哈佛基金首次大规模配置黄金与比特币，或引领公共资金配置新趋势

来源： 发布时间：2025/8/25

　　外媒8月24日消息：2025年第二季度，哈佛大学捐赠基金管理公司（HMC）做出史无前例的资产配置调整：斥资约1.015亿美元买入SPDR黄金ETF（全球最大的黄金支持交易所交易基金），同时购入约1.906百万股贝莱德比特币信托基金（IBIT），价值约1.17亿美元。由此，黄金与比特币在其公开交易投资组合中占比提升至15%，而去年底这一比例仅为3%，其中自然资源类不足1%。这一动作被市场解读为公共基金配置逻辑的重大转变。

　　长期以来，全球价值高达58.5万亿美元的养老基金与大学捐赠基金在全球金融市场扮演“长线资金”角色，资产分布稳定：约45%投向股票，33%投向债券，20%为其他资产，现金约2%。这类资金倾向长期锁定资本于私募股权、长期债券与私募信贷市场，对短期趋势和另类资产通常兴趣有限。

　　由于黄金的价值无法像股票或债券一样通过现金流折现模型（如EBITDA）来衡量，这成为传统基金经理拒绝它的核心理由，基金经理们常以“没有EBITDA的资产不投资”为由拒绝黄金。

　　然而，黄金长期以来表现出超越股市的业绩记录，并能有效降低投资组合的夏普比率（风险调整后收益）。哈佛此次“破例”投资不仅在校内历史上首次出现，也在公共资金领域投下震动。

　　分析人士指出，此举或预示着大型机构投资者对全球经济前景的担忧加剧，尤其在通胀、货币政策不确定性和去美元化趋势下，黄金与比特币作为“价值储藏”与“抗风险对冲”资产的重要性被重新评估。

　　市场观察人士认为，哈佛的动作可能引发“示范效应”，其他养老基金与公共资金或被迫重新考虑配置黄金等另类资产的必要性，这可能为黄金长期上涨提供坚实而持久的机构支持。

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