飙升至创纪录水平后，直至上周五才有所回落。

　　这场逼仓风波也暴露了伦敦白银库存的结构性问题。伦敦金银市场协会（LMA）数据显示，截至9月底，伦敦金库持有24,581吨白银（包括指定和非指定库存），总价值达365亿美元。然而，摩根士丹利商品策略师艾米·高尔指出，大部分伦敦库存已被白银支持的交易所交易基金（ETF）所代管。咨询公司Metals Focus估算，截至9月底，伦敦金库持有的83%的白银已分配给了ETF，这极大地限制了市场上可自由流通的实物供应。

　　自10月3日COMEX注册仓库的白银库存达到16,543吨的历史峰值后，已有约697吨白银已经流出该仓库。由于美国进口关税的不确定性，今年早些时候COMEX的白银库存激增。未来该交易所库存是否进一步外流，取决于美国对关键矿产可能征收进口税的调查结果。市场预期本月将公布结果。

　　交易员表示，截止上周，约有100-150吨白银流出中国。中国是世界上仅次于墨西哥的第二大白银生产国。但是这些流出的中国白银并非全部运往伦敦，事实上，英国必须与全球最大白银消费国印度竞争这些来自中国的供应，因为印度也因节日季需求面临着现货供应短缺。

　　咨询机构Metals Focus表示，印度白银溢价已飙升至前所未有的水平，促使空运量增加。作为佐证，上海期货交易所注册仓库的白银库存在上周锐减249吨，降至5月份以来的最低点920吨，创下11年来最大单周流出量。

　　此次中美千吨白银的跨洋流动，暂时平息了伦敦市场的紧张局势，但也提醒市场，在ETF锁定大量供应、地缘因素影响物流的今天，全球白银市场的供应链依然脆弱，任何风吹草动都可能引发连锁反应与套利机遇。

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