降息预期提振市场情绪，白银走势与黄金脱钩引人瞩目

来源： 发布时间：2025/8/25

　　外媒8月24日消息：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上的鸽派讲话，不仅明确了降息路径，更在外汇和商品市场引发了显著连锁反应，其中白银的卓越表现及其与黄金走势的短暂脱钩尤为引人注目。

　　鲍威尔谨慎措辞，向交易员传递出美联储货币政策走向的信号，特别暗示降息可能在下个月开始。市场反应立竿见影，美元指数因投资者重新调整预期而大幅走弱，下跌0.90%至97.73点。美元走弱为贵金属创造了有利条件。

　　其中，黄金期货受益于美元下跌，最活跃的12月 COMEX 合约价格飙升36.90美元（涨幅1.09%），达到每盎司3418.50美元。这次大幅上涨使得金价重新站上其100日和50日简单移动平均线之上，标志着一个重要的技术突破，可能预示着看涨势头回归。

　　与此同时，白银的表现甚至更胜一筹，涨幅超过了黄金，上涨了0.78美元（涨幅2.05%），将价格推升至39美元这一关键心理关口之上，达到每盎司39.05美元。值得注意的是，黄金和白银的日度和周度表现几乎对称，这表明它们的涨势是持续的，而非孤立的波动。

　　除了鲍威尔的鸽派言论，美联储独立性相关的政治不确定性也为贵金属提供了额外的支撑。特朗普总统关于如果美联储理事丽莎·库克不辞职将解雇她的言论，加剧了人们对货币政策可能受到政治干预的担忧。这种不确定性通常会促使投资者转向避险资产，为黄金提供基本面支撑。

　　黄金和白银的相对表现揭示了一个有趣的动态。自8月8日以来，白银期货表现出更强的弹性，上涨了0.32美元（涨幅0.84%），而黄金在同一两周内下跌了超过70美元（跌幅2.03%）。考虑到白银历来波动性更高的特点，这种背离尤其值得关注。统计分析表明，白银的日价格波动性平均比黄金高出76%，在过去五十年中，其波动性水平几乎是黄金的两倍。

　　尽管两种贵金属在过去五十年中通常保持着很强的正相关性（滚动一个月的日价格相关性为+0.84），但白银最近的出色表现显得尤为引人注目。这种与典型同步运动模式的偏离，需要市场仔细观察。

　　此外，美国主要股指的普遍走强也为白银的出色表现提供了动力。纳斯达克和标普500指数均上涨了约1.50%，道琼斯工业平均指数上涨1.89%，创下自四月9日以来最大的单日涨幅。强劲的股市表现可能为白银提供了额外的动力，因为相比黄金，白银具有更强的工业需求特性。

　　总而言之，美联储的鸽派政策信号、政治不确定性、美元走弱以及强劲的股市表现等多重因素共同作用，为贵金属创造了非常有利的环境。虽然黄金重回关键技术水平之上预示着机构兴趣的回归，但白银在通常关联的走势中表现出色，表明其近期可能继续走强。

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