交易员Garner看跌黄金：最后千美元涨势缺乏理性，顶部或已显现

来源： 发布时间：2025/10/28

　　外媒10月27日消息：尽管过去两个交易日金价守在每盎司4000美元的关键支撑位之上，但经纪公司DeCarley交易公司的联合创始人卡莉·加纳认为，过去两个月的黄金涨势中，最后1000美元的涨幅是“非理性的”，并重申金价可能已经见顶的观点。

　　加纳此前在金价突破3000美元时便开始转向看空，虽然这一判断在时间上略显过早——金价在30周内再创新高，突破4000美元——但她坚持认为市场已严重超买。

　　加纳指出，当前黄金市场的剧烈波动正是其看空交易面临的最大挑战。为管理风险，她采用了复杂的交易策略，使用微型黄金期货来对冲看跌期权，以保持Delta中性。她表示，其团队正试图“度过这段波动期”，若市场趋于平稳，或许能够平仓离场而不遭受重大损失。

　　加纳的核心论据在于，黄金已从价值投资或财富储备工具，异化为一种纯粹的动量交易。她透露，与一些经纪交易商的交流证实，零售交易者正在疯狂追逐黄金涨势，大量使用合约规模较小的微型黄金期货、迷你期货和一盎司期货进行交易。美国芝加哥商业交易所近期的创纪录交易量数据也印证了这一点，显示小型合约交易异常活跃。加纳评论道：“如果成千上万个只有几千美元账户的散户同时按下买入键，这足以产生市场影响。黄金已然从传统大宗商品变成了‘迷因股’，这是不可持续的。”

　　为说明市场的狂热与非理性，她举例称，有投资者以1万美元的代价购买行权价为5000美元的看涨期权，这意味着金价需在到期时超过5100美元，他们才能开始盈亏平衡。加纳认为，市场已过度透支了所有基本面的利好因素。尽管美联储预计在2026年上半年将继续降息，但通胀预期相对温和，经济衰退风险较低，当前金价并未充分反映真实的经济状况。她将眼下情形与2011年的黄金牛市顶部相类比，并预期将在市场大幅反弹时择机做空。

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