BCA研究：黄金长期结构性牛市未改，矿企股票具吸引力

来源： 发布时间：2025/8/22

　　外媒8月21日消息：尽管黄金在过去四个月内陷入横盘整理，但BCA研究首席策略师鲁卡亚?易卜拉欣认为，黄金市场的长期结构性牛市趋势依然稳固，投资者应继续逢低布局，并关注黄金矿业股的投资机会。

　　易卜拉欣指出，自2022年以来，黄金价格的上涨并非仅仅依赖于周期性因素，而是有更深层的结构性驱动，包括投资需求持续增长和央行强劲购金。即便面对美股创新高和美债收益率维持高位等不利因素，黄金仍能稳固在每盎司3300美元左右，显示出“强手持有”的市场特征。她认为，这种抗压能力印证了黄金牛市的结构性本质。

　　展望未来，随着美联储预计将在9月开始降息，并可能在年底前累计三次降息，黄金将迎来新的上行动力。易卜拉欣指出，过去三年的金价上涨是在高实际利率与强势美元的背景下实现的，一旦利率和美元转弱，黄金有望获得强劲的顺风支撑。此外，全球货币格局或正发生转变，美元可能逐渐走向“顺周期”货币，其贬值趋势将为黄金提供额外助力。

　　在需求层面，投资与央行购金将继续形成支撑，即便珠宝和科技用金可能受经济放缓影响。与此同时，股市也将在黄金走势中扮演重要角色。随着全球经济增长动能减弱，黄金预计将跑赢全球股市。

　　易卜拉欣特别强调，黄金矿业股当前的估值仍被低估。尽管金价走高推升了矿企利润和现金流，但其估值倍数并未显著提升，与全球股市相比存在较大差距。她认为，这一偏低估值不可持续，未来黄金股有望凭借金价上涨实现相对股市的显著超额收益。

　　总体而言，BCA的观点显示黄金牛市仍具长期逻辑支撑，市场正处于新一轮上涨的蓄势阶段，而黄金矿业股则是值得重点关注的投资标的。

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